한국은행 금융통화위원회가 오는 11일 하반기 첫 통화정책방향결정회의를 열고 기준금리를 결정한다. 한은은 지난해 2월 기준금리를 3.50%로 동결한 후 지난 5월까지 11회 연속 동결했다.
시장에서는 한은이 이번에도 기준금리를 묶어 1년 6개월째 최장기간 동결할 것으로 보고 있다. 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 하반기 금리인하 가능성을 열어 둔 가운데 소수의견 여부에 관심이 쏠린다.
금통위의 기준금리 동결을 예상하는 이유는 물가 불확실성이다. 6월 소비자물가 상승률은 2.4%로 11개월 만에 최저치로 내려왔지만, 고환율과 중동리스크 우려가 커지고 있다. 소비자물가는 공공요금 인상과 4분기에는 기저효과가 사라지며 2%대 중반 수준을 보일 것이라는 전망도 나온다.
오는 9월 총부채원리금상환비율(DSR)의 시행을 앞두고 불어나는 가계부채도 기준금리를 잡는다. KB국민·신한·하나·우리·NH농협 등 5대 은행의 가계대출은 이달 들어 5일까지 710조1291억원으로 닷새 만에 1조5568억원 증가했다.
지난 4일 기준 2조2000억원 증가다. 주요 은행 가계대출은 6월 한 달 동안 5조 3415억 원 급증하면서 2021년 7월(6조2000억원) 이후 2년 11개월 만에 가장 큰 폭으로 뛴 바 있다. 아파트 가격 상승세에 살아난 '영끌(영혼까지 끌어모음)' 수요가 원인으로 지목된다.
이창용 총재는 지난 9일 국회 기획재정위원회 업무보고에서 "부동산 가격이 수도권을 중심으로 올라가는 면이 있어서 금융 안정 측면에서 유심히 살펴보고 있다"며 "한은과 정부와 가계부채만큼은 경상 GDP(국내총생산) 성장률 이하로 관리하자는데 정책 공조를 하고 있다"고 말했다.
파월 "높은 물가만이 위험은 아냐"… 금리인하 시점 저울질
연준은 최근 물가 하락세를 긍정적으로 평가하면서도 하락세가 지속 가능하다는 것을 보여주는 경제 지표가 더 나와야 기준금리 인하가 가능하다는 입장이다.
제롬 파월 의장은 9일(현지 시각) 상원 은행·주택·도시 문제위원회에 제출한 반기 통화정책 서면 보고에서 기준금리를 낮추려면 물가가 연준의 목표치인 2%를 향해 계속 하락하고 있다는 확신을 가지게 할만한 경제 지표가 필요하다는 입장을 밝혔다. 연준이 중시하는 물가 지표인 개인소비지출(PCE) 가격지수는 지난 5월 들어 전년 동월 대비 2.6% 상승했는데 이는 1년 전의 4%보다 낮지만, 여전히 2%보다 높다.
파월 의장은 "우리가 직면한 위험은 높은 물가뿐만이 아니다"며 "긴축 정책을 너무 늦게 또는 너무 조금 완화할 경우 경제활동과 고용을 지나치게 약화할 수 있다"고 지적했다.
한은이 연준보다 선제적으로 금리 인하에 나서면 한·미 금리 역전차 확대에 1300원대 후반대인 환율이 외환위기 수준인 1400원대 진입과 자본 유출 가능성이 커진다. 시카고상품거래소(CME)의 미국 9월 금리 인하 가능성은 60%대에서 움직이고 있다. 이창용 한은 총재는 지난달 물가안정목표 기자간담회에서 "물가가 예상대로 목표(2%)에 수렴해 나갈지 좀 더 지켜볼 필요가 있다"며 시장의 기준금리 인하 기대감에 선을 그었다.
이번 금통위의 관전 포인트는 금리인하 소수의견 등장 여부다. 5월 금통위 의사록에서는 각 위원의 물가와 성장에 대한 견해 차이가 확인됐다. 특히 11월 연속 만장일치 동결 결정에도 한국형 포워드가이던스를 통해서는 3차례 연속 3개월 후 금리 인하 전망도 나왔다.
금통위에 새로 합류한 위원의 선택도 관심사다. 통상 금통위원들은 합류 초기에는 대체로 중립적인 의견을 내놓고 점차 본격적으로 색채를 드러낸다는 점에서 7월 금통위에서 파격적인 의견을 낼 가능성이 있다. 금통위에서 소수 의견이 등장할 경우 정치권과 시장에서는 조기 인하와 연내 2회 인하 압력이 거세질 수 있다.
정성태 삼성증권 수석연구위원은 "한은이 이달 기준금리를 동결할 가능성이 높다"며 "경기 및 물가 둔화세 지속되고 있지만 연준의 통화정책에 대한 경계심이 크게 작용할 것"이라고 설명했다.
