라이언에어, 운임 하락으로 FY2027 1분기 이익 34% 감소

Investing.com — 라이언에어 홀딩스 PLC(Ryanair Holdings PLC)는 연료비 상승과 운임 하락이 견조한 운송량 증가를 상쇄하면서 1분기 이익이 급감했다고 밝혔다. 하지만 항공사는 장기 성장 계획은 유지했다. 라이언에어는 FY2027 1분기 세후 이익으로 5억 3,800만 유로를 기록했는데, 이는 전년 동기 8억 2,000만 유로 대비 34% 감소한 수치다. 같은 기간 매출은 1% 증가한 43억 8,000만 유로를 기록했다. 주가는 29.57달러로 변동 없었으며, 52주 범위의 중간 수준을 유지했다. P/E ratio 13.3, PEG ratio 0.31에 불과해 성장 전망 대비 매력적인 가치로 거래되고 있다. InvestingPro 데이터에 따르면 해당 주식은 약간 저평가되어 있으며, 구독자에게는 추가적인 통찰력이 제공된다.

주요 내용

• 세후 이익은 전년 대비 34% 감소했는데, 주로 헤지되지 않은 연료 가격이 두 배로 오르고 평균 운임이 6% 하락했기 때문이다.
• 운송량은 6% 증가한 6,130만 명의 승객을 기록했으며, 이는 수요가 견조하게 유지되었음을 보여준다.
• 매출은 부대 수익 5% 증가에 힘입어 1% 증가한 43억 8,000만 유로를 기록했다.
• 총 비용은 11% 증가한 38억 1,000만 유로로, 매출 성장을 넘어섰다.
• 라이언에어는 무부채 상태를 유지하고 있으며, FY2027에 운송량을 2억 1,600만 명의 승객으로 늘릴 것으로 예상한다.

회사 실적

라이언에어의 이번 분기 실적은 강력한 수요와 상승하는 비용 압력 사이의 긴장을 보여주었다. 항공사는 더 많은 승객을 수송했고, 탑승률을 94%로 유지했으며, 부대 수익을 늘렸다. 하지만 이러한 성과는 운임 약화와 헤지되지 않은 연료 20%에 대한 연료비 급등을 상쇄하기에는 충분하지 않았다.

그 결과, 항공사가 네트워크와 항공기를 확장했음에도 불구하고 이익은 감소했다. 라이언에어는 이번 분기에 210대의 보잉 737 게임 체인저(Game Changer)를 운항했고, 이 기간 동안 29대의 항공기를 추가했다고 밝혔다. 또한 올 여름 유럽 전역 95개 기지에서 650대의 항공기를 운항할 예정이다.

라이언에어의 위치는 여전히 많은 경쟁사보다 강력하다. 경영진은 저비용 항공기단, 연료 헤지, 무부채 대차대조표 덕분에 경쟁사 대비 라이언에어의 비용 격차가 계속 확대되고 있다고 말했다.

재무 하이라이트

• 세후 이익: 5억 3,800만 유로, 전년 동기 8억 2,000만 유로 대비 34% 감소
• 매출: 43억 8,000만 유로, 전년 대비 1% 증가
• 정규 운임 수익: 29억 1,000만 유로, 전년 대비 1% 감소
• 부대 수익: 14억 7,000만 유로, 전년 대비 5% 증가
• 승객당 매출: 전년 대비 5% 감소
• 평균 운임: 전년 대비 6% 감소
• 총 비용: 38억 1,000만 유로, 전년 대비 11% 증가
• 단위 비용: 전년 대비 5% 증가
• 운송량: 6,130만 명의 승객, 전년 대비 6% 증가
• 탑승률: 94%, 전년 동기 대비 변동 없음

전망 및 가이던스

라이언에어는 FY2027 연간 운송량이 4% 증가하여 2억 1,600만 명의 승객에 도달할 것으로 예상한다. 항공기 인도에 힘입어 상반기 운송량은 6% 성장하고, 연료 노출 및 공급 능력을 관리하면서 하반기에는 2% 성장할 것으로 전망한다.

경영진은 2분기 운임이 전년 대비 소폭 하락할 가능성이 높으며, 최종 결과는 8월과 9월의 근접 예약에 따라 달라질 것이라고 말했다. 회사는 하반기에 대한 가시성이 거의 없으며, 의미 있는 연간 이익 가이던스를 제공하기에는 너무 이르다고 밝혔다.

항공사는 또한 몇 가지 장기 프로젝트를 설명했다.

• 300대의 보잉 MAX 10 항공기가 확정 주문되었다.
• 첫 15대는 2027년 봄에 인도될 예정이다.
• 나머지 항공기는 2034년 3월까지 인도될 예정이다.
• 라이언에어는 두 개의 엔진 정비 공장을 열 계획이며, 첫 번째 공장은 2026년 말까지 발표될 것으로 예상된다.

회사는 FY2027 자본 지출이 엔진 정비 공장 투자 시점에 따라 약 20억 유로가 될 것이라고 말했다.

경영진 논평

최고경영자(CEO) 마이클 오리어리(Michael O’Leary)는 이번 분기 이익 감소가 주로 연료와 운임 때문이었다고 말했다. 그는 “오늘 아침 우리는 1분기 세후 이익 5억 3,800만 유로를 보고했습니다. 이는 전년 1분기 세후 이익인 8억 2,000만 유로 대비 34% 감소한 수치입니다”라며, “주요 원인은 헤지되지 않은 연료 20%의 가격이 이번 분기에 두 배로 올랐고, 운임이 6% 하락했기 때문입니다”라고 덧붙였다.

오리어리는 또한 회사의 연료 헤지 포지션을 강조했다. 그는 “그러나 좋은 소식은 FY2027 제트 연료는 배럴당 67달러에 80% 헤지되어 있다는 것입니다”라고 말했다.

최고재무책임자(CFO) 닐 소라한(Neil Sorahan)은 대차대조표를 강조했다. 그는 “저희는 대차대조표상 620대의 완전 무부채 보잉 737기를 보유하고 있으며, 이는 항공사로서는 매우 독특한 경우입니다”라며, “지난 5월에 남은 12억 유로 채권을 상환하여 무부채 상태입니다”라고 설명했다.

소라한은 또한 경쟁사 대비 라이언에어의 비용 우위가 확대되고 있다고 말했다. 그는 Wizz Air와 easyJet이 단위 비용 면에서 라이언에어에 훨씬 뒤처져 있으며, 그 격차는 계속 커지고 있다고 덧붙였다.

위험 및 과제

• 유가 변동성: 라이언에어는 여전히 FY2027 연료의 20%가 헤지되지 않은 상태여서 유가 변동에 노출되어 있다.
• 운임 압력: 이번 분기 평균 운임은 6% 하락했으며, 경영진은 2분기에 운임이 소폭 하락할 것으로 예상한다.
• 비용 인플레이션: 환경세, 승무원 급여 인상, 유지보수 비용이 증가하고 있다.
• 제한된 가시성: 경영진은 FY2027 하반기에 대한 가시성이 전혀 없다고 말했다.
• 실행 위험: 회사의 성장 계획은 보잉 MAX 10의 인증 및 인도 시기에 따라 달라질 수 있다.

질의응답

분석가들은 이익 감소 원인, 헤지 포지션, 공급 능력 및 마진 전망에 집중했다.

경영진은 이익 34% 감소가 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과라고 말했다. 여기에는 견조한 운송량, 낮은 운임, 부활절 시기 변경, 중동 긴장과 관련된 소비자 신중론, 그리고 헤지되지 않은 연료비 두 배 인상 등이 포함된다. 또한 부대 수익은 견조하게 유지되어 5% 증가한 14억 7,000만 유로를 기록했다고 밝혔다.

질문은 항공사의 연료 및 통화 헤지에도 집중되었다. 라이언에어는 FY2027 연료는 배럴당 67달러에 80% 헤지되어 있으며, FY2028 연료는 이미 배럴당 85달러에 헤지되기 시작했다고 말했다. 또한 영업 비용과 항공기 주문 잔고는 유로-달러 환율 변동에 대해 상당 부분 헤지되어 있다고 덧붙였다.

분석가들은 회사의 장기 성장 전략에 대해 질문했다. 라이언에어는 유럽 단거리 노선 공급 능력이 적어도 2030년까지 제한적으로 유지될 것으로 예상하며, 이는 FY2034까지 승객 3억 명으로 성장하려는 계획을 지지한다고 믿는다. 경영진은 세금 및 수수료를 인하하는 시장으로 공급 능력을 전환하고, 고비용 공항 및 국가에서는 줄이고 있다고 말했다.

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