ASML은 최근 몇 개월 동안 투자자 심리의 변화를 겪었습니다. 투자자들 사이에서 최근 인기가 떨어졌음에도 불구하고, Citi Research의 애널리스트들은 수요일자 보고서에서 회사에 대한 낙관적 전망을 굳건히 유지하고 있습니다.
ASML은 여전히 Citi의 유럽 기술 섹터 내 최고 추천 종목으로 자리를 지키고 있으며, 은행은 "매수" 등급을 재확인하고 강력한 상승 잠재력을 강조했습니다.
단기적인 역풍이 존재하지만, Citi의 애널리스트들은 회사의 독특한 포지셔닝과 강력한 장기 성장 전망을 강조합니다.
2024년 여름, ASML은 반도체 사이클 약화와 주요 고객사인 Intel의 자본 지출 삭감으로 인해 투자자 신뢰도가 하락했습니다.
이러한 요인들은 2025년 회사의 실적, 특히 매출과 이익 성장에 대한 기대치를 낮추었습니다.
일부 투자자들은 우려를 표명하며 2025년 매출 기대치를 회사 가이던스 범위의 하단으로 이동시켰습니다.
"우리는 2025년 매출 추정치를 360억 유로로 낮추었습니다. 이는 300-400억 유로 범위의 중간점을 약간 상회하는 수준으로, 더딘 사이클과 Intel의 지연을 고려한 것입니다," 라고 애널리스트들은 말했습니다.
그러나 Citi의 애널리스트들은 이러한 부정적 심리가 과장되었다고 믿습니다. 그들은 ASML의 2025년 매출 추정치를 5% 낮추었는데, 이는 일부 투자자들의 대화에서 제시된 더 큰 변동과는 대조적입니다.
Citi는 ASML의 장기 전망에 대해 여전히 긍정적인 견해를 유지하고 있으며, 회사의 첨단 반도체 제조 기술 리더십을 중요한 차별화 요소로 꼽고 있습니다.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)와 같은 주요 업체들의 고성능 로직 칩에 대한 반도체 산업의 증가하는 수요는 극자외선(EUV) 리소그래피 시스템 시장에서 지배적인 위치를 차지하고 있는 ASML에게 계속해서 이익이 되고 있습니다.
Citi는 Intel의 지출 삭감과 더딘 전반적인 사이클이 제기하는 도전에도 불구하고 ASML의 매출이 2025년에 360억 유로에 도달할 것으로 예상하며, 이는 30% 증가한 수치입니다.
ASML의 성장은 반도체 장비 산업의 경쟁사들을 앞지를 것으로 예상되며, 장비 매출은 34% 성장할 것으로 전망됩니다. 이는 경쟁사들을 크게 앞서는 수치입니다.
이러한 성장은 ASML의 첨단 로직 수요 노출에 의해 주도될 것이며, 여기서 고가치 EUV 시스템이 첨단 칩 생산을 가능하게 하는 핵심적인 역할을 합니다.
Citi는 또한 ASML의 성장을 주도하는 두 가지 핵심 요소로 리소그래피 집약도 증가와 지속적인 장비 생산성 향상을 지적합니다.
칩 제조업체들이 반도체 기술의 한계를 넓혀감에 따라 ASML의 EUV 시스템에 대한 수요가 증가할 것으로 예상됩니다.
"단기적인 측면을 넘어, 우리는 ASML의 장기 전망이 온전하며, AI로 인한 상승 잠재력과 장비 생산성/리소그래피 집약도의 강력한 증가가 있을 것으로 생각합니다," 라고 애널리스트들은 말했습니다.
또한, ASML은 지속적으로 장비의 생산성을 향상시키고 있어, 생산량을 늘리면서 비용을 줄이려는 칩 제조업체들에게 더욱 매력적인 선택이 되고 있습니다. 이러한 혁신 중심의 접근은 ASML을 해당 분야의 명확한 선두주자로 자리매김하게 합니다.
"우리는 건전한 3분기 주문(55억 유로 추정)과 긍정적인 CMD가 개선된 심리와 밸류에이션을 이끌 것으로 예상합니다. 현재 2025년 기준 23배의 밸류에이션은 거의 최저 수준에 가깝습니다," 라고 애널리스트들은 말했습니다.
Citi의 애널리스트들은 CMD가 AI 칩 수요가 계속 확대됨에 따라 ASML의 2030년 매출 목표에 대해 더 명확한 정보를 제공할 것으로 예상합니다.
현재의 투자자 심리 하락에도 불구하고, Citi는 ASML의 밸류에이션에 대해 여전히 자신감을 보이고 있습니다. 회사의 주식은 현재 2025년 기준 선행 주가수익비율(P/E)이 23배로 거래되고 있으며, 이는 역사적 최저 수준에 가깝습니다.
Citi는 ASML의 목표가를 1,250유로에서 1,150유로로 조정했지만, 이는 여전히 현재 수준에서 60% 이상의 상승 잠재력을 나타냅니다. Citi에 따르면, 이는 투자자들, 특히 장기적 관점을 가진 투자자들에게 매력적인 매수 기회를 제공합니다.
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