수요일, 구겐하임은 워크데이(NASDAQ:WDAY)에 대한 매도 의견을 재확인하며 목표가 $200.00을 유지했습니다. 이는 워크데이의 2025 회계연도 3분기 실적이 혼조세를 보이고 2025 회계연도 4분기 가이던스가 시장 예상을 소폭 하회한 것에 따른 분석입니다. 워크데이가 제시한 2026 회계연도 14% 구독 성장 전망은 시장 컨센서스 15.2%를 크게 밑도는 수준이었습니다.
회사 측은 보수적인 가이던스의 이유로 3분기에 체결된 대규모 전략적 계약의 수익 인식 시기가 늦춰진 점을 들었습니다. 구겐하임은 이러한 복잡한 거래가 수년에 걸친 수백만 달러 규모의 프로젝트를 정기적으로 수행하는 워크데이의 전형적인 특징이라고 지적했습니다. 가이던스는 다소 부진했지만, 워크데이가 분기 중 중요한 전략적 계약을 확보한 것은 긍정적인 발전으로 평가되었습니다.
워크데이의 새로운 파트너십 전략은 소규모 기업에 플랫폼 거래를 판매하는 것을 포함하며, 이는 직접 거래에 비해 수익 실현이 지연되는 원인이 될 수 있지만, 그 구체적인 영향은 아직 명확하지 않습니다. 구겐하임은 워크데이가 2개월 전 9월 애널리스트 데이에서 확인한 2027년까지 15% 구독 성장률 목표를 달성할 수 있을지에 대해 의구심을 표명했습니다.
분석 기관은 또한 워크데이의 기업가치 대비 향후 12개월 잉여현금흐름(EV/NTM FCF) 배수에 대해 투자자들에게 주의를 당부했습니다. 컨센서스 배수는 28배지만, 구겐하임은 희석을 상쇄하기 위한 자사주 매입을 고려하면 이 지표가 38배로 상승하며, 인수 효과는 포함되지 않았다고 경고했습니다. 구겐하임의 추정에 따르면, 이러한 요인들을 고려할 때 FCF 배수는 약 5턴 더 높아집니다.
다른 최근 소식으로, 워크데이는 3분기 구독 수익이 16% 증가한 $1,559 million을 기록했다고 발표했습니다. 그러나 회사는 2026 회계연도 구독 성장 전망을 약간 낮춘 14%로 조정했습니다. BMO Capital과 RBC Capital은 성장 기대치가 다소 완화되었음에도 불구하고 워크데이에 대한 아웃퍼폼 등급을 유지하며 목표가 $300.00을 고수했습니다. 모건 스탠리도 오버웨이트 등급을 유지하며 주가 목표를 $315에서 $330으로 상향 조정했습니다.
반면, Deutsche Bank는 홀드 등급을 유지하면서 주가 목표를 $275.00에서 $265.00으로 하향 조정했고, Piper Sandler는 오버웨이트에서 중립으로 등급을 변경하며 목표가를 $270으로 낮췄습니다. 워크데이는 또한 Doug Robinson이 회계연도 말에 은퇴하고 Rob Enslin이 사장 겸 최고상업책임자(CCO)로 합류한다는 리더십 변경 사항을 발표했습니다.
InvestingPro 인사이트
워크데이의 재무 지표와 시장 위치는 구겐하임의 분석에 추가적인 맥락을 제공합니다. InvestingPro 데이터에 따르면, 워크데이의 시가총액은 $71.3 billion이며 P/E 비율은 46.28로, InvestingPro 팁 중 하나에서 언급된 바와 같이 높은 수익 배수를 나타냅니다. 이러한 밸류에이션은 기사에서 강조된 보수적인 가이던스에도 불구하고 미래 성장에 대한 투자자들의 기대를 반영합니다.
회사의 지난 12개월 매출은 $7.86 billion이며, 17.07%의 강력한 매출 성장률을 보이고 있습니다. 이 성장률은 워크데이가 2026 회계연도에 대해 예측한 14% 구독 성장률과 거의 일치하며, 가이던스가 보수적일 수 있지만 최근 실적과 크게 다르지 않음을 시사합니다.
InvestingPro 팁은 워크데이의 인상적인 총이익률을 지적하고 있으며, 이는 지난 12개월 동안 75.77%의 총이익률을 보여주는 데이터로 뒷받침됩니다. 이러한 강력한 수익성 지표는 회사의 핵심 운영 효율성을 강조하며, 기사에서 언급된 복잡한 거래로 인한 수익 인식 시기에 대한 우려를 상쇄할 수 있는 잠재력을 보여줍니다.
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