Redburn Atlantic 애널리스트들이 BP (NYSE:BP)와 ExxonMobil (NYSE:XOM)을 모두 하향 조정했습니다. 이는 유가 시장에 대한 더욱 신중한 전망을 반영한 움직임입니다.
이 주식 리서치 회사는 유가 전망을 수정하여 2025년 이후 브렌트유 가격 가정을 배럴당 80달러에서 75달러로 낮췄습니다. 이러한 수정은 비OPEC 공급이 증가하고 특히 중국의 수요가 계속 실망스러운 상황에서 여유 생산능력이 높아지며 유가 시장이 더 느슨해질 것이라는 예상을 반영합니다.
애널리스트들은 "배당금은 안전하지만, 내년에는 변동적인 자사주 매입이 압박을 받을 것이며, 우리가 다루는 기업들 중 적어도 절반이 지급액을 줄여야 할 것으로 예상합니다"라고 말했습니다. "이로 인해 우리는 이 섹터에 대해 점진적으로 더 신중한 견해를 취하게 되었습니다."
이 회사는 OPEC+가 시장의 공급 과잉을 피하기 위해 자발적 감산을 더 연장해야 할 것 같다고 강조합니다. 그러나 이러한 조치에도 불구하고, 애널리스트들은 시장이 2024년 하반기의 공급 부족에서 2025년 상반기에는 공급 과잉으로 전환될 것으로 보며, 이는 유가에 추가적인 하락 압력을 가할 것으로 봅니다.
이러한 약화된 거시 경제 배경으로 인해 Redburn은 BP를 매수에서 중립으로 하향 조정하고, 목표가를 570p에서 500p로 낮췄습니다.
이번 하향 조정은 BP의 재무 상황에 대한 우려에서 비롯되었습니다. 내년에는 자사주 매입 프로그램을 줄여야 할 수도 있기 때문입니다. 애널리스트들은 2025년 자사주 매입이 컨센서스 예상치인 60억 달러에서 약 45억 달러로 감소할 것으로 예측하며, 부채 비율이 높은 BP의 대차대조표로 인해 추가적인 상품 가격 하락에 취약할 수 있다고 강조합니다.
"우리는 대차대조표의 부채를 의미 있게 줄일 수 있는 명확한 방법을 보지 못하고 있어, 이 회사가 추가적인 상품 가격 약세에 가장 취약한 기업 중 하나가 될 것"이라고 언급했습니다.
ExxonMobil도 중립으로 하향 조정되었으며, 목표가는 119달러에서 120달러로 소폭 상향 조정되었습니다.
애널리스트들은 밸류에이션 우려를 언급하며, Exxon이 2025년 예상 기업가치 대비 할인 세후 현금흐름(EV/DACF) 기준으로 경쟁사 대비 20% 프리미엄에 거래되고 있으며, 7.3%의 잉여현금흐름(FCF) 수익률을 보이고 있다고 지적합니다.
Exxon의 강력한 대차대조표와 성장 지향적 포트폴리오에도 불구하고, 이러한 장점들이 이미 연초 이후 크게 상승한 주가에 반영되어 있다고 주장합니다.
또한, 정제 마진의 약화는 Exxon에게 단기적인 역풍으로 작용할 것입니다.
BP와 Exxon과는 대조적으로, Redburn은 Shell과 Eni에 대해 더 긍정적인 전망을 유지하고 있으며, 이는 이들 회사의 더 강력한 대차대조표와 더 탄력적인 배당 전망 때문입니다.
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