BIG PICTURE
EUR/USD
- 저희 예상대로 FOMC는 어제 회의에서 채권매입 축소를 결정했습니다. FOMC 위원회는 미국채와 MBS 매입을 각각 50억불씩 삭감하여 월간매입규모를 750억불로 축소했습니다. 구체적인 축소 속도를 약속하지는 않았습니다. 버냉키 의장은 “다음 회의 때마다 비슷한 규모로 축소하여, “적어도 내년 하반기, 확실치 않지만 내년 중반까지는” 매입이 종료될 것이라고 압박했지만, QE 축소 속도는 정해진 바 없으며 경제 상황에 따라 달라질 것이라는 점을 강조했습니다. 매 회의 때마다 이번과 같은 규모로 축소된다면 내년 10월 회의에서 QE는 완전히 종료되게 됩니다.
- FOMC 회의 후 시장은 극단적인 변동성을 보였지만 거래 마감 시간에는 국채 시장이 안정을 되찾으면서 10년물 금리만 6bp 오르는데 그쳐(대부분 발표 전 수준으로 회복) 이번 QE 축소 이슈가 이미 시장에 반영되었음을 보여줬습니다. 반면 연방기금 금리선물은 이번 성명에 “연방기금금리의 목표치 범위는 예상 인플레이션이 위원회 장기 목표치인 2.0% 밑에 머무르는 한, 실업률이 6.5% 이하로 떨어지고 난 후에도 상단 기간 현재 수준을 유지하는 것이 적절하다”라는 문장이 포함된 탓에 2016년물이 1bp 하락한 2.5bp에 거래되었습니다. 다시 말해, 미연준은 저희가 예상한 바와 같이 “선제적 안내” 연장을 통해 채권매입 축소의 영향을 보완했습니다. 달러화는 대부분의 통화에 대해 급등했고, 지난 24시간 동안에는 CHF(1.2%), CAD 및 JPY(1.0%), EUR(0.8%)에 대해 가장 큰 상승폭을 보였습니다. 유일하게 GBP에 대해서만 하락했는데, 이는 어제 영국 실업률이 큰 폭으로 하락한 때문입니다. 달러화는 EM 통화 대부분에 대해서도 상승했는데, 특히 INR, KRW, HUF에 대한 상승폭이 컸습니다.
- 그러면 향후 시장의 향방은 어떻게 될까요? QE 축소 소식에 USD는 최초 상승한 후 하락했지만, EUR/USD가 1.3800을 돌파하지 못하자 그 뒤 다시 랠리를 보이는 등 격렬한 반응을 보였습니다. 제 생각에 달러화는 전환점을 맞이한 것으로 보여집니다. 특히 CHF의 약세가 주목을 끕니다. CHF는 어제 유럽 오전 거래시간에 가장 부진한 모습을 보였지만, Credit Suisse 12월 ZEW 지수가 전월의 31.6에서 39.4로 올랐기 때문에 CHF 하락 이유는 찾기 힘들었습니다. 그 뒤 FOMC 회의 후에도 CHF는 가장 큰 폭으로 하락하는 모습을 보였습니다. USD/CHF가 USD/JPY와 동반 상승했다는 것은 필자 판단에 캐리 트레이드 자금이 USD에서 빠져 나와 다른 통화로 유입되고 있다는 의미로 해석됩니다. 또한 (금과 은이 각각 1%와 1.8% 하락하는 등)인플레이션 헤지 거래가 실종되고 있다는 점도 주목해야 합니다. 필자 생각에는 다들 전문가들의 예상처럼 시장에서 USD 랠리가 시작된 것으로 보입니다.
- 금일 영국 11월 소매판매(자동차 제외)는 지난 10월의 -0.6%에서 양전환한 +0.3%일 것으로 예상됩니다. 이 결과는 영국의 소비주도형 경기 확장이 지속되고 있음을 의미하게 되어 GBP 랠리에 도움을 줄 수 있습니다. 미국의 지난 주 신규실업수당 청구건수는 이전 36.8만건에서 하락한 33.5만건을 기록하여 4주 이동평균으로는 이전 33.1만건과 비슷한 33.5만건이 될 것으로 예상됩니다. 12월 필라델피아 연준 지수는 이전 6.5에서 개선된 10.0일 것으로 예상되어 USD 상승에 도움을 줄 수 있습니다. 11월 기존주택판매는 지난 10월의 512만에서 502만으로 소폭 하락했을 것으로 보이지만, 추가 QE 축소 전망에 영향을 줄 정도는 아닐 것 같습니다.
EUR/USD
- EUR/USD는 FOMC이 월간국채매입을 100억불 줄이기로 결정한 후 급락했습니다. 지지선인 1.3710에서 이탈했지만 하락은 상승 채널 하단인 1.3655(S1)에서 지지를 확인하며 멈췄습니다. 이 지지선 밑으로 확실히 하락하게 된다면 그 다음 지지선인 1.3600(S2)까지 밀릴 수 있습니다. MACD 오실레이터가 마이너스인 상태로 하락 모멘텀을 확인해 주고 있습니다. 하지만, 추세선을 터치하고 있어서 반등 시 상승 구간으로의 복귀를 의미하게 되므로 기술적인 관점에서는 여전히 상승 추세가 유효합니다.
- 지지선: 1.3655 (S1), 1.3600 (S2), 1.3530 (S3).
- 저항선: 1.3710 (R1), 1.3800 (R2), 1.3830 (R3).
- EUR/JPY는 상승했지만 저항선인 142.80(R1)에 도달한 뒤 상승폭의 일부를 내줬습니다. 현재 지지선인 140.88(S1)과 앞서 언급한 저항선 사이에 머물러 있습니다. 어느 방향으로든지 확실히 돌파하게 된다면 단기 방향성을 나타내는 신호가 될 것으로 보입니다. EUR/JPY는 기술적 지표가 엇갈리는 신호를 보이고 있는 만큼, 중립 전망을 유지합니다. 50선이 안정적인 지지선 역할을 하고 있지만, 양 모멘텀 지표와 가격 사이에 마이너스 다이버전스가 확인되고 있어 상승 모멘텀의 약화가 나타나고 있습니다.
- 지지선: 140.88 (S1), 139.67 (S2), 138.00 (S3).
- 저항선: 142.80 (R1), 146.85 (R2), 148.75 (R3).
- GBP/USD는 어제 영국 실업률이 예상보다 크게 하락한 것으로 알려진 후 급등했습니다. 38.2% 피보나치 되돌림과 중요 지지선인 1.6260(S2) 사이 영역에서 반등한 뒤 급등하여 1.6347을 위로 돌파했습니다. MACD가 플러스 권에 진입한 가운데 하락 기울기 저항선을 위로 교차하여 상승 모멘텀을 확인해 주었습니다. 천정권인 1.6464(R2)를 위로 돌파하게 된다면 지난 2011년 8월에 기록했던 영역까지 올라 상승세가 더 강화될 수 있습니다.
- 지지선: 1.6347 (S1), 1.6260 (S2), 1.6140 (S3).
- 저항선: 1.6415 (R1), 1.6464(R2), 1.6570 (R3).
- 금은 FOMC 결정에 가파르게 하락하여 1224를 아래로 돌파했습니다. 유럽 거래시간 초반에는 이 레벨과 바닥권인 1210 사이에서 거래되고 있습니다. 저점인 1210(S1)에서 확실히 하향 이탈하게 된다면 12월 4일 ~ 10일 사이의 상승은 이전 장기 하락 추세의 38.2% 피보나치 되돌림에서의 조정임이 확인되면서 다시 하락 추세로 전환될 수 있습니다.
- 지지선: 1210 (S1), 1180 (S2), 1155 (S3).
- 저항선: 1224 (R1), 1251 (R2), 1267 (R3).
- WTI는 지지선인 97.00(S1) 위에서 횡보 흐름이 계속되었습니다. 조만간 상승 모멘텀을 얻게 된다면, 저항선인 98.81(R1)에 다시 도전할 것으로 예상합니다. 그렇지만, 양 모멘텀 지표가 중립권 근처에 머물러 있어 향후 방향성에 대한 신호는 나타내고 있지 않습니다. 50선이 200선 위를 유지하고, 보라색 상승 채널 안쪽에 머무르는 한 상승 추세로 판단됩니다.
- 지지선: 97.00 (S1), 95.36 (S2), 92.00 (S3).
- 저항선: 98.81 (R1), 101.10 (R2), 103.15 (R3).