월요일, Loop Capital은 Gray Television (NYSE:GTN)에 대한 재무 전망을 조정하여 목표가를 기존 $8.00에서 $7.00로 하향 조정했지만, 여전히 매수 등급을 유지하고 있습니다.
이번 조정은 2024년 회사의 매출과 EBITDA 전망을 각각 $177백만과 $158백만 낮춘 것으로, 이는 5%와 13%의 감소를 의미합니다. 이러한 수정은 주로 당초 예상보다 약화된 방송 TV 정치 광고 환경에 기인합니다.
Loop Capital의 애널리스트는 Gray Television의 경영진이 적극적으로 비용 절감 조치를 취하고 공개 시장에서 할인된 가격으로 부채를 매입하고 있다고 강조했습니다. 그러나 이러한 노력에도 불구하고, 회사의 레버리지는 선거 연도를 마감할 때 5.5-6배로 더 높아질 것으로 예상됩니다.
Gray Television의 3분기 매출은 가이던스의 하한선에 도달했으며, 정치 광고 수입은 예상보다 $130백만 부족할 것으로 예상됩니다. 또한, 4분기 매출 전망은 허리케인과 SEC 축구 중계권이 CBS에서 ABC로 이전된 영향을 받았습니다.
Gray Television의 핵심 광고 수입은 1% 소폭 증가했지만, 정치 광고가 일반 광고를 압도하고 허리케인 사태로 광고가 중단되면서 11% 감소가 예상됩니다. 이러한 도전에도 불구하고, 회사는 Atlanta Assembly 부동산 단지에 약 $600백만을 투자했으며, 이는 주당 약 $6에 해당합니다.
현재 주식 가치는 Loop Capital의 2023/2024 주기 추정치를 기준으로 영업 현금 흐름의 6.5배, 자유 현금 흐름의 1.4배에 거래되고 있습니다. 이러한 수치와 Gray Television 및 업계 전반의 실망스러운 정치 광고 수입을 고려할 때, Loop Capital은 매수 등급을 유지하면서도 수정된 재무 전망을 반영하여 목표가를 낮추었습니다.
다른 최근 소식으로, Gray Television은 Benchmark 애널리스트로부터 목표가가 기존 $11.00에서 $8.00로 크게 조정되었지만, 매수 추천은 유지되었습니다. 이는 회사의 3분기 실적이 견고했음에도 불구하고, 4분기 핵심 및 정치 광고 수입 가이던스가 시장 기대에 미치지 못한 데 따른 것입니다. Gray Television은 이제 부채 감축에 집중할 것으로 예상됩니다.
어려움에도 불구하고 Benchmark는 Gray Television에 대해 2025년 총 및 순 재전송 동의 수익이 기대치를 초과할 가능성과 같은 잠재적 상승 요인을 보고 있습니다. 또한, Gray Media Group, Inc.는 2024년 3분기 재무 결과에서 총 매출이 18% 증가한 $950백만을 기록했으며, 순손실에서 $83백만의 순이익으로 전환되었습니다.
회사의 조정 EBITDA는 61% 급증한 $338백만을 기록했으며, 핵심 광고 수입은 소폭 증가했습니다. Gray Media는 연간 운영 비용을 $60백만 줄일 것으로 예상되는 비용 절감 전략을 실행하고 있으며, 새로운 미디어 권리 계약을 활용하여 방송 포트폴리오를 강화하고 있습니다.
더불어 Gray Media는 2024년에 총 순부채를 약 $500백만 감축할 계획이며, FCC의 규제 완화 환경에 대비하여 인수합병 활동을 용이하게 할 수 있도록 준비하고 있습니다. 정치 광고의 혼잡과 SEC 축구가 CBS로 이전됨에 따라 4분기 핵심 광고가 10% 감소할 것으로 예상되는 등의 차질에도 불구하고, Gray Media는 운영 전략에 대해 자신감을 유지하고 있습니다.
InvestingPro 인사이트
Gray Television의 현재 재무 지표와 시장 실적은 Loop Capital의 분석에 추가적인 맥락을 제공합니다. InvestingPro 데이터에 따르면, 회사의 주식은 매우 낮은 0.21의 장부가 대비 주가 비율과 2.8의 P/E 비율로 거래되고 있어, 자산과 수익에 비해 저평가되어 있을 수 있음을 시사합니다. 이는 Loop Capital이 목표가를 낮추면서도 매수 등급을 유지한 결정과 일치합니다.
InvestingPro 팁은 Gray Television이 현재 7.48%의 배당 수익률로 주주들에게 상당한 배당금을 지급하고 있음을 강조합니다. 이는 회사가 지난 12개월 동안 수익성을 유지한 점을 고려할 때 소득 중심 투자자들에게 매력적일 수 있습니다. 그러나 주식이 지난 주 25.95%, 지난 6개월 동안 35.51% 하락하여 기사에서 언급된 도전과제들을 반영하고 있음을 주목할 필요가 있습니다.
회사의 지난 12개월 매출은 $3,463백만이며, EBITDA는 $946백만입니다. 이 수치들은 상당하지만, 같은 기간 EBITDA 성장률이 -9.73%인 점은 기사에서 언급된 대로 특히 정치 광고 수입에서 회사가 직면한 역풍을 강조합니다.
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