Microsoft(MSFT)는 최근 FY25 보고 기간을 앞두고 연간 핵심 성과 지표(KPI)에 주목할 만한 변화를 주었습니다. 특히 회사의 전략적 우선순위에 더 잘 부합하도록 수익 흐름을 재분류하는 데 초점을 맞췄습니다.
Citi 애널리스트들이 목요일 보고서에서 밝힌 바에 따르면, 이러한 변화는 "과거보다 더 광범위"하며 M365의 핵심 구성 요소를 PBP 세그먼트 내로 가져오고 있습니다.
이 투자은행은 이번 재분류로 M365의 핵심 구성 요소가 PBP 세그먼트로 이동되어 해당 세그먼트의 수익 비중이 증가하는 반면, Intelligent Cloud(IC)와 More Personal Computing(MPC) 세그먼트의 수익 기여도는 감소한다고 설명합니다.
Citi는 구체적으로 이전에 Azure의 일부였던 Enterprise Mobility + Security(EMS)와 Power BI와 같은 사용자당 수익 흐름이 이제 M365 Commercial Cloud/PBP로 분류된다고 말합니다.
애널리스트들은 이러한 조정이 대체로 "기계적인 성격"이며 Microsoft의 총 수익, 영업 이익 또는 주당 순이익에는 영향을 미치지 않는다고 지적합니다.
그러나 이는 "Azure 소비 사업의 잠재적 안정성"을 시사할 수 있습니다. 이러한 해석은 Azure의 4분기 성장률이 전년 대비 35%(고정 환율 기준)로 3분기와 일치하여 꾸준한 실적을 보여주고 있다는 사실에 기반합니다.
흥미롭게도 애널리스트들은 Microsoft의 Azure 소비 가이던스에서 "보수적인" 면모를 발견했습니다. 이는 1-2포인트의 완만한 성장 둔화를 예상하고 있습니다.
이는 Azure에서 더 느린 사용자당 사업을 제거했음에도 불구하고, 그리고 Amy Hood CFO가 3분기와 4분기 사이의 일관된 소비 트렌드에 대해 언급했음에도 불구한 것입니다.
전반적으로 이러한 변화는 Microsoft가 M365에 전략적 중점을 두고 있음을 반영하는 동시에 FY25로 진입하면서 Azure의 성장 궤도에 대해 신중한 전망을 시사하는 것으로 보입니다.
세그먼트 보고의 이러한 변화는 Microsoft가 클라우드 사업에서 안정성과 신중한 기대치 관리에 초점을 맞추고 있음을 강조하는 것으로 보입니다.
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