모건 스탠리와 JP 모건의 전략가들에 따르면 일본 최고 실적 주식이 단기적으로 매도 압력에 직면할 수 있다고 합니다. 퀀트 모델을 사용하는 이 전략가들은 고수익 종목에 대한 매수 포지션이 지나치게 커지고 있다는 사실을 확인했습니다. 이러한 추세는 외국인 투자자들이 대형주 및 벤치마크 지수 상품으로 몰리면서 반도체, 은행과 같은 섹터의 밸류에이션이 부풀려진 데 따른 것입니다.
전략가들은 추세 추종형 모델을 사용하는 투자자들도 제한된 종목에 집중하고 있어 일부 포지션을 정리할 수 있다고 지적했습니다. 이번 달 일본 증시가 1989년 최고치를 넘어서며 사상 최고치를 경신하고 일본은행이 오랜 마이너스 금리 정책에서 벗어나고 있지만, 잠재적인 하락 조짐이 있습니다.
JP Morgan의 퀀트 전략팀은 최근 원자재 트레이딩 어드바이저(CTA)가 닛케이 255 선물 매수 포지션을 축소하는 움직임을 관찰했습니다. 3월 26일자 메모에서 CTA는 이미 높은 수준이기 때문에 매수 포지션을 추가로 확대할 여지가 거의 없다고 언급했습니다.
모건 스탠리의 분석에 따르면 일본 대형주는 3월부터 모멘텀을 잃기 시작하여 이달에는 2.5%의 완만한 상승으로 2월의 6.2% 상승에서 감소한 것으로 나타났습니다. 특히 반도체, 자동차, 금융 등 일본 모멘텀 주식이 4월에 단기적으로 어려움을 겪을 수 있다고 예상했습니다.
도쿄 일렉트론, 도요타 자동차(NYSE:TM), 미쓰비시 UFJ 금융그룹(NYSE:MUFG) 등 주요 지수 구성 종목은 올해 들어 지금까지 각각 56%, 49%, 30%의 급등세를 보였습니다.
전체 닛케이 지수는 올해 22%, 지난 1년 동안 40% 이상 크게 상승하여 다른 주요 글로벌 시장을 앞질렀습니다. 그럼에도 불구하고 애널리스트들은 특정 섹터의 밸류에이션이 과도하게 상승한 것으로 보인다고 경고하고 있습니다. 닛케이의 12개월 선행 주가수익비율은 21로 10년 평균보다 높고 미국 S&P 500지수와 같아 일본 기업의 주가가 1989년 밸류에이션 수준보다 여전히 낮지만 고평가되고 있음을 나타냅니다.
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