Investing.com – 화요일(23일) 제프리스는 기술 대기업 IBM (NYSE:IBM)이 소프트웨어 모멘텀을 가속화해야 할 필요성을 강조했다.
올해 들어 IBM 주가는 iShares Expanded Tech-Software Sector ETF 펀드(iShares 확장형 기술-소프트웨어 섹터 ETF)의 수익률을 7% 초과했지만 제프리스는 주가가 3~4%대의 완만한 성장으로 박스권에 머물 것으로 예상하고 있다.
애널리스트들이 모니터링하고 있는 세 가지 주요 분야는 소프트웨어 성장, 컨설팅, AI 기여도다. 경쟁 심화로 인한 소프트웨어 성장과 1분기 매출 기대치를 하회하고 가이던스를 낮춘 컨설팅 부문에서 어려움을 겪을 것으로 예상하고 있다.
또한 제프리스는 올해 AI가 소프트웨어 부문에 큰 기여를 할 것으로 예상하지 않는다.
‘빅 블루’로 불리는 IBM은 월가에서 2분기 총 매출 성장률이 1%, 잉여현금흐름(FCF) 마진이 15%에 불과할 것으로 예상하는 등 성장이 더딘 기업으로 여겨지고 있다.
성장률 둔화는 주로 컨설팅 부문의 부진에 기인하며, 액센츄어(NYSE:ACN), 코크니전트 테크놀로지 솔루션(NASDAQ:CTSH), 인포시스(NYSE:INFY) 등 다른 업계 플레이어들은 재량 지출 프로젝트에 대한 불확실성이 계속되고 있다고 보고했다.
IBM의 소프트웨어 성장률은 전년 동기 대비 2.5%로 2분기 전체 매출 성장률의 거의 세 배에 달할 것으로 예상된다. IBM이 소프트웨어 주도 모델로 전환함에 따라 소프트웨어 성과는 보다 실질적인 수익 성장을 견인하는 데 매우 중요한 요소로 간주된다. 소프트웨어는 2023회계연도 전체 매출의 40%, 세전 수익의 약 3분의 2를 차지했다.
2분기는 물론 2024회계연도에도 소프트웨어 사업이 전체 성장의 대부분을 차지할 것으로 예상된다. 2분기 소프트웨어 매출에 대한 컨센서스 추정치는 65억 달러로 전년 동기 대비 2.5% 성장할 것으로 전망된다.
제프리스는 지속 가능한 소프트웨어 성장을 달성하기 위해 레드 햇(Red Hat) 비즈니스의 강력한 실행과 퓨터 인프라 관리 전용 소프트웨어에서 강점을 지닌 하시코프와의 성공적인 통합이 중요하다고 강조했다.
컨설팅 비즈니스의 성장 기대치는 단기 수요 약세로 인해 상대적으로 약화되었다. 그러나 제프리스는 지난 3분기 동안 IBM이 주로 컨설팅에 편중된 10억 달러 이상의 AI 예약을 기록하는 등 단기적으로 컨설팅 부문에서 AI가 상당한 혜택을 줄 것으로 보고 있다.
애널리스트들은 IBM 주가가 2025년 주당순이익 예상치 대비 20배에 거래되는 반면, 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT)는 32배, 오라클(NYSE:ORCL)은 28배이므로 위험/보상이 균형 잡힌 것으로 판단했다.
제프리스는 IBM에 대한 보유 투자의견과 목표주가 190달러를 제시했다.
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