화요일, Wolfe Research는 Alnylam Pharmaceuticals (NASDAQ:ALNY) 주식에 대한 입장을 조정하여 Peer Perform에서 Underperform으로 하향 조정했습니다. 이 연구 기관의 재평가는 Alnylam의 제품 Amvuttra와 예상 수익에 대한 상세한 분석, 그리고 업계 내 경쟁 제품 및 기업들과의 비교를 바탕으로 이루어졌습니다.
이 기관은 Amvuttra가 2030년까지 44억 달러 규모의 제품이 될 수 있을 것으로 전망하지만, 이는 여전히 시장의 전반적인 기대치보다 9억 달러 낮은 수준입니다. 그들은 Amvuttra가 최고 62억 달러에 도달할 것으로 예상하며, 이는 이전 50억 달러 추정치에서 상향된 것입니다.
이러한 전망은 유사한 효능을 제공하지만 지불자와 대부분의 환자들에게 더 접근하기 쉬운 가격대의 경쟁 제품인 Vyndaqel의 예상 최고 매출 68억 달러와 비교했을 때 합리적인 것으로 간주됩니다.
또한, Wolfe Research는 다른 Alnylam 제품들의 최고 매출을 추정했습니다: Givlaari는 6억 6700만 달러, Oxlumo는 4억 700만 달러, 그리고 미국 시장에서 zilebesiran은 17억 달러입니다. 그들은 또한 Leqvio의 로열티 수익이 약 2억 달러, fitusiran은 1억 달러에 이를 것으로 전망합니다.
Wolfe Research의 할인 현금 흐름(DCF) 분석은 2040년까지 확장되며, 이 시점에는 Amvuttra가 시장 역학과 차세대 치료법의 경쟁으로 인해 쇠퇴기에 접어들 것으로 예상됩니다.
이 기관은 보수적인 가치평가 접근법을 제안하며, 2028년부터 R&D를 '제로화'하고, 다른 모든 파이프라인 제품의 실패를 가정하며, 최종 성장률을 50% 감소시키는 것을 권장합니다. 이는 Alnylam 주식의 목표가를 205달러로 설정하게 되며, Amvuttra의 쇠퇴가 2037년 이후에 시작되지 않을 경우 217달러의 잠재적 공정 가치를 가질 수 있습니다.
이 분석은 또한 Alnylam의 플랫폼 가치를 Ionis Pharmaceuticals (IONS)와 비교하며, Alnylam의 가치평가가 더 높지만 반드시 그러한 프리미엄을 정당화하지 않을 수 있다고 주장합니다. 보고서는 Alnylam의 회계연도 3년차(FY3) 매출 대비 가격 비율이 9.9배로, 수익성 있는 중대형 동종 기업들과 적응증 확장에 있어 인플레이션 감축법(IRA)의 제한을 받지 않는 ARGX보다 높다고 언급합니다.
보고서는 Alnylam 주식의 유동성이 Biogen (BIIB)에 근접하고 있으며 기술적 위치가 안정적으로 보이며 265달러 지지선이 유지될 것으로 예상된다고 언급하며 마무리됩니다. 그러나 Wolfe Research는 EBIT 마진 확대 경로가 더 느리다는 점을 고려할 때 Alnylam이 높은 가치평가를 받을 만한지에 대해 불확실성을 표현하며, 일반 투자자들의 회사 주식 소유가 정점에 도달했을 수 있다고 제안합니다.
다른 최근 소식으로, Alnylam Pharmaceuticals는 상당한 발전을 보고했습니다. 회사의 3분기 재무 결과는 글로벌 순제품 매출이 전년 대비 34% 증가한 4억 2000만 달러를 기록했습니다. 이 성장은 주로 ONPATTRO와 AMVUTTRA를 포함한 TTR 프랜차이즈에 의해 주도되었으며, 3억 900만 달러를 창출했습니다.
H.C. Wainwright는 Alnylam에 대해 매수 등급을 유지했으며, 회사의 재무 성과와 2025년 미국 출시가 예상되는 ATTR-CM 치료제 AMVUTTRA의 잠재력을 인용했습니다. 이 기관의 분석에 따르면 이 치료제는 연간 50억 달러 이상의 매출을 창출할 수 있을 것으로 예상됩니다.
또한, Alnylam은 알츠하이머병과 헌팅턴병 치료제를 포함한 파이프라인에서 진전을 보이고 있습니다. 회사는 2025년 말까지 임상 개발 파이프라인을 두 배로 늘리는 것을 목표로 하고 있습니다. 협력 수익이 5700만 달러로 감소했음에도 불구하고, Alnylam은 로열티 수익이 2300만 달러로 증가했으며 제품 판매의 총 마진을 80%로 개선했습니다.
자원 재배치의 일환으로, Alnylam은 제2형 당뇨병을 위한 ALN-KHK 프로그램을 중단했습니다. 그러나 회사는 플랫폼을 더욱 강화하기 위한 사업 개발 기회에 여전히 열려 있습니다. 이들은 Alnylam Pharmaceuticals의 최근 발전 사항들입니다.
InvestingPro 인사이트
Wolfe Research의 분석을 보완하기 위해, InvestingPro의 최근 데이터는 Alnylam Pharmaceuticals의 재무 상태에 대한 추가적인 맥락을 제공합니다. 하향 조정에도 불구하고, Alnylam의 시가총액은 360억 9000만 달러로 견고하게 유지되어 투자자들의 상당한 신뢰를 반영하고 있습니다. 2024년 3분기 기준 지난 12개월 동안 21.54%의 매출 성장률은 Wolfe Research의 강력한 제품 성과 전망과 일치합니다.
InvestingPro 팁은 Alnylam이 지난 6개월 동안 85.96%의 가격 총수익률로 큰 가격 상승을 보였다고 강조합니다. 이러한 급등은 Wolfe Research의 주식 기술적 안정성에 대한 관찰을 뒷받침할 수 있습니다. 그러나 분석가들이 올해 수익성을 예상하지 않는다는 팁은 Wolfe의 보수적인 가치평가 접근법을 뒷받침합니다.
InvestingPro가 Alnylam에 대해 7개의 추가 팁을 제공한다는 점은 주목할 만합니다. 이는 회사의 전망에 대해 더 깊은 통찰력을 찾는 투자자들에게 더 포괄적인 분석을 제공합니다.
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