미국 채권 시장은 2024년에 예측할 수 없는 변화를 보였으며, 최근 국채 수익률로 알려진 국채 금리가 4주 만에 최고치를 기록했습니다. 하지만 이러한 최근의 상승에도 불구하고 UBS의 분석가들은 여러 가지 광범위한 경제 요인의 영향을 받아 연말까지 이자율이 낮아질 것으로 예상하고 있습니다.
채권 수익률에 영향을 미치는 주요 요소 중 하나는 미국의 인플레이션율입니다. 연방주택금융청의 가장 최근 수치에 따르면 3월 미국 주택 가격은 전월 대비 0.1% 상승에 그쳐 2월의 1.2% 상승보다 감소한 것으로 나타났습니다. 전년 대비 변화를 살펴보면 3월에는 6.7% 상승했는데, 이는 2월의 7.1% 상승률보다 낮은 수치입니다.
UBS 분석가들은 주택 시장의 약세와 신규 임대 계약 비용의 상승률 둔화 추세는 인플레이션율이 계속 하락할 수 있음을 시사한다고 지적합니다.
"최근의 구체적인 수치는 4월에 보고된 플러스 수치 이후 올해 남은 기간 동안 인플레이션율이 계속 하락할 것임을 보여주고 있습니다."라고 그들은 관찰했습니다.
통화정책에 관한 연방준비제도이사회(FRB)의 전략도 채권 수익률 하락으로 이어질 수 있는 또 다른 핵심 요소입니다. 미니애폴리스 연방준비은행의 닐 카쉬카리 총재는 연준이 금리를 인상할 가능성이 여전히 있다고 말했지만, 연준의 일반적인 메시지는 신중론입니다.
카쉬카리 총재는 연준의 금리 인상 가능성은 "매우 낮다"고 말했는데, 이는 최근 연준의 발언과 중앙은행의 다음 조치가 금리 인상일 가능성은 낮다는 제롬 파월 연준 의장의 견해와 일치하는 것입니다.
분석가들은 "고용 시장이 약화되고 전반적인 경제 성장세가 둔화되고 있지만, 연준이 9월부터 금리 인하를 시작하여 올해 중 총 0.5%포인트 인하할 것으로 예상한다"고 말했습니다.
또한 UBS 팀은 연준이 금융 자산 보유를 줄이는 속도가 느려질 것으로 보고 있습니다. 다음 달부터 연방 준비 은행은 국채 매각 한도를 월 600 억 달러에서 250 억 달러로 낮춤으로써 양적 긴축 (QT)으로 알려진 이러한 보유 자산을 줄이는 프로그램의 속도를 줄일 것입니다.
이러한 양적완화 프로그램 축소는 인플레이션을 고려하지 않은 차입 비용의 증가를 줄여 채권 수익률을 낮추는 데 도움이 될 것으로 예상됩니다.
UBS는 "인플레이션을 고려하지 않은 차입 비용 증가를 줄여 수익률 하락으로 이어질 것"이라고 설명했습니다.
또한 미국 경제의 확장도 영향을 미칠 또 다른 요인입니다. UBS는 세계 최대 경제 대국인 미국이 고용 시장 약화, 경제력 감소 등 경기 둔화 조짐을 보이고 있으며, 이는 경제 예측이 어려운 시기에 투자자들이 보다 안전한 투자처를 찾으면서 수익률 하락 가능성을 더욱 뒷받침한다고 강조합니다.
애널리스트들은 보고서에서 "인플레이션과 경제 성장이 둔화되고 연방준비제도이사회가 연말에 금리를 인하함에 따라 미국 국채 금리가 연말에 낮아질 것이라는 믿음을 유지합니다."라고 언급했습니다.
"10년 만기 미국 국채 수익률은 올해가 지나면서 3.85%까지 하락할 것으로 예상하며, 이는 채권 투자에 대한 우리의 선호 입장을 강화합니다."라고 결론지었습니다.
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