Investing.com – 이번 주 인공지능(AI) 분야의 주요 애널리스트 동향을 소개한다.
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필립 증권, 엔비디아 주식 등급 하향
필립 증권은 금요일 엔비디아(NASDAQ:NVDA)의 주식 등급을 기존 매수(Buy)에서 적립(Accumulate)으로 하향 조정하였다. 이는 최근 반도체 제조업체 주가 변동을 이유로 들었으며, 목표 주가는 155달러에서 160달러으로 소폭 상향 조정하였다.
필립 증권 애널리스트 이크 반 총 (Yik Ban Chong)은 “최근 주가 변동을 고려해 매수에서 적립으로 등급을 하향 조정하였으며, 목표 주가는 160달러으로 상향 조정하였다”고 밝혔다.
필립 증권은 엔비디아의 2025 회계연도 3분기 실적이 자사의 예상치에 부합하였으며, 매출은 엔비디아의 가이던스를 8% 초과하였다고 평가하였다. 세후 순이익(PATMI)은 전년 대비 109% 증가하였다고 전하였다.
보고서에서는 엔비디아 데이터센터 매출의 약 절반이 하이퍼스케일러에서 발생하며, 나머지는 기업 및 정부 고객이 주도한다고 강조하였다. 엔비디아는 Blackwell 칩의 생산을 2025 회계연도 4분기에 시작할 예정이며, 예상 매출은 초기 전망치인 "수십억 달러"를 초과할 것으로 보인다.
엔비디아는 Blackwell의 초기 출시가 70% 초반대의 매출 총이익률을 기록할 것으로 예상하며, 생산이 확대됨에 따라 70% 중반대로 개선될 것이라고 전망하고 있다.
이번 등급 하향은 단기적인 주가 변동을 반영한 것이지만, 필립 증권은 2025 회계연도 매출 및 PATMI 추정치를 유지하였다. 또한, 2026 회계연도 매출과 PATMI 전망치를 각각 5%, 7% 상향 조정하였다.
이는 엔비디아의 Hopper 및 Blackwell 데이터 가속 플랫폼의 예상보다 강한 성장을 반영하며, 법인세율 감소도 고려한 것이다.
필립 증권은 2026 회계연도 마진 추정치를 엔비디아의 Blackwell 제품 출시로 인한 마진 하락 가이던스에 맞춰 조정하였으며, 가중평균자본비용(WACC)과 성장률 가정은 변경하지 않았다.
번스타인, 애플 주가 강세 시나리오에서 290달러 예상
번스타인 애널리스트들은 애플(NASDAQ:AAPL) 주가가 강세 시나리오에서 290달러에 이를 수 있다고 전망하였다.
번스타인은 애플을 “중간 한 자릿수의 매출 성장, 마진 개선, 자본 반환에 대한 신중한 접근, 그리고 두 자릿수의 주당순이익(EPS) 성장을 가진 품질 높은 성장 기업”으로 평가하였다.
“현금 전환 주기가 음수라는 점을 고려하면, 주식은 보이는 것보다 저렴하다. 투자자들은 애플을 핵심 보유 주식으로 유지하며, 주가가 조정될 때 매수를 추가해 왔다”고 언급하였다.
애플의 시장 지위는 23억 대 이상의 기기 생태계와 10억 명에 가까운 독특하고 매력적인 인구통계학적 사용자를 통해 강조된다. 번스타인은 또한 애플이 AI 발전의 주요 수혜자가 될 것이라고 보았다.
먼저, 애플 제품의 교체 주기가 빨라질 가능성이 있으며, 이는 2026 회계연도부터 시작될 수 있다고 전망하였다. 둘째, 대규모 언어 모델(LLM)과 타사 애플리케이션 배포를 통해 AI 통합이 애플에 새로운 수익원을 제공할 것으로 예상하였다.
“애플이 플랫폼/채널로서의 위치를 고려할 때, 자본지출(Capex)이 여전히 낮은 수준에 머물러 있다는 점은 고무적이다. AI가 아이폰 교체 주기를 구조적으로 변화시킬 수 있는지가 핵심 질문이다”고 애널리스트들은 지적하였다.
또한, 애플의 독특한 계절적 거래 패턴을 관찰하며, 아이폰 16 사이클이 부진할 수 있지만, 특히 2월에서 4월 사이 주가가 200달러 이하로 하락한다면 매수 기회가 될 것이라고 경고하였다.
번스타인의 강세 시나리오에서는 애플이 2026 회계연도에 주당순이익 9달러를 달성하며, 이를 기준으로 주가가 290달러에 이를 것으로 예상하였다.
BofA, 엔비디아 실적은 TSMC에 긍정적
뱅크오브아메리카 (NYSE:BAC) 애널리스트들에 따르면, 엔비디아의 강력한 3분기 실적과 전망은 TSMC(NYSE:TSM)에 대한 긍정적 분위기를 더욱 강화하고 있다.
브래드 린이 이끄는 애널리스트들은 “이번 실적은 AI 수요의 강력한 구조적 증가를 강조하며, 채택 속도가 빨라짐에 따라 소화 기간이 제한적이라는 점을 보여준다”고 밝혔다.
애널리스트들은 데이터센터 GPU의 1년 단위 업그레이드 주기가 꾸준히 유지되고 있다는 점을 강조하며, 이는 TSMC의 평균 판매 단가(ASP) 콘텐츠 성장을 견인하며 긍정적으로 작용하고 있다고 평가하였다.
“AI 모델의 지속적인 확장은 TSMC의 첨단 공정 노드 수요와 산업 리더십을 강화하고 있다. 또한, 2025년까지 이어지는 엔비디아의 강력한 매출총이익률(GPM) 전망은 ASP 상승 대비 TSMC가 고객들에게 더 큰 가치를 제공하고 있음을 반영하고 있어 긍정적이다”고 덧붙였다.
AI 수요는 공급을 지속적으로 초과하고 있으며, 엔비디아의 Hopper 및 Blackwell GPU는 여전히 공급 제약을 받고 있다. 뱅크오브아메리카는 AI에 대한 대규모 투자로 인해 Blackwell에 대한 수요가 2026 회계연도까지 공급을 초과할 것으로 예상하며, 이는 TSMC의 전망에 고무적인 신호라고 분석하였다.
한편, TSMC는 칩-온-웨이퍼-온-서브스트레이트(CoWoS) 병목현상을 해결하기 위해 생산을 확대하고 있다. 회사는 2024년 4분기에 월 35,000~40,000개의 CoWoS 생산량을 2025년 말까지 월 80,000개 이상으로 늘릴 계획이라고 밝혔다.
“AI 모델이 복잡성이 증가하고 더 큰 연산 능력을 요구함에 따라, TSMC는 이러한 수요를 충족할 준비가 잘 되어 있다고 믿는다”고 Lin과 그의 팀은 결론지었다.
Lynx, 상장 폐지되기에는 너무 중요한 SMCI
AI 서버 제조업체인 슈퍼 마이크로 컴퓨터(NASDAQ:SMCI)의 주가는 이번 주 급등하였다. 이는 회사가 독립적인 감사 법인을 도입하고 나스닥에 준수 계획을 제출하며 상장 폐지를 방지하기 위한 조치를 발표한 데 따른 것이다. 다만, 나스닥의 공식 승인을 포함한 10-K 보고서 제출 연장 요청은 아직 진행 중이다.
린스 에퀴티 스트래티지(Lynx Equity Strategies)의 애널리스트 KC 라즈쿠마는 나스닥의 승인이 단순한 "형식적 절차"일 가능성이 높다고 평가하였다.
라즈쿠마 애널리스트는 최근 보고서에서 SMCI가 AI 데이터센터 시장에서 차지하는 중요성을 강조하며, “SMCI는 AI 데이터센터 분야에서 너무 중요한 역할을 하고 있어 상장 폐지로 인해 자금 조달이 차단되는 상황이 발생할 가능성은 낮다”고 언급하였다. 그는 규제상의 불확실성에도 불구하고 상장 폐지가 일어날 가능성은 매우 낮다고 보았다.
또한, 주가가 상당히 저평가되어 있다고 지적하며 목표 주가를 45달러로 설정하였다. SMCI의 8-K 보고서 제출로 상장 폐지 위험이 크게 감소한 후, 라즈쿠마는 “강력한 공매도 청산(숏 스퀴즈)이 발생할 수 있으며, 주가는 곧 목표 주가에 도달할 가능성이 있다”고 전망하였다.
그는 “SMCI는 급성장 중인 액체 냉각 GPU 서버 데이터센터 시장에서 리더십을 가지고 있으며, 이 지위를 당분간 포기할 가능성은 낮다”고 덧붙였다.
레이몬드 제임스, HPE 투자의견 '강력 매수'로 상향 조정
이번 주 초 레이몬드 제임스(Raymond James)는 휴렛패커드 (NYSE:HPE)의 등급을 '강력 매수(Strong Buy)'로 상향 조정하였다. 이는 회사의 정교해진 비즈니스 모델에 대한 낙관적인 전망 때문으로, 특히 AI 플랫폼을 기존 서버와 명확히 분리한 변화가 주요 이유라고 밝혔다. 이로 인해 투자은행은 2025 회계연도의 매출 추정치를 상향 조정하였다.
HPE는 12월 6일 발표 예정인 실적에서 예상치에 부합하는 재무 결과를 내놓을 것으로 보이지만, 연방 정부 부문이 리스크가 될 수 있다. 그럼에도 불구하고, 레이몬드 제임스는 2025 회계연도에 성장 속도가 가속화될 것으로 전망하고 있다.
또한, 주니퍼 네트웍스(NYSE:JNPR) 인수가 계획대로 완료될 것으로 예상하며, 이는 HPE의 주식 가치 배수를 높이는 데 기여할 수 있다고 평가하였다.
레이몬드 제임스는 HPE의 AI 서버 매출이 2024 회계연도의 41억 달러에서 2025 회계연도 59억 달러, 2026 회계연도에는 74억 달러로 증가할 것으로 예측하고 있다.
사이먼 레오폴드가 이끄는 애널리스트들은 “AI 매출은 주로 AI 모델 훈련 애플리케이션에서 나오며, HPE는 주권 네트워크와의 협력에서 성과를 내고 있다”고 언급하였다.
이들은 현재 실험 단계에 있는 기업 고객들이 백로그의 중간대 비율을 차지하고 있다고 강조하였다.
“기업의 채택이 확장됨에 따라, 우리는 지속적인 AI 매출 증가와 마진 개선을 기대한다. 우리는 HPE를 AI 네트워킹 관련 포트폴리오의 일환으로 포함하고 있다”고 애널리스트들은 덧붙였다.
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