월요일, JP모건은 글로벌 구동계, 씰링, 열관리 기술 공급업체인 Dana Holding (NYSE:DAN)에 대한 재무 전망을 조정했습니다. 애널리스트는 주가 목표를 기존 $16.00에서 $14.00로 낮추었지만, 주식에 대한 비중확대(Overweight) 등급은 유지했습니다.
이 결정은 Dana의 3분기 실적 보고서 발표 이후 이루어졌습니다. 보고서는 예상보다 높은 EBITDA를 보여주었지만, 2025년까지 지속될 것으로 예상되는 약화된 최종 시장 수요도 함께 드러냈습니다.
Dana Holding은 3분기 매출을 $2.476 billion으로 보고했는데, 이는 Bloomberg 컨센서스 $2.573 billion과 JP모건의 예상치 $2.623 billion을 모두 하회했습니다. 그러나 3분기 조정 EBITDA는 $232 million으로, 컨센서스 $220 million과 JP모건의 예상치 $225 million을 상회했습니다.
회사는 9.4%의 마진을 달성했는데, 이는 예상된 8.6%보다 현저히 높습니다. EBITDA가 전년 대비 $7 million 감소하고 매출이 $193 million 감소했음에도 불구하고, Dana의 제한적인 3.6%의 감소 마진 실적은 효과적인 비용 절감 조치와 강력한 실행력을 반영합니다.
3분기에는 또한 $11 million의 잉여현금흐름 유출이 있었는데, 이는 $65 million 유입을 예상한 컨센서스에 미치지 못했습니다. 이 부족분은 수요 둔화로 인한 재고 증가와 더불어 현금 이자 및 세금 증가로 인한 것으로, 이는 자본 지출 감소를 부분적으로 상쇄했습니다.
3분기 조정 주당순이익(EPS)은 $0.12로, 컨센서스 예상치 $0.22와 JP모건의 예상치 $0.20를 하회했으며, 높은 세율이 예상을 상회한 EBITDA를 상쇄했습니다.
전기차 부문을 포함한 현재의 시장 도전을 고려하여, Dana의 경영진은 시장 기대치를 하회하는 수준으로 연간 매출 및 EBITDA 전망을 수정했습니다.
이에 따라 JP모건은 Dana에 대한 자체 EBITDA 전망을 수정하여 2024년을 $875 million으로 예상했는데, 이는 이전 예상치 $882 million에서 하향 조정된 것이며, 이후 몇 년간 추가 감소를 예상하고 있습니다.
수정된 2025년 12월 주가 목표 $14는 향후 몇 년간의 하향 조정된 예상치를 반영합니다. JP모건은 Dana의 정상화된 잉여현금흐름이 최소 $200 million에 이를 것으로 예상하며, 이를 가치 평가의 중요한 요소로 강조합니다. 이 전망은 2019년 $229 million, 2022년 $209 million을 포함한 회사의 과거 잉여현금흐름 실적을 기반으로 합니다.
JP모건은 현재 시가총액이 정상화된 잉여현금흐름에 대해 16% 이상의 수익률을 제공한다고 강조하며, 향후 12개월(NTM) EPS의 6.7배와 NTM EBITDA의 4.4배에 불과한 선행 배수와 함께 주식의 가치를 강조합니다.
InvestingPro 인사이트
InvestingPro의 최근 데이터는 JP모건의 Dana Holding (NYSE:DAN) 분석에 추가적인 맥락을 제공합니다. 기사에서 강조된 도전과제에도 불구하고, InvestingPro 팁은 Dana의 순이익이 올해 성장할 것으로 예상되며, 애널리스트들은 회사가 수익성을 회복할 것으로 예측하고 있습니다. 이는 Dana의 회복 가능성에 대한 JP모건의 견해와 일치합니다.
2024년 3분기 기준 지난 12개월 동안의 회사의 조정 P/E 비율은 30.49이며, 주가순자산비율은 0.83으로, 주식이 장부가치에 비해 저평가되어 있을 수 있음을 나타냅니다. 이는 주가 목표가 하향 조정에도 불구하고 JP모건의 비중확대 등급을 뒷받침할 수 있습니다.
Dana의 4.71%의 배당 수익률과 13년 연속 배당금 지급 기록은 어려운 시기에도 주주 수익에 대한 회사의 헌신을 보여줍니다. 이러한 일관된 배당 정책은 현재의 시장 불확실성 속에서 투자자들에게 어느 정도의 안정성을 제공할 수 있습니다.
InvestingPro는 Dana Holding에 대한 11개의 추가 팁을 제공하여, 회사의 전망을 더 깊이 있게 분석하고자 하는 투자자들에게 더 포괄적인 분석을 제공합니다.
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