주요 이슈
- 약속, 또 약속 ECB는 또 다시 어떠한 조치도 내놓지 않았지만, 드라기 ECB 총재는 전 보다 강화된 완화적 메시지를 전달했습니다. 이전까지 양적 완화는 원칙적인 가능성 수준에 머물러 있었지만, 드라기 총재는 기대 인플레이션이 더 하락할 경우, ECB 위원회가 "비전통적 정책수단 사용에 대해서도 만장일치로 찬성하고 있다"고 말했습니다. 드라기 총재는 추가 조치가 필요할 때 취하게 될 정책수단이 무엇인지에 대해서는 구체적으로 밝히지 않았습니다. 그는 위원회 내에서 인플레이션 하락 원인을 놓고 의견이 크게 갈리고 있다고 전했습니다. 즉, 일부 위원들은 디플레이션 압력이 증가하고 있다고 보고 있고, 다른 위원들은 식료품과 유가 하락, 그리고 올해 부활절 휴일이 4월로 옮겨졌던 것이 물가 하락의 원인이므로 추가 조치는 필요 없다고 생각하고 있는 것으로 보입니다. 이 말은 이번 4, 5월에 인플레이션이 상승하지 않으면 위원회가 기존의 생각을 바꿔 추가적인 완화정책을 내놓을 수 있다는 의미가 됩니다. 그렇다면 다음 몇 개월 동안의 경제지표가 유로화에 결정적인 영향을 줄 수 있습니다. 가장 근접한 중요 지표는 3월 CPI 최종치(독일: 4월 11일, EU: 4월 16일)과 4월 CPI(독일: 4월 29일, EU: 4월 30일)입니다. 최종 결정은 아마도 수정된 경제전망치가 발표되는 6월 ECB 회의에서 이뤄질 것으로 보입니다. 또한 ECB는 준비된 성명문에서 "환율 움직임을 주시할 것"이라고 언급하며 환율의 중요성에 대해서도 강조했습니다. 이것으로 EUR/USD의 상한선이 정해진 것으로 보입니다. 하지만 현 시점에서 이것은 우려할 만한 사안은 아닙니다. 추가 양적완화 가능성이 높아졌다는 점을 감안했을 때 EUR/USD는 펀더멘털과 기술적인 면 모두 하락할 가능성이 높아 보이기 때문입니다(아래 참조).
- 오늘의 주요 이벤트는 3월 비농업고용 발표입니다. 시장 컨센서스는 2월의 17.5만명에서 증가한 20.0만명입니다. 동시에 나오는 미국 3월 실업률은 2월의 6.7%에서 하락한 6.6%일 것으로 예상됩니다. 또 다시 지표가 이렇게 견조하게 나온다면 최근의 고용시장 둔화가 겨울한파로 인한 것이며 미국 경제는 양호하다는 사실이 확고해져 시장을 안심시킬 수 있습니다. 그렇게 된다면 미국 금리가 오르고 유로존 통화정책기조와의 격차가 벌어져 달러화가 상승할 것으로 예상됩니다. 비농업고용 전망치에 대한 1x표준편차 산포는 17.5만명~22.5만명으로서, 이 범위를 넘어선다면 견조한 USD 랠리가 나타날 가능성이 있습니다.
- 저희 분석에 의하면 고용지표 발표일에 JPY와 CAD의 변동성이 가장 크게 증가했고, AUD와 NZD의 변동성은 평소보다 꼭 증가한다고 보기 어렵습니다. EUR, GBP, CHF는 그 중간 정도입니다. EUR은 뚜렷한 패턴을 가지고 있습니다. 전망 상회일 경우 EUR의 변동성이 커지지만, 전망하회일 경우에는 평일 수준을 보입니다. 따라서, 고용지표 호전을 기대하고 매매하는 투자자에게는 EUR이 좋은 선택이 될 수 있습니다(즉, 상승 가능성은 많고, 하락 리스크는 적음). 반면에 JPY는 전망상회, 전망하회 모두 변동성이 증가합니다. (평일 대비 변동성 증가폭이 아닌) 절대 변동성은 JPY, CHF, NZD가 대체로 비슷한 수준입니다. 앞서 언급한 것처럼, CAD 변동성은 지표 발표일에 크게 증가하지만, 절대 변동성은 상대적으로 낮습니다. 결론적으로 고용지표를 위한 포지션으로 이용하기에 USD/JPY가 가장 좋은 통화쌍으로 보이며, EUR은 전망상회일 때만 좋은 포지션입니다.
- 경제 지표 관련해서는 독일 2월 공장주문이 1월의 +1.0%에서 둔화된 +0.2%일 것으로 전망되고, 스웨덴 2월 산업생산은 전월의 -0.3%에서 상승한 +0.5%일 것으로 예상됩니다.
- 캐나다 3월 실업률은 전월과 동일한 7.0%에 머물렀을 것으로 예상됩니다.
- 앤드류 할데인 영란은행 금융안정국장이 London Business School Asset Management 컨퍼런스에 참석해 연설할 예정입니다.
MARKET
EUR/USD
- EUR/USD는 하락하여 현재는 1.3710(S1)에서 지지를 테스트하고 있습니다. 이 지지선을 확실히 하향 이탈한다면 그 다음 지지선인 1.3650(S2)까지 하락이 이어질 수 있습니다. 양 모멘텀 지표가 각각의 지지선을 이탈해고, MACD도 시그널선과 0선 밑에 놓여 있어 최근의 하락 모멘텀을 확인해 주고 있습니다. 양 이평선 아래와 채널 안쪽에 머물면서 고점과 저점이 낮아지는 한 단기적으로 하락할 가능성이 더 높습니다.
- 지지선: 1.3710 (S1), 1.3650 (S2), 1.3600 (S3).
- 저항선: 1.3810 (R1), 1.3845 (R2), 1.3880 (R3).
USD/JPY
- USD/JPY는 횡보 모드를 보이며 지지선 103.75(S1) 위에 머물렀습니다. 여전히 104.75(R1)까지 상승이 이어질 것으로 예상하고 있습니다. 양 이평선 위에서 거래되는 한 단기적으로 상승할 가능성이 더 높습니다. 하지만, RSI가 상당 기간 과매수권 내에 머물러 있고, MACD는 곧 시그널선을 하향 이탈할 것으로 보여 횡보가 더 이어지거나 눌림목이 나타날 가능성이 있습니다.
- 지지선: 103.75 (S1), 103.40 (S2), 102.70 (S3)
- 저항선: 104.75 (R1), 105.35 (R2), 106.60 (R3).
EUR/GBP
- EUR/GBP는 0.8300(R1) 저항대 위에서 종가를 형성하는데 실패한 후 하락했습니다. 현재는 지지선 0.8255(S2)과 앞서 언급한 저항선 R1 사이의 박스권 내에서 거래되고 있습니다. 지지선 0.8255(S1)를 확실히 하향 이탈한다면 하락세가 강화되어 그 다음 지지선인 0.8255(S2)까지 하락이 이어질 수 있습니다. 반면에 0.8300(R1)을 상향 돌파한다면 그 다음 저항선인 0.8340(R2)을 향해 오를 수 있습니다.
- 지지선: 0.8255 (S1), 0.8200 (S2), 0.8160 (S3).
- 저항선: 0.8300 (R1), 0.8340 (R2), 0.8400 (R3).
Gold
- 금은 1295(R1)에서 저항을 확인한 후 하락했지만, 지지선 1280(S1) 위를 유지했습니다. 양 모멘텀 지표 사이에 상승 다이버전스가 아직 유효하다는 점은 하락 모멘텀의 약화를 나타냅니다. 하지만, 양 이평선 밑에서 거래되고 있는데다 단기 추세반전을 논하기는 아직 이르므로 이번 상승은 조정으로 간주하여 상승폭이 제한될 것으로 예상합니다. 지지선 1280(S1)을 확실히 하향 이탈한다면 하락 추세로의 재진입을 의미하게 되어 그 다음 지지선인 1265(S2)까지 하락할 수 있습니다.
- 지지선: 1280 (S1), 1265 (S2), 1235 (S3).
- 저항선: 1295 (R1), 1310 (R2), 1325 (R3)
Oil
- WTI는 98.80(S2)에서 지지를 받은 후 상승하여 현재는 100.00(S1)과 양 이평선 위로 다시 올라왔습니다. 하지만, 보라색 상승 채널 하단 밑에 머물러 있으므로 고점이 낮아질 가능성은 여전히 존재합니다. 102.00(R2) 위로 상승하면 이전 단기 상승추세가 강화될 수 있고, 하락 국면이 지속되려면 지지선 98.30(S3)의 하향 이탈이 필요하므로, 당분간 전망은 중립으로 변경합니다. 일봉 차트상으로는 일봉 MACD와 일봉 RSI 모두 중립권 근방에 놓여 있어 향후 방향성에 대한 단서를 주지 않고 있습니다.
- 지지선: 100.00 (S1), 98.80 (S2), 98.30 (S3)
- 저항선: 101.00 (R1), 102.00 (R2), 103.00 (R3).