Investing.com – 지난 금요일 세계 최대의 신용 평가 기관인 미국 S&P 글로벌 레이팅스(S&P Global Ratings)는 차량 공유 대기업 우버 테크놀로지스(NYSE:UBER)의 신용등급을 BB+에서 BBB-로 상향 조정했다. 이에 우버는 하이일드에서 투자 등급으로 격상되었다.
뱅크오브아메리카증권의 애널리스트들은 이번 우버의 신용등급 상향이 우버의 강화된 신용 지표를 반영한 것이며, 이는 우버가 성장 전략을 계속 실행함에 따라 더욱 개선될 것으로 예상한다고 강조했다.
애널리스트들은 월요일 투자메모에서 "월가에서는 우버의 2026년 잉여현금흐름이 3년 연평균 45% 성장하여 103억 달러에 이를 것으로 예상하며, 이로 인해 순장기 부채 레버리지(FCF 기준)가 2023년 1.2배에서 -0.9배로 낮아질 것으로 예상한다"고 설명했다.
&P 글로벌 레이팅스의 상향 조정과 더불어 무디스(NYSE:MCO)에서도 우버의 재무 전망을 긍정적으로 평가했지만, 무디스의 장기 등급은 여전히 투자 등급보다 한 단계 낮은 Ba1으로 유지되고 있다.
두 신용평가 기관의 긍정적인 전망은 우버가 지속적인 재무 건전성을 향한 안정적인 길을 걷고 있음을 시사한다. 차입에 대한 보수적인 접근 방식과 새로 획득한 투자적격 등급을 유지하기 위한 노력은 우버의 탄탄한 재무 기반을 더욱 강화할 것이다.
가장 최근 10-Q 보고서에 따르면 2024년 2분기 기준우버의 장기 부채(리스 부채 제외)는 95억 달러이며, 혼합 유효이자율은 5.26%다.
당장 우버가 추가 부채를 발행할 계획은 없지만, 애널리스트들은 특히 연준에서 금리를 인하할 경우, 이번 신용등급 상향을 통해 향후 더 유리한 이자율로 기존 부채를 리파이낸싱할 수 있을 것이라고 강조했다.
실효 세율이 21%라고 가정할 때 우버의 장기 부채 이자 비용이 100bp 감소하면 이자 비용에서 약 7,500만 달러의 상당한 절감 효과를 얻을 수 있다.
이는 우버의 2026년 예상 주당순이익(EPS)이 1.2% 소폭 상승하는 것으로 해석할 수 있다. 잠재적인 비용 절감과 그에 따른 순이익 증가를 통해 우버는 성장 이니셔티브에 투자하거나 주주에게 자본을 환원할 수 있는 추가적인 재정적 유연성을 확보할 수 있을 것이다.
2019년 기업공개 이후 우버는 재무 상태를 개선하는 데 상당한 진전을 이루었다. 2021년 3분기에 EBITDA 수익성을 달성하고 2023년에 처음으로 GAAP 수익이 흑자를 기록하면서 투자자 기반을 크게 확대할 수 있었다.
최근 2023년 12월 우버가 미국 S&P 500 지수에 편입되면서 시장에서의 우버의 위상은 더욱 부각되었다.
애널리스트들은 "금요일의 신용등급 상향으로 채권 투자자 기반이 더욱 확대될 것"이라고 말했다.
또한, 예상되는 우버의 EBITDA 대비 잉여현금흐름 전환율은 90% 이상으로, 2026년까지 100억 달러의 잉여현금흐름을 창출할 것으로 예상된다. 이러한 견고한 현금흐름을 바탕으로 우버는 대규모 자사주매입을 포함한 추가적인 자본 활용 방안을 모색할 수 있게 되었다.
뱅크오브아메리카증권의 애널리스트들은 우버를 인터넷 부문에서 가장 매력적인 대형주 성장 기업 중 하나로 보고 있으며, 그 이유로 강력한 매출 및 수익 성장 잠재력을 꼽는다.
우버의 밸류에이션 배수, 특히 2025E FCF 배수는 19배로 FANG 동종업체에 비해 할인된 가격에 거래되고 있지만, FANG 평균 16% 대비 31%라는 우수한 EBITDA 성장 전망치를 고려하면 매력적인 투자 기회를 제공한다.
뱅크오브아메리카증권은 우버에 대한 매수 의견을 유지하며 목표주가 88달러를 제시했다. 이러한 목표주가는 2025E 잉여현금흐름 배수 24배에 근거한 것이다. 애널리스트들은 우버의 강력한 EBITDA 성장 전망과 경쟁사 대비 낮은 자본 지출 기대치를 고려할 때 정당하다고 판단했다.
현재 우버의 밸류에이션은 EBITDA의 14배로 FANG 그룹 평균에 부합하여 매력적인 투자 기회가 된다.
그러나 뱅크오브아메리카는 거시경제 요인으로 인한 멀티플 축소 가능성, 리프트(NASDAQ:LYFT), 디디(Didi) 또는 도어대쉬(NASDAQ:DASH), 자율주행 기술 기업과의 새로운 경쟁, 새로운 규제, 수수료 또는 최저임금 요건 가능성 등 잠재적인 하방 리스크도 지적했다.
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