3월 도쿄의 근원 인플레이션이 둔화 조짐을 보이고 2월 일본 공장 생산량이 예상외로 감소하면서 일본은행(BOJ)의 향후 금리 인상 시점에 의문이 제기되고 있습니다. 이러한 상황은 일본 중앙은행이 장기간의 마이너스 금리 정책을 종료한 직후에 발생했습니다.
전국 인플레이션 수치의 선행지표 역할을 하는 도쿄의 핵심 소비자물가지수(CPI)는 3월에 전년 대비 2.4% 상승했습니다. 이는 시장 예상치와 일치했지만 2월의 2.5% 상승에 비해서는 소폭 하락한 수치입니다. 신선식품과 연료비를 모두 제외한 보다 포괄적인 지수는 전월의 3.1%에서 2.9%로 인플레이션이 둔화되었음을 나타냅니다. 이 수치는 금요일에 발표되었습니다.
근원 인플레이션은 여전히 BOJ의 목표치인 2%를 상회하고 있지만, 최근의 둔화는 일본의 물가 상승 압력이 여전히 내수 호조보다는 원자재 비용에 의해 크게 좌우되고 있음을 시사합니다. 경제학자들은 비용 상승에 따른 인플레이션 압력이 줄어들고 있으며 서비스 부문의 인플레이션도 둔화되고 있다고 지적했습니다.
2월 일본의 공장 생산은 전월 대비 0.1% 감소하여 1.4% 증가할 것이라는 예상을 뒤엎었습니다. 그러나 제조업체들은 3월에는 4.9%, 4월에는 3.3% 증가할 것으로 예상하며 반등을 기대하고 있습니다.
지난주 8년 만의 마이너스 금리 정책에서 벗어난 일본은행은 이러한 경제 지표로 인해 추가 금리 인상에 신중을 기할 수 있습니다. 최근의 상승에도 불구하고 엔화는 이번 주 달러 대비 34년 만에 최저치로 떨어졌고, 당국자들은 엔화의 과도한 약세에 대해 구두 경고를 하고 있습니다.
엔화 약세는 일본 수출업체의 수익 증대에 도움이 될 수 있지만, 수입 원자재와 연료의 가격을 상승시켜 가계와 소매업체의 비용도 증가시킵니다. 우에다 가즈오 BOJ 총재는 인플레이션이 예상을 초과하거나 물가 전망 리스크가 크게 증가하면 중앙은행이 추가 금리 인상을 고려할 수 있다고 밝혔습니다.
최근 일본의 대기업들이 상당한 수준의 임금 인상에 합의하면서 인플레이션이 BOJ의 목표치인 2%를 유지할 수 있을 것으로 보입니다. 그럼에도 불구하고 생활비 상승은 소비에 영향을 미치고 일본 경제의 견고성에 대한 우려를 불러일으키고 있습니다.
또한 일본 제조업 부문에서 중요한 역할을 하는 도요타 자동차(NYSE:TM)와 그 자회사의 생산 및 출하 중단으로 공장 생산이 차질을 빚고 있어 경제에 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
일본 경제는 전년도 마지막 분기에 연율 0.4% 성장하여 기술 경기 침체를 간신히 피했습니다. 이러한 성장은 소비 약세를 상쇄하는 데 도움이 된 강력한 자본 지출에 의해 뒷받침되었습니다.
인베스팅프로 인사이트
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