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슈퍼마이크로 컴퓨터 투자의견 하향 조정, 상승 여력 제한적 - 노무라

입력: 2024- 07- 10- 오후 06:44
SMCI
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Investing.com – 노무라의 리서치 애널리스트들은 “주가 상승 여력이 제한적”이라는 이유로 슈퍼마이크로 컴퓨터(NASDAQ:SMCI)에 대한 투자의견을 매수에서 중립으로 하향 조정했다.

애널리스트들은 수요일(10일) 투자메모에서 “슈퍼마이크로의 2023년 4분기 및 2024년 1분기에대한 강력한 가이던스 이후, 실적 잠재력이 2023년 4분기의 “낮은 시장 기대치를 상회하기 쉬운” 상태에서 “이미 높은 시장 기대치를 상회할 여지가 적은” 쪽으로 바뀌었다고 전했다.

슈퍼마이크로 컴퓨터의 주가는 수요일 개장 전 거래에서 2% 가까이 하락 중이다.

노무라의 이러한 전망은 2024년 CoWoS-S 공급의 점진적 완화 그리고 하반기의 하반기 호퍼와 블랙웰 GPU 사이의 잠재적 전환 관련 불확실성에 기인한다.

노무라의 애널리스트들은 슈퍼마이크로의 첨단 액체 냉각 솔루션이 경쟁 우위를 확보하고 있어 총 이익률을 뒷받침할 수 있다고 인정하지만, 앞서 언급한 불확실성으로 인해 주문 가시성이 제한되어 있어서 매출 기대치를 초과 달성하기 어려울 수 있다고 경고했다. 이에 “우리 관점이서는 엇갈린 결과가 나올 수 있다”고 지적했다.

노무라는 슈퍼마이크로 컴퓨터의 6월 분기 매출이 가이던스 51억~55억 달러에 대체로 부합할 것으로 예상하고 있다. 일부 액체 냉각 프로젝트가 후분기로 미뤄져 가이던스를 초과할 가능성은 낮다고 지적했다.

애널리스트들은 “그러나 액체 냉각 프로젝트의 GPM이 높고 여전히 일부 출하가 있었기 때문에 슈퍼마이크로 컴퓨터의 시장 지배적 지위와 협상력을 고려할 때 이번 분기에도 매출총이익률(GPM)을 유지한 것으로 보이며, 주요 경쟁사는 낮은 수익성으로 인해 가격 책정에 덜 공격적인 것으로 보인다”고 덧붙였다.

애널리스트들은 잠재적인 AI 서버 주문 불확실성으로 인해 슈퍼마이크로 컴퓨터의 중기 전망이 불투명하다고 보고 있다. 이는 주요 고객들의 새로운 조달 결정과 엔비디아의 호퍼 및 블랙웰 GPU 간 전환에서 비롯된 것으로, 고객들이 블랙웰 GPU 솔루션을 채택하는 방향으로 기울면서 슈퍼마이크로 컴퓨터에 영향을 미칠 수 있다.

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