2024년 미국 대선이 다가오면서 투자자와 분석가들은 선거 결과의 잠재적인 경제 및 정책 효과에 주목하고 있습니다.
JP모건 경제학자들의 최근 분석에 따르면 이민, 국제 무역, 정부 지출 및 수입, 부문별 정책 등 중요한 정책 분야가 바이든 대통령의 재선 여부 또는 트럼프 전 대통령의 재선 여부에 따라 상당한 변화를 겪을 수 있다고 합니다.
두 후보의 가장 큰 차이점 중 하나는 이민 정책에 대한 입장입니다. 바이든 대통령은 미국 입국 규정을 더 엄격하게 만들었음에도 불구하고 많은 이민자의 입국을 허용했습니다. 이 정책은 노동력 증가와 소비자 지출 증가 등 경제적 이점을 가져왔으며, 이는 일자리 창출을 지원하고 새 주택이 꾸준히 완공되는 가운데 빈집 수를 낮게 유지했습니다.
반대로 트럼프는 멕시코와의 국경을 폐쇄하고 허가 없이 이민자를 대량으로 추방하겠다고 공언했습니다. JP모건 이코노미스트에 따르면 이러한 조치는 노동력과 소비자 지출을 감소시켜 실업률 증가와 빈 주택 증가로 이어질 수 있어 이민자 증가로 인한 경제적 이점을 무효화할 수 있다고 합니다.
법률 전문가들은 대량 추방이 사법부에 의해 확정될지 여부에 대해 의견이 일치하지 않지만, 대통령은 이민을 제한할 수 있는 상당한 권한을 가지고 있습니다.
후보들이 크게 다른 또 다른 영역은 무역 정책입니다. 바이든 행정부는 트럼프가 도입한 중국산 수입품에 대한 많은 관세를 유지하고 있지만, 트럼프는 중국에서 수입되는 모든 상품에 60%의 관세를 부과하고 다른 모든 수입품에 10%의 관세를 부과하는 등 더 강력한 조치를 제안했습니다.
JP모건 애널리스트들은 "관세가 경제 확장에 미치는 영향은 예상보다 적을 수 있다"면서도 "트럼프의 초기 관세 관련 발표는 주식 시장에 상당히 부정적인 영향을 미쳤다"고 지적했습니다.
"이러한 격차는 정책 불확실성과 같은 측정 불가능한 요인을 고려하지 않은 무역 모델 때문일 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 성장에 미치는 영향에 대한 추정치를 둘러싼 상당한 불확실성이 존재합니다."라고 그들은 덧붙였습니다.
경제학자들은 바이든의 재정 정책에는 소득이 40만 달러 미만인 개인을 위해 2017년 감세 및 일자리법(TCJA)의 특정 부분을 지속하는 한편, 고소득층에 대해서는 더 높은 세율을 복원하는 것이 포함될 수 있다고 지적했습니다.
바이든은 또한 법인 세율을 21%에서 28%로 인상하고, 글로벌 최저 세율을 21%로 인상하며, 정부 수입을 늘리기 위한 다른 조치들을 도입할 계획입니다. 그의 계획은 더 큰 자녀 세액 공제 및 기타 세금 공제로 인한 세수 손실을 고려한 후 연간 약 1,500억 달러(GDP의 약 0.5%)를 창출하도록 설계되었습니다.
반면, 트럼프의 재정 제안은 세부적인 내용은 덜하지만 TCJA의 모든 측면을 유지하고 중상위, 중하위 소득 계층의 개인과 기업에 대해 광범위한 세금 감면을 제공할 수 있다는 것을 암시합니다.
JP모건은 "트럼프 대통령이 민주당이 장악한 하원과 합의에 도달해야 한다면 법인 세율이 인상될 가능성이 있다"고 말했습니다. "그리고 앞서 언급했듯이 관세 인상으로 인한 모든 수입은 트럼프 행정부가 TCJA의 지속 또는 확장에 자금을 조달하는 것으로 간주 될 수 있습니다."
경제학자들은 특히 환경 지속 가능성과 관련된 부문별 정책과 관련하여 트럼프 행정부에서 이러한 정책이 위험에 처할 수 있다고 제안했습니다.
인플레이션 저감법(IRA)과 칩스 법(CHIPS Act)으로 인해 반도체 및 지속 가능한 기술 제조 시설에 약 5조 달러의 투자가 발표되었지만, 이러한 환경 이니셔티브에 대한 저항은 이러한 투자를 위협할 수 있습니다.
하지만 JP모건 애널리스트들은 두 가지 주요 이유로 이러한 위험을 통제할 수 있다고 생각합니다.
첫째, IRA를 완전히 폐지하려면 공화당이 정부를 완전히 통제해야 하는데, JP모건은 그럴 가능성이 낮다고 판단합니다. 이것이 없다면 트럼프 행정부는 에너지부의 대출 속도를 늦추고 일부 재정적 인센티브를 줄일 수 있을 뿐, IRA에 대한 대부분의 지원은 계속될 것입니다. 둘째, IRA와 CHIPS 법의 많은 투자가 공화당을 지지하는 경향이 있는 지역에 집중되어 있기 때문에 공화당이 완전히 장악하더라도 반대가 줄어들 수 있습니다.
경쟁법 영역에서 바이든 행정부는 구글(GOOGL), 메타(META)와 같은 주요 기술 기업을 적극적으로 공략해 왔습니다.
반면, 트럼프의 2기 행정부는 경쟁법 집행에 있어 보다 완화된 접근 방식을 취할 수 있지만, 일부 보수적인 인사들은 강력한 경쟁 정책에 대해 더 큰 지지를 표명하고 있습니다.
JP모건의 이코노미스트들은 바이든의 강력한 집행에도 불구하고 근로자에게 돌아가는 소득의 비율은 여전히 역사적 최저치에 가깝다며 "이는 대통령직이 바뀐다고 해서 이러한 부문 트렌드가 빠르게 변하지 않을 것임을 시사한다"고 지적했습니다.
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