유로프리스, 상반기 실적 호조에도 비용 압박과 2분기 부진에 주가 하락

Investing.com — 유로프리스는 2026년 상반기 매출이 3.8% 증가한 70억 노르웨이 크로네(NOK)를 기록했고, 영업이익은 노르웨이에서의 강력한 물량 성장과 스웨덴 체인 ÖoB의 손실 축소에 힘입어 20.7% 증가했다고 밝혔다. 그러나 이 회사는 2분기 매출이 2.8% 감소한 37억 NOK를 기록하며 부진한 실적을 보였다고 보고했으며, 프리마켓 거래에서 주가는 3.42% 하락한 83.30달러를 기록하며 52주 최저 범위에 근접했다. 경영진은 부활절 시기가 분기 매출에 영향을 미쳤으며, 임금 인플레이션과 높은 처리 비용이 계속해서 지출에 압박을 가했다고 언급했다.

주요 내용

• 상반기 매출은 70억 NOK에 달해 보고 기준 3.8%, 고정 환율 기준 4.4% 증가했다.
• 상반기 영업이익은 전년 동기 대비 20.7% 증가한 4억 6,500만 NOK를 기록하며 강력한 수익성을 보였다.
• 노르웨이의 동일 점포 매출은 주로 물량 증가에 힘입어 상반기에 5.7% 성장했다.
• 스웨덴의 ÖoB는 상반기 영업손실을 전년 1억 4,900만 NOK에서 1억 700만 NOK로 줄였다.
• 회사는 소비자들이 가격에 민감한 태도를 유지함에 따라 저가 모델이 여전히 유효하다고 밝혔다.

회사 실적

유로프리스는 엇갈리지만 전반적으로 견고한 상반기 실적을 기록했다. 노르웨이 사업은 계속해서 수익성 있는 성장을 이어갔고, 스웨덴의 ÖoB 체인은 더욱 명확한 회복 신호를 보였다. 경영진은 노르웨이에서 유입 고객 증가, 강력한 캠페인 판매, 자체 브랜드 수요 증가의 혜택을 받았다고 말했다. 스웨덴에서는 비식품 및 계절 상품에 집중하여 마진 개선에 도움이 되었다.

2분기는 상반기 전체보다 약세를 보였다. 보고된 매출은 2.8% 감소했으며, 경영진은 부활절 시기가 2분기 매출을 약 4.5%포인트 감소시켰다고 말했다. 그럼에도 불구하고, 회사는 특히 노르웨이에서 동일 점포 매출이 상반기에 5.7% 증가하는 등 기본적인 추세에 만족한다고 밝혔다.

북유럽 소매 시장 전반은 여전히 엇갈린 상황이다. 소비자들은 여전히 가격에 민감하며, 경영진은 노르웨이에서 주요 결제일 전후로 쇼핑이 더 많아지는 것을 목격하고 있다고 말했다. 이는 가계 예산이 빠듯하다는 신호이다. 동시에, 실질 임금 성장이 연말에 지출을 지지할 것으로 예상된다.

재무 하이라이트

• 그룹 총매출: 2026년 상반기 70억 NOK, 보고 기준 3.8% 증가, 고정 환율 기준 4.4% 증가.
• 2분기 매출: 37억 NOK, 보고 기준 2.8% 감소, 고정 환율 기준 1.1% 감소.
• 상반기 영업이익: 4억 6,500만 NOK, 전년 동기 대비 20.7% 증가.
• 상반기 매출총이익률: 41.0%, 전년 대비 개선.
• 자기자본이익률: 2026년 1분기 기준 지난 12개월 동안 22%로 주주 자본에 대한 강력한 수익성 반영.
• 상반기 지배주주 순이익: 2억 4,900만 NOK, 전년 동기 대비 27% 증가.
• 상반기 주당순이익(EPS): 1.52 NOK, 전년 동기 대비 27% 증가.
• 2분기 지배주주 순이익: 2억 4,500만 NOK.
• 2분기 주당순이익(EPS): 1.50 NOK.
• 노르웨이 상반기 영업이익: 5억 7,300만 NOK, 전년 동기 대비 7.1% 증가.
• 스웨덴 상반기 영업손실: 1억 700만 NOK, 전년 1억 4,900만 NOK 손실에서 개선.

실적 대 전망

제공된 전망 테이블에는 예상 주당순이익(EPS) 1.69달러와 매출 38억 2천만 달러가 기재되어 있었지만, 동일한 통화 형식의 비교 가능한 실제 수치는 포함되지 않았다. 이로 인해 사용 가능한 전망 데이터만으로는 정확한 달성 여부 계산이 불가능하다.

그럼에도 불구하고, 영업 실적은 분기별 매출이 부진했음에도 불구하고 사업이 개선되고 있음을 시사한다. 상반기 영업이익 성장률 20.7%는 강했으며, 스웨덴 사업의 회복은 올바른 방향으로 나아가고 있었다. 투자자들의 주요 우려는 2분기 매출이 시기적 요인으로 인해 저조했고, 노르웨이의 물량 주도 성장이 더 높은 비용 압박을 동반하고 있다는 점으로 보인다.

시장 반응

유로프리스 주가는 이전 종가 86.25달러에서 3.42% 하락한 83.30달러를 기록했다. 2.95달러의 하락은 주가를 52주 범위인 83.30달러에서 104달러 중 최저치로 밀어냈다.

이번 움직임은 투자자들이 상반기 강력한 이익 성장보다 마진 압박과 부진한 분기별 매출 추세에 더 집중했음을 시사한다. 주가가 52주 최저치에 근접했다는 점은 스웨덴 사업의 다음 회복 단계와 노르웨이의 지속적인 비용 부담을 앞두고 신중한 심리를 나타내기도 한다.

전망 및 가이던스

경영진은 ÖoB가 하반기에 "전년 동기 대비 소폭 긍정적인" 실적을 보일 것으로 예상하며, 이는 이전의 "제로 기여" 전망보다 개선된 것이다. 회사는 또한 제품 구성이 고마진 비식품 및 계절 상품으로 전환됨에 따라 스웨덴의 매출총이익률이 계속 개선될 것이라고 밝혔다.

스웨덴의 경우, 유로프리스는 상반기에 24개 매장 리모델링을 완료한 후, 2026년 하반기에 분기당 10개 매장을 리모델링할 계획이다. 회사는 2027년까지 전체 ÖoB 매장 기반이 업그레이드될 것으로 예상하며, 2028년 매출 50억 NOK 및 영업이익률 5% 목표에 대한 자신감을 유지한다고 밝혔다.

노르웨이에서 경영진은 소비자들이 가격에 민감하게 반응할 것으로 예상한다. 또한 지속적인 물량 성장을 예상하지만, 약 5%의 임금 인플레이션과 높은 처리 및 유통 비용이 계속해서 지출에 압박을 가할 것이라고 언급했다. 회사는 픽앤믹스 캔디 스탠드 업그레이드 및 기타 전략적 이니셔티브에 계속 투자할 계획이다.

경영진 논평

에스펜 엘달(Espen Eldal) CEO는 핵심 노르웨이 사업의 강점을 강조하며 "요즘 소비자들에게 저가 콘셉트는 여전히 유효하다"고 말했다.

엘달 CEO는 회사의 양면 전략을 언급하며 "노르웨이에서 지속적인 수익성 성장과 스웨덴에서 진행 중인 턴어라운드 프로세스에서 좋은 견인력을 바탕으로 2026년을 매우 잘 시작했다"고 말했다.

스티나 바이(Stina Bye) CFO는 노르웨이의 성장이 가격보다는 판매량에 의해 더 많이 주도되고 있음을 설명하며 "물량이 주요 부분이며 가격에서 약간의 부정적인 영향이 있었다"고 말했다.

위험 및 도전 과제

• 노르웨이의 임금 인플레이션: 경영진은 임금 상승률이 약 5%이며, 이는 회사 영업 비용 기반의 약 60%에 영향을 미친다고 밝혔다.
• 높은 물류 비용: 물량 증가로 인해 매장 및 물류 센터 전반의 처리 및 유통 비용이 증가하고 있다.
• 캠페인으로 인한 마진 희석: 판촉 판매는 고객 유입에 도움이 되지만 매출총이익률에 부담을 줄 수 있다.
• 경쟁 압박: 경영진은 노르웨이에서 일부 제품에 대한 경쟁이 심화되고 있다고 말했다.
• 스웨덴 턴어라운드 실행: ÖoB는 매장 리모델링 및 상품 구색 변경이 이익을 계속 개선할 수 있음을 증명해야 한다.

질의응답

애널리스트들은 ÖoB의 턴어라운드 속도, 노르웨이 성장 전망, 비용 압박이라는 세 가지 주요 문제에 집중했다.

스웨덴에 대해 경영진은 사업이 자체 예상치를 뛰어넘었으며 고객들이 새로운 제품 구성에 예상보다 더 좋은 반응을 보였다고 말했다. 회사는 이제 하반기가 전년 동기 대비 소폭 개선될 것으로 예상한다.

노르웨이에 대해 경영진은 부활절 시기가 비교를 왜곡했기 때문에 투자자들이 분기별 변동에 너무 많은 의미를 부여해서는 안 된다고 말했다. 상반기 동일 점포 성장률 5.7%가 더 나은 지표라고 덧붙였다.

애널리스트들은 또한 노르웨이의 가격과 물량 간의 분할에 대해서도 질문했다. 경영진은 공식적인 분할을 공개하지 않지만, 물량이 주요 동인이며 가격은 작은 부정적 요인이었다고 말했다. 또 다른 질문은 리모델링된 스웨덴 매장에 집중되었는데, 경영진은 이러한 매장의 매출총이익률이 기존 매장보다 약간 높으며 개선 효과가 예상보다 좋다고 밝혔다.

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