Loblaw, 2026년 2분기 EPS 예상치 근소하게 상회했지만 주가는 하락

Investing.com — 로블로 컴퍼니즈(Loblaw Companies)는 2분기 조정 순이익에서 예상치를 소폭 상회했지만, 매출은 예상치를 약간 밑돌았다. 이 캐나다 식료품 및 약국 운영업체는 꾸준한 매출 성장, 안정적인 마진, 할인 소매, 약국 및 전자상거래 부문에서의 강력한 모멘텀을 지속적으로 기록했다. 조정 희석 주당순이익(EPS)은 CAD 0.66을 기록하며 예상치인 CAD 0.6471를 넘어섰다. 반면 매출은 예상치인 CAD 150억 6천만 캐나다 달러에 못 미치는 CAD 150억 5천만 캐나다 달러를 기록했다. 주가는 개장 전 거래에서 2.11% 하락한 64.64달러를 기록했으며, 이전 종가는 66.03달러였다.

주요 내용

• 로블로의 조정 EPS는 예상치를 약 2% 상회했으며, 매출은 사실상 예상치와 일치했다.
• 식품 소매, 의약품 소매 및 전자상거래 성장에 힘입어 총 매출은 전년 동기 대비 4.1% 증가한 CAD 153억 캐나다 달러를 기록했다.
• 조정 EBITDA는 10bp 마진 개선과 함께 5.1% 증가한 CAD 19억 캐나다 달러를 기록했다.
• 할인 브랜드 Maxi와 No Frills는 약 4%에 가까운 동일 매장 매출을 기록하며 계속해서 실적을 상회했다.
• 전문의약품 처방 및 GLP-1 관련 수요에 힘입어 약국 및 헬스케어 서비스는 강력한 성장을 기록했다.
• 회사는 연간 자사주 매입 목표를 CAD 19억 캐나다 달러에서 CAD 21억 캐나다 달러로 상향 조정했다.
• 실적 상회에도 불구하고 개장 전 거래에서 주가가 하락한 것은 투자자들이 매출 미달과 전반적인 전망에 초점을 맞췄음을 시사한다.

회사 실적

로블로는 식품, 의약품 및 금융 서비스 사업 전반에 걸쳐 또 한 분기 동안 일관된 운영 성과를 달성했다고 밝혔다. 매출, 조정 EBITDA, 조정 EPS 모두 전년 대비 증가했으며, 이는 회사가 가치 중심의 식료품 구매자 유입, 약국 성장 및 디지털 매출의 조합으로부터 지속적으로 이점을 얻고 있음을 보여준다.

식품 소매 부문은 동일 매장 매출이 1.6% 증가하고 하드 할인 브랜드가 다시 한번 선두를 달리며 견고함을 유지했다. 회사는 Maxi와 No Frills가 약 4%에 가까운 동일 매장 매출을 기록하며 일반 브랜드보다 훨씬 앞섰다고 밝혔다. 로블로는 또한 하드 할인 부문에서 시장 점유율을 확보했으며 일반 소매 부문에서 경쟁사보다 우수한 실적을 기록했다고 말했다.

의약품 소매 부문 역시 또 다른 밝은 부분이었다. Shoppers Drug Mart와 Pharmaprix의 동일 매장 매출은 4.6% 증가했으며, 약국 및 헬스케어 서비스는 7.5% 성장했다. 동일 매장 기준 처방량은 3.4% 증가했고, 평균 처방 가치는 5.5% 상승했다.

회사는 또한 온라인 매출이 19.3% 증가한 전자상거래 부문의 지속적인 강세를 지적했다. PC Express Delivery는 직배송 및 제3자 마켓플레이스 파트너십에 힘입어 40% 이상 성장했다.

재무 하이라이트

• 매출: CAD 153억 캐나다 달러, 전년 동기 대비 4.1% 증가.
• GAAP 매출: CAD 150억 캐나다 달러, 전년 동기 대비 4.1% 증가.
• 조정 희석 EPS: CAD 0.66, 전년 동기 대비 11.9% 증가.
• GAAP 희석 EPS: CAD 0.64, 전년 동기 대비 8.5% 증가.
• 조정 EBITDA: CAD 19억 캐나다 달러, 전년 동기 대비 5.1% 증가.
• 조정 EBITDA 마진: 10bp 개선.
• 자기자본이익률(ROE): 27.2%.
• 자본수익률: 12.5%.
• 소매 매출 총이익률: 10bp 증가.
• 매출액 대비 소매 판매비 및 일반관리비(SG&A) 비율: 20%로 유지.

실적 vs. 예상

로블로의 조정 EPS CAD 0.66은 컨센서스 예상치인 CAD 0.6471를 상회했다. 차이는 주당 CAD 0.0129, 약 2.0%였다. 이는 근소한 상회이지만, 그래도 예상치를 넘어섰다.

매출 CAD 150억 5천만 캐나다 달러는 예상치인 CAD 150억 6천만 캐나다 달러를 약간 밑돌며 약 CAD 1천만 캐나다 달러, 즉 0.07% 미달했다. 실질적으로 이는 사실상 예상치와 일치하는 수준이다.

이번 분기는 큰 놀라움보다는 꾸준한 성과 보고서에 가깝다. 회사는 안정적인 매출 성장, 엄격한 비용 통제 및 마진 관리 패턴을 보여왔으며, 이번 분기도 그 패턴을 따랐다. 근소한 EPS 상회는 긍정적이지만, 그 자체로 광범위한 투자 스토리를 바꿀 만큼 크지는 않다.

시장 반응

로블로 주가는 64.64달러에 거래되었으며, 이전 종가인 66.03달러에서 2.11% 하락했다. 이는 주당 1.39달러 하락에 해당한다. 현재 주가는 52주 최고가인 69.59달러보다 약 7.1% 낮고, 52주 최저가인 52.92달러보다 약 22.2% 높다.

개장 전 하락은 회사가 EPS 예상치를 상회했음에도 불구하고 투자자들이 보고서에 완전히 만족하지 않았음을 시사한다. 소폭의 매출 미달은 이미 범위 상단 근처에서 거래되던 주식과 결합되어 일부 매도세를 부추겼을 수 있다. 움직임이 심하지 않았다는 점은 급격히 부정적이기보다 신중한 반응을 의미한다.

소폭의 하락에도 불구하고, 인베스팅프로(InvestingPro) 데이터는 로블로가 14년 연속 배당금을 인상했으며, 이는 주주 환원에 대한 경영진의 의지를 강조한다. 현재 이 주식은 인베스팅프로의 가장 저평가된 주식 목록에 올라 있으며, 분석에 따르면 상당한 상승 잠재력이 있다. 투자자들은 플랫폼에서 8가지 추가 프로팁(ProTips)과 포괄적인 가치 평가 지표에 접근할 수 있다.

로블로와 같은 방어적 소매업체에게 주가는 분기별 소폭의 EPS 상회보다는 가이던스, 마진 추세 및 자본 수익에 더 민감하게 반응하는 경향이 있다. 시장은 관망세를 취한 것으로 보인다.

전망 및 가이던스

경영진은 2026년에도 소매 사업이 매출보다 빠르게 이익을 성장시킬 것으로 예상하며, 조정 순이익 주당 성장률은 한 자릿수 후반을 기록할 것으로 계속 전망한다고 밝혔다.

회사는 또한 다음과 같이 언급했다:

• 2026년에 약 75개의 매장을 오픈할 계획이며 2027년에도 비슷한 속도를 예상한다.
• East Gwillimbury 유통 센터 가동 확대 및 신규 매장 오픈으로 인한 비용 압박이 2026년 하반기에 완화될 것으로 예상한다.
• 2026년 자사주 매입 가이던스가 CAD 21억 캐나다 달러로 상향 조정되었다.
• 전자상거래, PC Express Delivery 및 제3자 마켓플레이스 파트너십에서 지속적인 강력한 성장을 예상한다.
• GLP-1 약물의 제네릭화로 인한 추가적인 상승 여력을 보고 있으며, 이는 매출 성장보다 매출 총이익과 매출 총이익률을 더 높일 수 있다.

  인베스팅프로(InvestingPro)에서 로블로의 재무 건전성 점수는 "양호"하며, 특히 가격 모멘텀과 성장에서 강한 점수를 받았다. 회사는 탄탄한 재무 건전성을 나타내는 피오트로스키 점수(Piotroski Score) 8점을 유지하고 있다. 더 심층적인 분석을 위해 투자자들은 복잡한 데이터를 명확하고 실행 가능한 정보로 전환하는 1,400개 이상의 보고서 중 하나인 로블로의 포괄적인 프로 리서치 보고서를 검토할 수 있다.

로블로는 또한 EQ Bank의 모회사인 EQB에 대한 지분을 2027년 11월경까지 약 25%로 늘릴 것으로 예상한다고 밝혔다. 회사는 분기 종료 후 PC Financial의 EQ Bank 매각을 완료했으며, 3분기부터 PC Financial 실적을 별도로 보고하지 않을 것이라고 말했다.

경영진 논평

리차드 더프레스(Richard Dufresne) 최고재무책임자(CFO)는 “우리는 일관된 운영 및 재무 성과를 통해 또 한 번 강력한 분기를 달성했습니다. 이번 분기는 견고한 매출 성장, 안정적인 매출 총이익률, 유지된 SG&A 비율, 그리고 강력한 조정 EPS 성장을 특징으로 합니다.”라고 말했다.

퍼 뱅크(Per Bank) 최고경영자(CEO)는 “저에게 가장 두드러지는 것은 전체 사업 전반에 걸친 실행의 질입니다. 우리는 기본에 집중하고 있습니다. 이는 강력한 매장, 규율 있는 성장, 그리고 고객이 원하는 방식으로 관련성 있는 가치와 혜택을 제공하는 것입니다.”라고 말했다.

뱅크 CEO는 또한 회사의 소싱 전략을 언급하며, 식품의 70% 이상이 캐나다에서 조달되거나 준비된다고 말했다. 그는 고객을 위한 가치와 캐나다 공급업체 지원이 “상충되는 우선순위가 아니다”라고 덧붙였다.

약국 부문에서 뱅크 CEO는 제네릭(복제약) 버전이 시장에 출시됨에 따라 캐나다인들이 GLP-1 치료 옵션을 이해하도록 돕는 데 회사가 중요한 역할을 할 수 있다고 말했다.

위험 및 과제

• 소비자 압박: 로블로는 가격에 민감한 쇼핑객에게 서비스를 제공하고 있으며, 이는 가격 결정력을 제한하고 높은 판촉 활동을 유지할 수 있다.
• 비용 인플레이션: 회사는 인플레이션이 관리 가능한 수준이라고 말하지만, 여전히 공급업체의 비용 인상 요청과 유류 가격 변동성에 직면해 있다.
• 가동 확대 비용: 신규 매장 및 신규 유통 센터는 여전히 일시적인 비용 압박을 야기하고 있다.
• 경쟁 심화로 인한 가격 경쟁: 월마트(Walmart)와 같은 경쟁사들은 공격적인 가격 책정을 사용하고 있으며, 이는 마진과 시장 점유율에 압력을 가할 수 있다.
• 구성 및 시기적 영향: 부활절 시기, 담배 및 주류 판매, 기타 일정 변화는 분기별 비교를 왜곡할 수 있다.

질의응답

애널리스트들은 소비자 행동, 경쟁 심화로 인한 가격 경쟁, 매출 총이익률 추세 및 GLP-1 약물이 약국 매출에 미치는 영향에 초점을 맞췄다.

질문은 쇼핑객들이 소득 계층별로 하향 구매를 하는지 또는 브랜드 간 이동을 하는지에 집중되었다. 경영진은 소비 환경이 안정적이고 가치 중심적이며, 할인 매장과 자체 브랜드(PB) 제품 사용이 증가했다고 말했다. 또한 고객들이 더 저렴한 대안을 찾음에 따라 하드 할인 브랜드에서 냉동 채소가 강력한 성장을 보였다고 덧붙였다.

또 다른 주요 주제는 GLP-1 약물이었다. 경영진은 GLP-1 관련 약국 매출이 강력하게 성장하고 있으며, 제네릭 가격으로 인해 처방당 매출액이 낮아지더라도 매출액 자체는 계속 증가할 것으로 예상한다고 말했다. 회사는 해당 분야에서 매출 총이익과 매출 총이익률이 총 매출보다 빠르게 성장할 것으로 기대한다.

애널리스트들은 또한 매장 확장 및 매장 면적 성장에 대해서도 질문했다. 경영진은 2026년에 약 75개의 매장을 오픈하고 2027년에도 비슷한 속도를 예상하며, 매장 면적 성장에는 큰 가속화나 둔화가 없을 것이라고 말했다.

Shoppers Drug Mart의 도난/손실 감소에 대한 질문에는 긍정적인 답변이 나왔다. 경영진은 도난/손실이 코로나19 이전 수준으로 돌아왔으며 현재 추세에 만족한다고 밝혔다.

회사는 또한 Shoppers 식품 리프레시 테스트에 대해서도 논의하며, 초기 결과가 고무적이며 올해 테스트를 더욱 확대할 계획이라고 말했다.

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