러셀 2000 지수로 측정한 미국 소형주는 7월 초부터 S&P 500 지수보다 10% 이상 높은 성과를 보였는데, 이는 연방준비제도이사회가 금리를 인하할 것이라는 기대와 다가오는 대선과 관련된 투기 심리에 기인한 것으로 보입니다.
지난 10년 동안 일반적으로 다른 자산에 비해 성과가 좋지 않았던 소형주의 최근 가치 상승으로 인해 이러한 상승세가 지속될 수 있을지에 대한 의문이 제기되고 있습니다.
월요일에 발표된 보고서에서 웰스파고의 애널리스트들은 이와 같은 소형주 가치 상승이 역사적으로 오래 지속되지 않았다며 신중한 시각을 보였습니다.
2016년 대선, 2018년 무역 관세 시작, 2023년 4분기 연방준비제도의 금리 인상 우려에서 대폭적인 금리 인하 기대감으로 전환 등 특정 사건의 결과로 소형주 가치가 상승한 경우가 많았던 과거 패턴을 보면 이러한 관점이 정확하다는 것을 알 수 있습니다.
웰스파고의 애널리스트들은 "소형주가 대형주를 능가한 각 시기는 출발점이 비슷했고, 상대적 상승이 장기적으로 소형주의 실적 개선으로 이어지지는 않았다"고 설명했습니다. "현재 상황도 비슷한 추세를 보일 수 있다고 생각합니다."
애널리스트들은 또한 이들 종목의 근본적인 재무 건전성이 강하지 않다고 지적했습니다.
특히 러셀 2000 지수가 여전히 수익 증가세를 보이지 않고 있어 주가 상승 지속에 대한 의구심이 커지고 있다고 언급했습니다. 소형주 지수의 평균 수익 전망치는 감소하고 있으며, 러셀 2000 지수에 포함된 기업 중 40% 이상이 수익을 내지 못하고 있습니다.
또한 소형주는 일반적으로 현재 경제 상황에서 대기업에 도움이 되는 재정적 유연성과 가격 책정 능력이 부족합니다. 웰스파고의 애널리스트들은 가까운 장래에 경기 침체 가능성을 예상하면서 소형주가 더 큰 어려움에 직면할 것으로 보고 있습니다.
보고서는 "최근 미국 소형주의 실적 개선에 따라 투자자들에게 투자에 신중할 것을 권고한다"고 조언합니다.
"투자자 심리에 의해 주도되었던 이전의 상승과 마찬가지로 최근의 소형주 주가 상승이 지속되지는 않을 것으로 생각합니다."
미국 증시는 연방준비제도이사회가 경제 성장을 제한하는 정책을 유지하고 있음에도 불구하고 목요일에 발표된 경제 지표가 예상보다 빠르게 둔화될 것이라는 우려를 키우면서 8월을 크게 하락세로 시작했습니다.
소형주 중심의 Russell 2000 지수는 3.03% 하락했는데, 이는 2월 13일 이후 하루 만에 가장 큰 낙폭입니다. 소형주는 투자자들이 가격이 저렴한 주식과 가격이 높은 주식을 번갈아 가며 투자함에 따라 예측할 수 없는 가치 변화를 겪어 왔습니다.
인터랙티브 브로커스의 애널리스트는 "경제가 강하지 않으면 경기 변화에 더 큰 영향을 받는 소형주는 금리가 인하되더라도 좋은 실적을 내지 못할 것"이라고 말했습니다.
개장 초 주가는 상승세를 보였지만 공급관리협회(ISM)가 7월 제조업 활동 지수가 46.8로 8개월 만에 최저치로 떨어졌다고 발표하면서 상승폭이 사라졌습니다(제조업 위축을 보여주는 수치).
전통적으로 8월은 연중 주식 실적이 가장 낮은 달 중 하나였습니다.
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