Investing.com -- Needham 애널리스트들은 목요일에 발송한 고객 노트에서, 애플 (NASDAQ:AAPL)에 대해 투자자들이 가장 많이 묻는 질문과 논쟁 사항을 심층 분석하였다. 이는 애플의 새로운 아이폰 16 출시를 앞두고 나온 것이다.
투자은행은 애플 주식의 성과와 미래 가치를 둘러싼 9가지 주요 우려 사항을 다루었다.
1) ‘아이폰 업그레이드 주기 타이밍’: 핵심적인 우려는 다음 주요 아이폰 교체 주기가 언제 시작될 것인가이다.
Needham은 아이폰 수익이 FY24에서 애플의 총 3,900억 달러 중 50% 이상을 차지할 것으로 예상하고 있다. 이는 새로운 아이폰 판매가 회사의 수익 성과에 매우 중요한 역할을 한다는 의미이다.
“소비자가 아이폰을 교체하는 해에 따라 오늘날 AAPL의 주가가 저평가되었는지 고평가되었는지가 결정된다”고 Needham 애널리스트들은 강조하고 있다.
2) ‘GenAI 타이밍’: Needham은 투자자들이 애플의 생성형 AI (GenAI) 분야 진입이 느린 것에 대해 의문을 제기하고 있다고 말하고 있다. 특히 아이폰 16의 AI 기능이 제한적인 상황에서, 구글의 뛰어난 AI 기술을 뒷받침하는 안드로이드 경쟁자가 점점 더 위협이 되고 있다는 것이다.
“구글, 아마존 (NASDAQ:AMZN), 메타 (NASDAQ:META), 마이크로소프트가 GenAI 기능을 구축하고 활성화하는 데 300억~700억 달러를 지출하는 시점에서 애플이 너무 적은 비용을 투자해 돌이킬 수 없을 만큼 뒤처지고 있는 것은 아닌가?”라는 질문이 투자자들 사이에서 제기되고 있다고 Needham은 강조하고 있다.
3) ‘중국’: 아이폰의 중국 내 판매가 총 매출에서 차지하는 비중이 줄어들면서, 지정학적 긴장이 압박을 가하고 있다. 애널리스트들은 많은 투자자들이 현재의 평가가 중국에서의 더 높은 수입 비용 또는 미국 기업에 대한 잠재적인 보복 조치를 충분히 반영하고 있는지 궁금해하고 있다고 지적하고 있다.
4) ‘아이폰 의존성’: Needham은 애플의 총 매출의 50% 이상이 아이폰 판매에서 발생한다고 언급하면서, 이는 회사의 핵심 요소임을 강조하고 있다. 또한 애플은 약 12억 5천만 명의 고객이 사용하는 22억 대의 활성 기기를 보유하고 있다고 보고하며, 평균적으로 애플 생태계 내의 각 고객은 1.8개의 기기를 보유하고 있는 것으로 나타나고 있다.
“우리는 아이폰이 ‘핵심’ 기기이며, 나머지 기기는 추가 기기와 유사하게 서비스 수익과 연결된다고 믿고 있다. 암시적으로 소비자가 아이폰을 교체할 때는 시계와 에어팟도 함께 교체하지만, 그 반대는 그렇지 않다”고 애널리스트들은 적고 있다.
한편, 투자자들 사이에서의 주요 질문은 “애플은 본질적으로 단일 제품 회사가 아닌가?”라는 것이다. 아이폰에 대한 높은 의존도는 지속적인 투자자의 우려를 불러일으키고 있다.
5) ‘Vision Pro’: 애플의 Vision Pro 헤드셋(가격 $3,499)은 회의적인 반응을 받고 있다. 애널리스트들은 투자자들 사이에서 엇갈린 의견을 보고하고 있으며, 많은 사람들이 이를 중요한 수익 창출보다는 오히려 분산 요소로 보고 있다. 이에 따라 Vision Pro가 애플의 전략에 어떻게 적합한지에 대한 의문이 제기되고 있다.
6) ‘서비스’: 하드웨어 판매가 정체되면서 애플의 서비스 매출 성장 능력이 중요해지고 있다. 투자자들은 애플이 이 부문에서 높은 수익률을 유지할 수 있을지에 대해 논쟁하고 있다.
7) ‘헬스케어’: 애플의 헬스케어 이니셔티브, 예를 들어 애플 워치의 수면 무호흡증 감지와 같은 기능이 흥미롭지만, 규제 위험도 동반하고 있다. Needham에 따르면 투자자들은 법적 문제에 대한 우려를 제기하고 있다.
“많은 투자자들이 애플 앱이 잘못된 판독값을 제공할 경우 변호사들이 소송을 제기할 것을 우려하고 있다”고 Needham은 언급하고 있다.
8) ‘글로벌 소송 및 규제 위험’: 특히 애플의 폐쇄적 생태계와 앱 스토어 정책을 둘러싼 규제 감시가 증가하고 있다. Needham의 보고서는 전 세계 규제 당국이 애플의 규모와 지배력을 문제로 보고 있는 경우가 점점 많아지고 있으며, 투자자들은 이것이 애플의 수익에 어떤 영향을 미칠지 묻고 있다고 강조하고 있다.
9) ‘악화되는 경쟁적 지위’: 마지막으로, 애널리스트들은 애플의 제품 개발 주기에 대해 논의하였다.
그들은 투자자들이 회사의 연간 제품 도입 주기가 “기술 발전 속도가 빨라지고 있는 시점에서 너무 느리다”고 믿고 있다고 지적하고 있다.
흥미롭게도, 애플은 경쟁사보다는 덜 집중하고 자체 전략을 수립하는 이 "자체 날씨 만들기" 전략을 강점으로 보고 있다.
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