최근 단기 금리가 급등하면서 월가에서는 금융 시스템 내 현금 부족 가능성에 대한 우려가 커지고 있습니다. 11월 30일부터 12월 4일 사이에 미국 재무부 일반담보환매조건부채권(GCF Repo) 지수가 눈에 띄게 상승했는데, 이는 처음에는 은행의 월말 장부 마감과 헤지펀드 거래 등의 요인에 기인한 것입니다. 그러나 이러한 사건은 팬데믹 기간 동안 공급된 과잉 유동성을 줄이기 위해 채권을 매각하는 미국 연방준비제도의 지속적인 양적 긴축(QT) 정책을 둘러싼 불안감을 더욱 부각시켰습니다.
양적 긴축으로 인해 금융 시스템에서 수천억 달러의 자금이 회수되면서 시장 안정을 보장하는 데 필요한 적정 수준의 현금 보유량에 대한 논의가 촉발되었습니다. 수천억 달러에 달하는 자산을 감독하는 은행 경영진과 시장 참여자들은 위험할 정도로 낮은 현금 보유량 수준에 대해 다양한 의견을 제시하며 시장 불안을 더욱 가중시키고 있습니다.
케이던스 은행의 재무 담당자인 텔 알레시오는 현재 유동성은 충분하지만 시장 운영을 방해할 수 있는 하한선을 파악하는 데 주의를 기울이고 있다고 말했습니다. 연방준비제도이사회가 고위 재무 책임자를 대상으로 실시한 설문조사를 통해 적정 지급준비율(LCLOR)의 최저 수준을 파악하면 이러한 임계값에 대한 이해를 높일 수 있습니다. 9월의 연준의 최신 설문조사 결과는 발표되지 않았지만, 5월 데이터에 따르면 일부 은행은 올해 초 금융 위기 이후 지급준비금을 늘린 것으로 나타났습니다.
예를 들어, BankUnited(NYSE:BKU)의 CEO인 Raj Singh은 자신의 기관이 위기 당시 현금을 20억 달러까지 늘렸으나 여름이 되자 다시 4억 달러 정도로 줄였다고 말했습니다. 마찬가지로 아말가미티드 뱅크(NASDAQ:AMAL)의 CFO인 제이슨 다비는 3월 사태 이후 사업 관리에 대한 보다 보수적인 접근 방식을 반영하여 무보험 예금 중 가장 위험한 부분에 대한 보장 범위가 증가했다고 보고했습니다.
은행에 필요한 최소 지급준비금에 대한 추정치는 약 2조 5,000억 달러에서 3조 3,000억 달러 사이이며, 현재 총액은 3조 5,000억 달러에 육박하고 머니마켓펀드와 같은 기관이 추가로 보유한 금액이 8,200억 달러에 달합니다. 일부 금융 관계자들은 내년 중반에 도달할 것으로 예상하는 반면, 다른 이들은 빠르면 2월이나 3월에 도달할 수 있다고 우려하는 등 정확한 기준치에 대한 불확실성이 지속되고 있습니다.
제롬 파월 연방준비제도이사회 의장은 지급 준비금 부족에 대한 즉각적인 우려는 없으며, 현재의 양적완화 속도가 계속될 것이라고 주장하고 있습니다. 금융 시스템의 유동성은 은행의 지급 준비금, 익일 역레포 운영, 재무부의 현금 잔고에 영향을 받습니다. 마지막으로 심각한 유동성 부족이 발생한 것은 2019년에 은행 지급준비율이 약 1.5조 달러로 하락하여 연준이 개입하게 된 경우입니다.
그 이후로 경제 성장과 규제 강화로 인해 충분한 유동성에 대한 기준이 높아졌을 가능성이 높습니다. 한 중견 은행의 재무 담당자는 2019년 3월 위기 직전 현금성 자산 비율이 그 이하로 떨어졌을 때 시장에 미친 영향을 언급하며 현금성 자산 비율의 적정 수준을 약 9%로 설정했습니다. 현재 이 비율은 10%를 상회하고 있지만, 2,000억 달러에서 2,300억 달러를 줄이면 1% 포인트가 감소할 수 있습니다.
월스트리트는 현금 수준에 영향을 미칠 수 있는 연말 현금 요구 사항과 재무부의 향후 채권 발행 계획으로 인해 향후 몇 주 동안 유동성에 대한 추가 테스트가 있을 것으로 예상하고 있습니다. 또한 세금 시즌은 현금에 대한 추가 수요를 유발하여 유동성 환경에 또 다른 복잡성을 더할 것이라고 BNY 멜론 (NYSE:BK)의 외환 및 거시 전략가 인 John Velis가 지적했습니다.
로이터가 이 기사에 기여했습니다.이 기사는 AI의 지원으로 생성되고 번역되었으며 편집자에 의해 검토되었습니다. 자세한 내용은 우리의 이용 약관을 참조하십시오.