투자자들은 최근 주식시장 랠리의 지속 가능성을 고려하면서 연방준비제도의 다음 조치와 향후 기업 실적을 면밀히 모니터링하고 있습니다.
S&P 500 지수는 10%가 넘는 인상적인 상승률로 1분기를 마감하며 2019년 초의 13.1% 상승 이후 최고의 1분기 실적을 기록했습니다. 이러한 상승세는 주로 Nvidia와 Meta Platforms를 비롯한 주요 기술주가 주도했으며, 에너지와 산업 등 경제 성장과 연관된 섹터의 강세가 두드러졌습니다.
이 랠리의 지속 여부는 아직 금리 인하를 정당화할 만큼 인플레이션이 크게 하락하지 않은 연준의 행보에 달려 있습니다.
당초 시장은 2024년까지 6~7차례의 금리 인하를 예상했지만, 미국 경제의 회복 조짐으로 연착륙 가능성에 대한 투자자들의 신뢰가 강화되면서 기대치가 3차례 인하로 축소되었습니다. 네드 데이비스 리서치의 조 칼리쉬는 인플레이션에 대한 추가적인 진전이 관찰되지 않는 한 시장 변동성이 커질 것으로 예상합니다.
선물 시장은 6월 12일 연준의 정책 회의에서 기준금리가 25bp 인하될 확률을 61%로 제시하고 있으며, 이에 따라 기준금리는 5~5.25% 범위로 낮아질 가능성이 있습니다.
미국 경제가 계속 성장함에 따라 투자자들은 더 매력적인 밸류에이션을 찾아 경기 순환 업종과 소형주로 분산 투자하고 있습니다. 1분기 소형주 지수인 Russell 2000 지수는 4.8% 상승했고, S&P 500 산업 부문은 11% 가까이 올랐습니다.
3월에 19만 8천 개의 일자리가 증가할 것으로 예상되는 공급관리자협회(ISM) 제조업 지표, ISM 서비스업 지표, 비농업 고용 보고서 등 향후 경제 보고서를 면밀히 검토하여 연준의 방향성을 파악할 것입니다.
과거 패턴에 따르면 연준이 금리 인하에 가까워질수록 시장 랠리가 둔화될 수 있습니다. CFRA 리서치의 샘 스토발은 일반적으로 S&P 500 지수는 마지막 금리 인상부터 첫 번째 인하까지 15.5% 상승했지만 첫 번째 인하 이후 6개월 동안은 5.4% 상승에 그쳤다고 지적합니다.
그러나 트루스트 어드바이저리 서비스(Truist Advisory Services)는 1분기 10% 이상 상승한 후 시장이 11번 중 9번 상승하는 등 1분기 강한 모멘텀이 다음 분기까지 이어지는 경우가 많다고 지적합니다.
기업 실적도 시장 흐름에 중요한 역할을 할 것입니다. 2023년 마지막 분기의 S&P 500 기업 수익은 10.1% 증가하여 예상을 뛰어넘었습니다.
분석가들은 4월 중순부터 기업 실적 발표가 시작되는 2024년 1분기에는 5.1%의 수익 성장을 예상하고 있습니다. 존 핸콕 인베스트먼트 매니지먼트는 지속적인 어닝 서프라이즈가 올해 연준의 여러 차례 금리 인하에 대한 근거에 도전할 수 있으며, 인플레이션이 안정화되면 경기 상승세가 더 지속될 수 있다고 말합니다.
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