모건 스탠리 주식 전략가들에 따르면 최근 미국 주식 시장의 동향은 투자자들이 경기 침체 없이 성장이 회복되는 경제 시나리오를 예상하기 시작했음을 나타냅니다. 마이클 윌슨이 이끄는 이 팀은 완만한 성장과 인플레이션 하락을 특징으로 하는 '연착륙'에 대한 이전의 기대와는 달리 이 '연착륙 없음' 가설에 부합하는 시장 역학의 변화를 관찰했습니다.
전략가들은 거시경제 데이터와 시장을 주도하는 주식 유형이 지속적인 성장기라는 생각을 뒷받침하고 있다고 지적했습니다. 이는 소수의 대형 기술주 및 성장주가 시장 상승을 주도했던 전년도와는 다른 양상입니다.
투자자들은 연방준비제도 금리 인하에 대한 전망을 조정하여 현재 올해 총 62 베이시스포인트의 인하에 베팅하고 있으며, 이는 이전 예상치인 150 베이시스포인트보다 감소한 수치입니다. 이러한 기대치의 변화는 예상보다 견조한 경제 지표와 인플레이션 보고서에 따른 것입니다.
금융, 에너지, 산업 등 일반적으로 경제 성장의 수혜를 받는 주식 섹터는 2024년 9% 상승한 S&P 500 지수를 상회하는 성과를 보였습니다. 또한 경기 상황에 민감한 소재 섹터도 강세를 보였습니다. 이처럼 경기 순환형 산업으로 시장 주도권이 확대된 것은 성장 환경이 더 우호적으로 변하고 있음을 보여주는 것으로 볼 수 있습니다.
모건스탠리 전략가들은 경기민감주 및 업종에 대한 투자 비중 확대에도 불구하고 여전히 품질이 시장 주도주에게 중요한 특징이라고 강조했습니다. 이러한 품질에 대한 초점은 경기 사이클의 초기 단계가 아닌 후기 단계에 있는 현재의 경기 사이클을 고려할 때 적절합니다. 초기 경기사이클 상황에서는 소형주와 질적 수준이 낮은 경기사이클이 더 지속적인 초과수익을 보일 가능성이 높습니다. 하지만 올해 들어 러셀 2000 지수는 2.4% 상승하는 데 그쳤습니다.
국채 수익률의 방향도 경기에 민감한 시장 부문의 성과에 영향을 줄 수 있는 요인입니다. 10년 만기 국채 수익률은 최근 4.42%로, 모건 스탠리가 수익률 변화에 주식이 더 민감하게 반응할 수 있는 지점으로 제시한 4.35%보다 높습니다. 전략가들은 수익률이 하락하면 더 넓은 범위의 순환매로 전환될 수 있고, 크게 상승하면 좁은 범위의 주식이 지배하는 시장으로 돌아갈 수 있다고 결론지었습니다.
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