애널리스트들은 지속적인 채권 시장 변동성이 미국 증시 랠리에 미치는 영향에 대해 우려를 표명하고 있습니다. 최근 몇 달 동안 채권 시장과 주식 시장은 밀접한 상관관계를 보였는데, S&P 500 지수는 지난 10회 동안 7% 가까이 급등한 반면 10년 만기 국채 수익률은 16년 최고치에서 37베이시스 포인트 하락했습니다.
주식 시장 변동성의 바로미터인 시카고옵션거래소 변동성 지수는 동시에 7주래 최저치인 14.13을 기록했습니다. 월가의 '공포 게이지'가 이처럼 낮아지면 일반적으로 주식에 우호적인 환경이 조성되고 있다는 신호로 받아들여집니다. 그러나 이러한 추세는 국채 변동성 기대치를 나타내는 주요 지표인 MOVE 지수에는 반영되지 않았으며, 최근 고점 부근에서 계속 맴돌고 있습니다.
이러한 불일치는 채권 가격과 반비례 관계에 있는 국채 수익률이 여름 이후 주식에 압력을 가하고 있는 상승 궤도를 재개할 경우 문제가 될 수 있습니다. 노무라의 주식 파생상품 상무이사 알렉스 코소글리야도프는 "주식 시장은 금리 시장의 개가 흔들고 있는 꼬리였다"고 지적했습니다.
현재 MOVE 지수는 주식 중심의 VIX보다 거의 8배나 높습니다. 이는 지난 30년 동안 MOVE가 일반적으로 VIX의 5배 미만이었던 것과 비교하면 크게 상승한 것입니다.
탈백켄 캐피털 어드바이저스의 CEO인 마이클 퍼브스는 금리는 시장의 근간이며, 금리가 역동적으로 움직인다면 VIX가 12까지 떨어질 수 있다는 주장을 펼치기 어렵다고 말했습니다. 그는 국채 시장 변동성이 크게 감소하면 주식 시장 강세장에는 긍정적인 소식이 될 것이라고 덧붙였습니다.
로이터 통신이 이 기사에 기여했습니다.
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