UBS는 철광석 가격이 전주 대비 톤당 약 118달러로 상승했다고 밝혔습니다. 이러한 상승세는 시장의 펀더멘털 측면이 약화되었음을 시사하는 지표에도 불구하고 발생했습니다. 철광석 항만 재고는 일반적인 계절적 추세와 달리 대체로 보합세를 유지하고 있습니다.
예상되는 계절적 수요 급증은 완만하게 나타나고 있으며, 이는 중국철강협회(CISA)의 4월 첫 열흘간 선철 생산량과 MySteel 고로 가동률에 반영되어 있습니다.
반면에 철광석 공급은 증가세를 보이고 있습니다. 전통 시장의 출하량은 전년 대비 4% 증가했습니다. 이 증가에는 브라질의 주목할 만한 성과가 포함되어 있습니다. 원자재 비용은 감소했지만 철강 마진은 개선되었지만 이는 철강 가격 하락의 맥락에서 비롯된 것입니다. 한편, 3월 중국의 철강 완제품 순 수출은 사상 최고치를 기록했습니다.
이러한 엇갈린 신호에 대한 시장의 반응으로 다롄 상품 거래소에서 소폭 순매수 포지션이 나타났습니다. 가격 상승과 다양한 시장 신호에도 불구하고 UBS는 리오틴토, BHP 그룹, 발레 등 주요 광산업체에 대해 중립적인 입장을 유지하고 있습니다.
UBS는 BHP의 현물 잉여현금흐름(FCF) 수익률을 약 8%로 추정하고 있으며, Rio Tinto와 Vale의 수익률은 각각 약 10%와 14%입니다. 이 수치는 두 회사에 대한 UBS의 대화형 모델 평가의 일부입니다.
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