주요 이슈
- 포지션 해소 지속. 시장은 여전히 지난 FOMC 성명문과 재닛 옐런 의장의 발언이 시사하는 바를 되새기고 있는 것으로 보입니다. 연방기금금리 단기물(2017년)은 FOMC 회의가 있기 전인 지난 월요일의 위치로(화요일과 수요일 대비 4 bp가량 높음) 되돌아 갔습니다. 이와 동시에, 회의 후 곧바로 하락했던 국채 금리도 거의 FOMC 회의 이전 수준으로 회복되었습니다. 따라서 채권시장에 평균 회귀 현상이 나타났다고 할 수 있고, 이는 시장이 Fed의 생각에 변화가 없는 것으로 판단하고 있음을 뜻합니다. 한편 VIX 지수는 회의 이전보다 훨씬 낮은 상태에 머물러 있고, 미 증시는 6일 연속 랠리를 보였으며, 달러화는 G10 및 EM 통화 대비 전반적으로 하락했습니다. 따라서 의문점은 채권시장의 평균회귀 현상이 왜 FX 시장에는 나타나지 않았느냐입니다.
- 필자가 추측하기에는 미국 인플레이션 상승을 바라보는 Fed의 시각이 원인인 것 같습니다. 미국의 인플레이션은 명목금리보다 빠르게 상승하고 있으며 이는 실질금리가 하락하고 있다는 의미가 됩니다. 옐런 의장은 최근의 인플레이션 상승을 데이터의 "일시적 이탈"이며 추세적 상승은 아닌 것 같다며 무시했습니다. 게다가 지난 금요일에 발표된 캐나다 5월 CPI는 전망치를 크게 상회한 +2.3%(헤드라인)와 +1.7%(근원)를 기록했습니다(전망치: 2.0%, 1.5%). 미국과 캐나다의 인플레이션은 동조되어 움직이는 경향이 있습니다. FOMC가 이중 정책목표 중 여전히 고용에 주목한다는 점을 감안할 때 앞으로 실질금리는 하락할 가능성이 높고 이는 USD의 랠리를 늦출 수 있습니다. 채권에 대한 수요가 상당하기 때문에 USD 금리는 크게 오르기 힘들 것 같습니다. 미국이 발행한 투자등급채권은 6월 기준으로 이미 사상 최고를 기록했고, 6월이 끝나려면 아직 1주일이나 남았습니다.
- 7월 2일 IMF에서 열리는 미셸 캉드쉬 중앙은행 강연에서 옐런 의장의 개회사를 통해 좀더 확실히 알 수 있을지 모릅니다. 그후 7월 3일에는 비농업고용이 나오고 7월 9일에는 FOMC 회의 의사록이 공개됩니다.
- 오늘 오전 달러화는 SEK, CHF, EUR에 대해 상승한 반면 원자재 통화(CAD, AUD, NZD)에 대해서 하락하는 등 혼조세로 거래를 시작했습니다. EM 통화의 경우는 ZAR와 MXN이 크게 상승했고 PLN과 RUB는 하락했습니다. 시장은 긴축기조 가능성이 있는 국가의 통화를 선호하는 반면 완화기조가 될 국가의 통화는 매도하고 있는 것으로 보입니다. ZAR의 상승은 사상 최장 광산파업을 종식시키기 위한 협상에 상당한 진전을 일궜다는 토요일 언론보도에도 힘입은 것 같습니다. 세부 합의내용은 금일 발표될 예정입니다. 합의 타결 기대감으로 지난 금요일 ZAR가 상승했으므로, 금일 합의 세부사항이 공개되면 추가 상승할 것으로 예상됩니다. HSBC/Markit 중국 6월 제조업 PMI가 지난 49.4는 물론 시장 컨센서스인 49.7을 웃돈 50.8로 발표된 것도 이러한 원자재 통화의 상승에 도움을 줄 수 있습니다. 올해 들어 처음으로 중국 제조업 PMI가 50을 넘어서자 구리 가격이 크게 올랐습니다. 중국 경기회복과 이라크 사태로 인한 국제유가 상승은 원자재 통화에 더 상승할 여지가 있음을 의미합니다.
- RUB는 눈에 띄게 정상적인 흐름에서 벗어나 있습니다. 외환시장은 긴축 통화정책으로 보상받고 있고 국제유가 및 기타 상품가격은 상승하고 있지만, 러시아가 우크라이나 인근에 병력 증강을 재개한 것으로 알려지면서 나토(NATO) 및 우크라이나 사이에 새롭게 긴장이 고조되고 있어 루블화가 타격을 받고 있습니다. RUB는 계속해서 지정학적 이유로 상승에 제약을 받을 가능성이 높습니다.
- 유럽 시간대에는 다른 국가들의 PMI 발표가 주목을 받게 될 것 같습니다. 유로존 제조업 PMI는 이전과 동일할 것으로 예상되고, 서비스 PMI는 소폭 올랐을 것으로 전망됩니다. 반면 복합 PMI 지수는 소폭 하락했을 것으로 전망됩니다. 독일 제조업 PMI도 상승이 전망되지만, 프랑스 제조업 PMI는 하락이 예상됩니다. 서비스 PMI의 경우는 반대입니다.
- 미국 Market 제조업 PMI 잠정치는 하락이 예상되지만, 통상적으로 시장은 ISM 지수에 더 많은 관심을 보입니다. 5월 시카고 연준지수는 전월의 -0.32에서 양전환한 0.2일 것으로 예측됩니다. 5월 기존주택판매는 증가했을 것으로 전망됩니다.
- 월요일인 오늘은 3명의 고위관료가 발언할 예정입니다. 비토 콘스탄치오 ECB 부총재가 독일 프랑크푸르트에서 연설하고, 이브 메르쉬 ECB 집행위원은 폴란드에서 연설하며, 에발트 노보트니 ECB 정책위원도 연설할 예정입니다.
- 주중 경제일정과 관련해서 화요일은 독일 6월 lfo 지수가 중요합니다. 영국에서는 5월 BBA 모기지 승인이 나오고, 미국에서는 5월 신규주택판매와 4월 FHFA 주택가격지수와 S&P/케이스쉴러 주택가격지수도 나옵니다. 수요일에는 유로존에서 독일 6월 GfK 소비자 신뢰지수와 이탈리아 4월 소매판매가 나옵니다. 미국에서는 5월 내구재주문과 1분기 GDP 3차 추정치가 나옵니다. 목요일에는 미국 5월 개인소득 및 개인지출이 나오고, 5월 PCE 디플레이터도 발표됩니다. 마지막으로 금요일에는 일본에서 월말 경제지표가 나옵니다. 유럽에서는 독일 6월 CPI 잠정치와 영국 1분기 GDP 최종치가 나옵니다. 미국에서는 6월 미시건대 소비자 신뢰지수 최종치가 나옵니다.
MARKET
여전히 되돌림 모드에 머문 EUR/USD
- EUR/USD는 200선에서 저항을 받은 후 하락하여 1.3587 바로 밑의 파란색 상승추세선에서 지지를 받았습니다. 이 지지대가 바닥으로 작용한다면 지난 하락구간(5월 8일~6월 5일)의 38.2% 되돌림과 일치하는 1.3685(R1)까지 오를 것으로 예상합니다. RSI가 50선 근처에서 지지를 받고 상방을 향했지만, MACD는 시그널선 밑에 머문 가운데 하방을 향하고 있어 모멘텀 지표에 의존한 매매 전략은 바람직해 보이지 않습니다. 장기적으로는 여전히 하락 국면에 머물러 있으므로 더 상승하더라도 되돌림으로 간주합니다.
- 지지선: 1.3587 (S1), 1.3500 (S2), 1.3475 (S3).
- 저항선: 1.3685 (R1), 1.3745 (R2), 1.3745 (R3).
하락쐐기형 패턴 내에 있는 EUR/JPY
- EUR/JPY는 횡보하여 138.65(S1) 바로 밑에 머물렀습니다. 모멘텀 지표에 고점 징후가 나타나고 있고 MACD는 곧 시그널 선을 하향 교차할 것으로 보이므로, S1 근방에서 횡보가 더 이어질 것으로 예상되며 138.65(S1) 밑으로 다시 하락할 가능성도 배제할 수 없습니다. 큰 흐름에서 하락쐐기형 패턴 안쪽에서 거래되고 있으므로 중립 전망을 유지합니다. 이 하락쐐기형 패턴에서 확실히 벗어나야 향후 방향성에 대해 논할 수 있을 것으로 보입니다.
- 지지선: 138.65 (S1), 137.70 (S2), 100.80 (S3).
- Resistance: 139.35 (R1), 140.00 (R2), 141.00 (R3).
1.7000에서 지지를 시험한 GBP/USD
- GBP/USD는 심리적 레벨인 1.7000(S1)에서 지지를 시험한 뒤 상승했습니다. 양 이평선 위 그리고 보라색 상승채널 안쪽에 머물면서 고점과 저점이 높아지는 한 상승 국면으로 판단되며 1.7100(R2)까지 오를 것으로 예상됩니다. MACD와 가격 사이에 상승 모멘텀의 둔화를 의미하는 하락 다이버전스가 나타나고 있다는 점은 신경 쓰입니다. 일봉 차트 상 80일선이 중요 지지선이자 저점으로 작용하고 있는 가운데 장기 상승추세가 유지되고 있습니다.
- 지지선: 1.7000 (S1), 1.6915 (S2), 1.6880 (S3).
- 저항선: 1.7060 (R1), 1.7100 (R2), 1.7200 (R3).
횡보 모드의 Gold
- 금은 지지선인 1305(S1)와 저항선인 1320(R1) 사이에 머무르며 횡보 모드를 보였습니다. RSI가 내려가 곧 과매수권을 벗어날 것으로 보이고, MACD도 고점 징후가 보이고 있습니다. 따라서, 횡보가 더 이어지거나 조만간 하락파가 나타날 가능성이 있습니다. 그러나, 고점과 저점이 높아지는 계단식 상승이 유지되는 한, 기술적으로 상승 국면이라고 보여지므로 당분간 하락파가 나타나더라도 조정파로 간주합니다.
- 지지선: 1305 (S1), 1285 (S2), 1268 (S3).
- 저항선: 1320 (R1), 1330 (R2), 1342 (R3).
상승추세에 재진입한 WTI
- WTI는 상승갭을 만들며 107.00 위에서 거래를 시작하여 조정 국면 마무리와 함께 상승추세에 재진입했음을 확인해 주었습니다. 고점과 저점이 높아지는 계단식 상승이 나타나는 한, 상승 국면이 유지되어 108.00(R1)까지 오를 것으로 예상됩니다. MACD가 파란색 지지선에서 반등한 가운데 시그널선을 상향 교차했다는 점은 단기 상승추세가 더 이어질 가능성을 높여주고 있습니다.
- 지지선: 107.00 (S1), 105.80 (S2), 105.10 (S3).
- 저항선: 108.00 (R1), 110.00 (R2), 110.70 (R3).