우크라이나 분쟁이 계속되는 가운데 러시아의 재정 준비금이 크게 감소했지만, 러시아의 재정 안전망은 장기간 지속될 것으로 예상됩니다. 축적된 에너지 수입으로 구성된 비축 기금 역할을 하는 국부펀드(NWF)의 유동 자산은 2022년 2월 침공이 시작된 이후 580억 달러가 감소하는 등 크게 감소했습니다.
2024년 2월 1일 기준 NWF의 유동 자산은 550억 달러로 러시아 국내총생산(GDP)의 2.7%로, 2022년 2월 1일의 1,127억 달러(GDP의 6.6%)에서 눈에 띄게 감소한 수치입니다. 이러한 감소는 정부가 예산 적자를 충당하고 국영 기업에 대한 지원을 제공하기 위해 이러한 자금을 활용했기 때문입니다.
재무부 자료에 따르면 모스크바에 부과된 제재와 막대한 군사비 지출이 러시아의 재정 상태에 영향을 미쳤다고 합니다. 르네상스 캐피탈의 러시아 및 독립국가연합 수석 이코노미스트는 유가가 배럴당 60달러로 떨어지면 국부펀드에서 1조 루블을 추가로 인출해야 할 것이라며 자금 부족에 대한 우려를 표명했습니다.
재무부는 올해 예산 적자 지출에 1조 3천억 루블을 배정할 계획이며, 기업과 투자 프로젝트에 9천억 루블을 추가로 배정할 예정입니다. 작년에 재무부는 예산 적자에 3조 4,600억 루블을, 다른 분야에 1조 루블 이상을 지출했습니다.
센트로크레딧뱅크의 이코노미스트는 올해 유가가 배럴당 50달러까지 떨어지면 러시아는 최대 2조 루블이 매장량에서 차감되어 2025년 초에는 매장량이 고갈될 수 있다고 경고했습니다.
현재 브렌트유 가격은 배럴당 약 82달러, 러시아 우랄산 원유는 배럴당 약 74달러에 거래되고 있으며, 당장 가격이 하락할 조짐은 보이지 않습니다. 재무부는 올해 약 200억 달러의 NWF를 보충할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.
아스트라 자산 관리의 투자 책임자는 유가가 배럴당 60달러로 유지되더라도 러시아는 몇 년 동안 안전 마진을 유지할 수 있다고 말했습니다. 그러나 NWF의 프로젝트 투자로 인해 펀드의 비유동성 자산은 2년 전 38%에서 현재 59%로 증가하여 총 786억 달러에 달합니다. 이러한 자산에는 스베르뱅크, VTB, 가즈프롬뱅크, 아에로플로트, 러시아 철도 등 주요 기업의 지분이 포함됩니다.
안톤 실루아노프 재무부 장관은 12월에 NWF를 완전히 고갈시킬 의도는 없으며, NWF 잔액이 감소하면 예산 균형을 맞추기 위해 지출을 줄이는 등의 다른 조치를 고려할 것이라고 밝히며 신중한 접근 방식을 취했습니다.
피터슨 국제경제연구소와 키예프 경제대학의 선임 연구원은 러시아가 2014년부터 예산 적자를 줄이고 석유 수입을 재조정하는 데 적극적으로 나서면서 서방의 압박을 견딜 수 있는 입지를 다져왔다고 강조했습니다. 배럴당 80달러의 유가는 러시아에 매우 유리하며, 60달러에서 70달러 사이의 가격이라도 러시아가 배럴당 60달러 이상에서 석유를 계속 판매하는 한 위기를 논하는 것은 시기상조입니다.
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