수요일, 골드만삭스는 재무 및 인사를 위한 엔터프라이즈 클라우드 애플리케이션의 선도적인 제공업체인 워크데이(NASDAQ:WDAY)의 목표주가를 기존 $305에서 $300로 하향 조정했으나, 매수 등급은 유지했습니다.
이번 조정은 워크데이가 2025 회계연도 구독 매출 가이던스를 16.8%에서 16.7%로, 2026 회계연도 가이던스를 15%에서 14.3%로 소폭 하향 조정한 후에 이루어졌습니다. 예상을 소폭 상회하는 분기 실적과 15.4%의 계산된 잔여 성과 의무(cRPO) 성장에도 불구하고, 주가는 시간외 거래에서 10% 하락했습니다.
가이던스 수정과 이에 따른 투자자들의 반응은 워크데이 사업의 잠재적인 추가 약화에 대한 우려를 반영합니다. 회사의 4분기 성장 전망은 대규모 거래의 지연된 매출 인식으로 인해 약 70 베이시스 포인트 하향 조정되었으며, 2025 회계연도 1분기는 윤년과의 비교로 인해 압축될 것으로 예상됩니다.
골드만삭스는 워크데이의 전망에 대해 여전히 낙관적이며, 주가 성과를 뒷받침할 수 있는 여러 요인을 언급했습니다. 최근 선거 결과와 금리 인하에 대한 명확성 이후 더 유리한 거시경제 환경이 조성되어 2026 회계연도에 워크데이에 이익이 될 것으로 예상합니다.
또한, 워크데이의 인공지능(AI) 제품들이 인기를 얻고 있으며, 3분기 고객 확장의 30%가 최소 하나의 AI 솔루션을 포함했습니다. 이러한 AI 솔루션을 사용하는 고객들은 주목할 만한 효율성을 보고했는데, 예를 들어 Talent Optimization 고객의 이직률이 39% 감소했고 Recruiter Agent 제품의 핵심 판매 가격이 크게 증가했습니다.
전략적 거래의 매출 인식 지연이 예상치 못했지만, 골드만삭스는 제공된 제품과 기능이 장기적인 매출 이점으로 이어질 것이라고 지적합니다. 워크데이가 안정적인 성장과 개선된 마진을 보여줄 수 있다면 주가 재평가 가능성이 있다고 믿습니다.
낙관적인 시나리오에서 골드만삭스는 워크데이의 잉여현금흐름(FCF)이 2027 회계연도까지 38억 달러에 근접할 수 있다고 예상하며, 오토데스크(ADSK)와 Salesforce(CRM)와 같이 성장 성숙과 함께 상당한 FCF 확장을 경험한 다른 기업들과 유사성을 그립니다.
골드만삭스의 긍정적인 전망은 신중함과 함께 제시되며, 워크데이가 2026 회계연도까지 성장 궤도를 유지하지 못할 경우 이러한 건설적인 견해가 도전받을 수 있다고 인정합니다.
최근 다른 소식으로는, 워크데이가 3분기 구독 매출이 16% 증가하여 15억 5,900만 달러에 도달했다고 보고했으며, 2026 회계연도 구독 성장 전망을 14%로 조정했습니다. Needham과 Citi는 회사의 미래 성장 전망에 대해 주의를 표명하면서도 각각 매수와 중립 등급을 유지했습니다. 한편, Guggenheim은 구독 성장과 밸류에이션에 대한 우려를 표명하며 매도 등급을 재확인했습니다.
긍정적인 측면에서, BMO Capital은 워크데이의 주요 부문에서의 강력한 성과와 강한 잉여현금흐름 성장 잠재력을 언급하며 아웃퍼폼 등급을 유지했습니다. 모건 스탠리도 오버웨이트 등급을 유지하며 목표가를 $330로 상향 조정했습니다. 그러나 Deutsche Bank는 홀드 등급을 유지하며 목표가를 $265로 하향 조정했고, Piper Sandler는 오버웨이트에서 중립으로 입장을 바꾸며 목표가를 $270로 낮췄습니다.
워크데이의 최근 리더십 변화도 주목할 만한데, Doug Robinson이 회계연도 말에 은퇴할 예정이며 Rob Enslin이 사장 겸 최고상업책임자로 합류할 예정입니다.
InvestingPro 인사이트
워크데이의 재무 지표와 시장 위치는 골드만삭스의 분석에 추가적인 맥락을 제공합니다. InvestingPro 데이터에 따르면, 워크데이의 시가총액은 713억 달러이며 P/E 비율은 46.28로, 투자자들이 회사의 성장 전망에 프리미엄을 지불할 의향이 있음을 나타냅니다. 이는 워크데이가 안정적인 성장과 개선된 마진을 보여줄 수 있다면 재평가 가능성이 있다는 골드만삭스의 낙관적인 전망과 일치합니다.
InvestingPro 팁은 워크데이의 인상적인 총이익률을 강조하는데, 이는 2025년 2분기 기준 최근 12개월 동안 75.77%의 총이익률을 보여주는 데이터에 반영되어 있습니다. 이러한 강력한 수익성 지표는 회사의 효율성과 제품 제공으로 인한 장기적인 매출 이점에 대한 골드만삭스의 견해를 뒷받침합니다.
또한, InvestingPro 팁은 워크데이가 부채보다 더 많은 현금을 보유하고 있다고 지적하며, 이는 회사가 거시경제적 불확실성 기간을 헤쳐나가고 골드만삭스가 미래 성과의 핵심 요인으로 지목한 AI 솔루션과 같은 성장 이니셔티브에 투자할 수 있는 재정적 안정성을 시사합니다.
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