Daily Commentary - 2013년 09월 23일

조치가 먼저, 반응은 나중에: 지난주 목요일 달러화가 급락한 후, 금요일에는 세인트루이스 연준의 제임스 불러드 총재가 QE축소에 대한 기대감을 되살리면서 달러화가 회복세를 보였습니다. 일반적으로 FOMC는 시장이 혼란에 빠지지 않도록 시장의 기대에 부응하려고 노력하므로 9월에 QE 유지 결정을 했다면 절박한 이유가 있을 것으로 많은 투자자들이 예상했습니다. 하지만, 불러드 총재는 9월 회의는 양쪽 주장이 대등한 “경계선상”에 있었던 회의였고, 10월 29일-30일 FOMC 회의가 “실질적”인 전환을 가져오는 회의로서 앞으로 경기지표가 양호할 경우 “소규모 QE축소”에 나설 수 있을 것이라는 의견을 밝혔습니다. 이번 연준의 결정에 “실망감”을 표시했던 매파 성향의 캔사스시티 연준 에스더 조지 총재와 달리 불러드 총재는 통화정책에 있어서 중립파라고 할 수 있기 때문에 이러한 그의 의견은 상당히 중요한 의미를 가지고 있습니다. 그래서 다시 출발점으로 돌아와 QE축소를 두고 다시 고민해야 할 것으로 보입니다. 지난 목요일에 큰 폭으로 상승했던 NOK는 금요일에는 가장 하락폭이 컸던 통화였고, EM통화 중에는 USD/ZAR가 FOMC 이전 수준 위에서 거래를 마감하기도 했습니다. 금일 변동성이 확대될 것으로 예상되는 가운데, 미국 경제지표 중 특히 주간 실업수당 청구건수와 그 밖의 노동시장 지표가 관심을 끌 것으로 보입니다. 블룸버그 조사에 따르면 과반수(41명 중 24명)가 QE축소 시점은 12월 17일-18일 회의가 될 것으로 내다보고 있는 것으로 나타났습니다(11월에는 회의가 없습니다).

독일에서는 메르켈 총리가 유권자의 극적인 지지를 받아 총선에서 승리했습니다. 하지만, 연정 파트너인 FDP가 국회진출에 실패할 것으로 보여, 연정에 대한 지지는 얻지 못했습니다. 이러한 결과는 독일 정치구조에 커다란 변화를 가져올 것으로 보입니다. 일반적으로 FDP는 성장 우선의 기업 중심 개혁을 지지했고 세금 인상에 반대해 왔기 때문에, FDP의 패배는 독일의 장기 성장 잠재력을 키울 수 있는 자유주의 경제정책과 이를 주장하는 목소리를 약화시킬 것으로 보입니다. 다른 국가들의 경제가 (얄궂게도 독일의 압력을 받아가며) 개선되는 가운데 독일이 점차 개혁에서 뒷걸음질치게 된다면, 독일의 경제적 강점이 FDP가 국정에 참여했을 때 보다 빠른 속도로 쇠퇴될 위험이 있습니다. 하지만, 구조개혁이 둔화된다고 해도 장기 성장에만 영향을 줄 뿐, 단기적으로는 메르켈 총리와 그녀가 집권하고 있는CDU/CSU의 세력이 커졌기 때문에 친 EU 정책을 보다 강력하게 지지해 줄 것으로 보입니다. 따라서, 이번 총선 결과는 EUR에 약간 긍정적이 될 것으로 예상합니다. 비록, SPD와의 연정 가능성이 높아졌지만 이는 시장이 충분히 예상했던 결과이고, 메르켈 총리의 첫 임기 동안에 CDU가 SPD와 연정을 했던 적도 있어서, 정책에 있어 큰 변화는 없을 것으로 보입니다. 또한, 사민당(SPD)은 유럽 주변국이 긴축규모를 줄이는 쪽을 선호하기 때문에 유로존 경제성장에 도움을 줄 수 있고 ECB의 금리 인하 부담을 줄일 수 있어서, EUR에 긍정적입니다.

금일 발표되는 경제지표에는 중국, 프랑스, 독일 및 유로존 전체의 9월 제조업 및 서비스업 PMI 예비치가 있습니다. 중국은 9월 PMI가 8월의 50.1에서 오른 51.2를 기록해 전망을 상회하여 호조를 보였습니다. 유럽 국가들의 제조업 PMI는 50 이상이 될 것으로 예상되어, 유로존 경제가 지속적인 확장 국면에 있음을 나타낼 것으로 보이므로 EUR에 긍정적일 수 있습니다. 미국의 경우, Markit 9월 제조업 PMI 예비치가 나올 예정이지만, ISM 지수(10월 1일 예정)보다 시장 관심도가 떨어지는 지수입니다. 금일 시장은 연준 고위인사의 발언에 주목할 것으로 보이는데, 애틀랜타 연준의 록하트 총재, 뉴욕 연준의 더들리 총재, 댈러스 연준의 피셔 총재의 연설이 예정되어 있습니다. 비둘기파 성향인 더들리 총재(로이터 등급 1/5)의 발언이 비투표 위원인 다른 총재보다 주목을 받을 것으로 예상됩니다. 또한, ECB 마리오 드라기 총재가 브뤼셀 유럽 의회에서 연설할 예정입니다. 금주의 주요 이슈는 차기 연준 의장과 미국 예산안 합의에 대한 발표 가능성인데 USD에 매우 부정적일 수 있습니다.

상품

EUR/USD

• EUR/USD는 횡보가 계속되며 1.3517(S1)과 1.3564(R1) 사이에 머물렀습니다. 유럽이 월요일을 맞이하는 시점에는 1.3517(S1)에서 지지를 테스트하고 있는데, 이 지지선을 확실히 하향 돌파한다면 1.3448(S2)과 청색 상승 추세선을 향한 단기 조정 신호가 될 것으로 보입니다. 반면에, 1.3564(R1)을 상향 돌파하게 된다면, 지난 2월 고점인 1.3706(R2)까지 상승할 수 있을 것으로 예상합니다. RSI가 과매수권을 이탈했고, MACD가 시그널선을 하방 교차하는 등 오실레이터가 모두 약세 신호를 나타내고 있어서 하락할 가능성이 더 높아 보입니다.

• 지지선은 1.3517(S1)이 되겠고, 그 다음 지지선은 1.3448(S2)과 1.3400(S3)입니다.

• 저항선은 1.3564(R1)이 되겠으며, 그 다음 저항선은 일봉 차트에서 찾을 수 있는 1.3706(R2)과 1.3846(R3)입니다.

EUR/JPY

• EUR/JPY는 지난 금요일 거래에서 134.69(R1)와 청색 상승 추세선에서 저항을 확인한 후 하락했습니다. 필자 판단에는 이전 상승파의 38.2% 피보나치 되돌림인 지지선 132.63(S2)까지 하락 조정이 이어질 것으로 보입니다. RSI가 과매수권에서 벗어났고 MACD가 시그널선 위로 머리를 내미는 등, 오실레이터에도 약세 신호가 나타나고 있습니다. 하지만, 아직 청색 상승 채널 내에서 거래되고 있고, 20선이 200선 위에 놓여 있으므로 전체 추세는 아직 상방인 것으로 판단됩니다.

• 지지선은 133.34(S1)이 되겠고, 그 다음 지지선은 132.63(S2)과 131.70(S3)입니다.

• 저항선은 134.69(R1)이 되겠으며, 그 다음 저항선은 주봉 차트에서 찾을 수 있는 135.64(R2)와 136.74(R3)입니다.

GBP/USD

• GBP/USD는 1.6160(R1)에서 저항을 확인한 후 하락했습니다. 유럽 시간에 심리적 지지선인 1.6000(S1)을 테스트하고 있는데, 이 지지선을 확실히 하향 돌파하게 된다면, 단기 조정 국면의 시작을 의미하게 될 것으로 보입니다. 반면에, 매수세에 힘입어 이 중요 지지선을 지키게 된다면, 단기 고점을 갱신하는 상승세가 나타날 수 있습니다. MACD 오실레이터는 시그널 선 밑에 있는 등 약세 신호가 나타나고 있어 MACD 상으로는 하락할 가능성이 높아 보입니다.

• 지지선은 심리적 레벨인 1.6000(S1), 1.5892(S2) 및 1.5840(S3)이 되겠습니다.

• 저항선은 1.6160(R1)이 되겠고, 그 다음 저항선은 일봉 차트에서 찾을 수 있는 1.6300(R2)과 1.6380(R3)입니다.

Gold

• 금 선물은 지난 금요일 1368(R2)에서 저항을 확인한 후 급락했습니다. 금요일 지지선인 1337을 하향 돌파하여 하향 채널에 다시 복귀했습니다. 현재는 지지선 1305(S1)을 향해 하락하고 있는데, 이 지지선을 하향 돌파하게 된다면, 그 다음 지지선인 1271(S2)까지 밀릴 수 있습니다. MACD 오실레이터가 제로선 근처에 놓여 있어서 하락 모멘텀이 나타나고 있지는 않지만, 시그널 선을 하방 교차했기 때문에 하락권에 진입할 가능성이 높아 보입니다.

• 지지선은 1305(S1)이 되겠고, 그 다음 지지선은 1271(S2)과 1245(S3)입니다.

• 저항선은 1337(R1)이 되겠으며, 그 다음 저항선은 1368(R2)과 1394(R3)입니다.

Oil

• WTI는 지속적으로 하락하여 지난 금요일 지지선인 105.23을 하향 돌파했습니다. 현재는 하락 채널 하단인 104.21(S1)에서 지지를 확인하고 있습니다. 이 강력한 지지선을 확실히 하향 돌파하게 된다면, 그 다음 지지선인 103.44(S2)와 102.21(S3)까지 하락할 수 있습니다. 20선이 200선을 하방 교차했고 MACD에 하방 신호가 나타나고 있어 추가 하락 가능성이 높아 보입니다.

• 지지선은 104.21(S1), 103.44(S2) 및 102.21(S3)이 되겠습니다.

• 저항선은 105.23(R1)이 되겠고, 그 다음 저항선은 106.71(R2)과 108.85(R3)입니다.

벤치마크 환율 – 오늘의 승자와 패자

시장 요약