리플: 비상장 자사주 매입, 대형 암호화폐 IPO 기대감 증폭

지난주 목요일, 연방 판사 아날리사 토레스는 리플랩스 사태의 신속한 종결을 기각했다. 증권거래위원회(SEC)와 합의해 벌금을 5,000만 달러로 줄인 조건으로 합의안을 마련했음에도, 판사는 해당 합의를 위법하다고 판단했다.

“당사자들은 의회가 제정한 법을 위반했음이 인정되어 재발 방지를 위한 영구적 금지명령과 민사 벌금이 필요하다고 법원이 최종 판결했을 때, 그 판결에 구속되지 않기로 합의할 권한이 없습니다.”

XRP 암호화폐를 개발한 리플랩스는 규제 리스크에 여전히 발목이 잡혀 있는 모습이다. 바이든 행정부 시절 규제 당국은 암호화폐 프로젝트를 강력히 견제하며 퇴출을 시도했지만, 트럼프 대통령의 2기 취임 이후 SEC는 크라켄, 코인베이스(NASDAQ:COIN), 바이낸스 등 주요 암호화폐 거래소에 대한 민사소송을 중단했다.

또한 제롬 파월 연방준비제도 의장은 암호화폐 기업들이 직면했던 디뱅킹(은행 서비스 배제) 문제를 인정하며, 최근 “암호화폐 분야는 점점 더 주류로 자리 잡고 있다”고 언급했다. 이러한 분위기 속에서 서클 인터넷 그룹(NYSE:CRCL)의 IPO가 성공을 거둔 것은 놀랄 일이 아니며, 상장 이후 현재까지 121% 상승했다.

그렇다면 리플랩스가 서클처럼 IPO에 나선다면 어떨까? SEC의 리플 소송에 적극 대응해온 암호화폐 지지자 존 디튼에 따르면, 리플이 IPO를 추진할 경우 기업 가치는 1,000억 달러 이상으로 평가받게 될 것이라고 전망했다. 하지만 리플의 향후 가능성을 논의하기 전에, 여전히 진행 중인 소송 상황을 살펴보자.

리플 소송 사태 정리

2020년 11월 조 바이든이 대통령 선거 승자로 선언된 지 한 달 만인 12월, SEC는 리플을 상대로 소송을 제기했다. 소송의 핵심은 리플이 등록되지 않은 증권을 판매하며 13억 달러 규모의 XRP 토큰을 판매했다는 것이다.

2023년, 토레스 판사는 XRP 판매는 증권 판매에 해당하지 않지만, 기관 투자자 대상 XRP 판매는 증권법에 위반된다고 판결했으며, 그 규모는 약 7억 2,800만 달러에 달했다. 이에 따라 2024년 리플은 1억 2,500만 달러의 벌금을 부과받았고, 리플은 이에 항소했다.

2025년 1월 트럼프 대통령이 취임하면서 SEC는 2023년 판결을 뒤집기 위해 항소를 제기했다. 해당 판결은 기관 투자자 대상 XRP 판매만 문제가 있다고 판단한 내용이었다. 이후 2025년 5월, 리플과 SEC는 벌금을 대폭 줄인 5,000만 달러에 합의했고, 양측 모두 항소를 철회했다.

하지만 최근 토레스 판사는 이 합의를 무효화하면서 리플랩스 소송의 종결이 다시 지연되게 됐다.

리플(XRP)의 목적은 무엇인가?

XRP는 가장 오래된 토큰 중 하나로, 2009년 1월 비트코인 메인넷 출시 이전부터 존재했다. 2004년 캐나다 개발자 라이언 푸거가 리플페이(RipplePay)라는 분산형 화폐 시스템을 제안했고, 이는 2005년에 출시됐다.

비트코인과 마찬가지로 P2P(피어투피어) 네트워크로 설계된 리플페이는 분산형 화폐 발행과 송금을 통해 기존 은행 시스템을 혁신하는 것을 목표로 했다. 즉, 단일 XRP 원장(XRPL) 위에서 거래가 처리되므로, 방해 요소가 되는 중개기관 없이 24시간/365일 돈이 거의 수수료 없이 흐를 수 있다는 것이다.

제드 맥칼렙과 크리스 라슨은 푸거의 아이디어를 발전시켜 2012년 오픈코인(OpenCoin)과 리플 거래 프로토콜(RTXP)을 개발했다. 이듬해 오픈코인은 리플랩스 주식회사(Ripple Labs, Inc.)로 재탄생했고, 2015년 10월 단순히 리플(Ripple)로 사명을 변경했다.

XRP 토큰은 XRPL의 기본 통화로, 유동성 브릿지 자산 역할을 한다. 예를 들어, 한 은행이 XRP를 보유하면 검증 노드 운영자로서 XRPL 합의 프로토콜에 참여해 국제 송금을 수행할 수 있다.

그러나 금융기관이 반드시 XRP를 보유해야 하는 것은 아니며, XRP 가치 상승과도 직결되지 않는다. 금융기관은 단순히 송금용 블록체인 네트워크인 리플넷(RippleNet)만 사용할 수도 있다. 리플넷은 세 가지 핵심 제품으로 구성되어 있다:

• xCurrent: 실시간 총액결제 시스템(RTGS)으로, 은행 간 종단 간 결제 신호망 역할을 한다.
  
  
• xVia: 기관이 리플넷을 통합할 수 있도록 하는 API 솔루션.
  
  
• xRapid: 주문형 유동성(ODL) 솔루션으로, XRP가 브릿지 통화로 사용되어 현지 통화를 XRP로 변환 → XRP 전송 → 수취 측 통화로 재변환한다.

이 중 XRP를 실제로 보유해야 하는 것은 xRapid뿐이다. 따라서 아메리칸 익스프레스(NYSE:AXP) 등 금융기관이 리플을 사용한다고 해서 자동으로 XRP 상승 호재로 연결되지는 않는다.

그럼에도 이는 XRP의 향후 가치에 대한 긍정적 신호다. 리플에 따르면 xRapid의 ODL은 기존 은행 프로토콜 대비 최대 60%까지 거래 비용을 절감하고 거의 즉각적인 결제 처리도 가능하다.

다만 xRapid의 완전한 도입을 위해서는 규제 명확성과 리플 관련 소송 해결이 선행되어야 한다.

스테이블코인은?

최근 우리는 스테이블코인 혁명의 부활과 제도권 내 스테이블코인 생태계 형성에 대해 다룬 바 있다. 미국 중앙은행 디지털화폐(CBDC)가 사실상 무산되면서, 규제된 스테이블코인이 토큰화된 달러 역할을 하게 될 것이 분명해졌다. 이는 스테이블코인 기업들이 미 국채 수요를 창출하기 때문에 연준에도 이익이 된다.

스테이블코인 기업들은 변동성이 낮고 만기가 짧은 국채(T-빌)에 투자해 토큰의 준비금을 확보하게 되는데, 이는 XRP 토큰이 xRapid를 통해 브릿지 유동성 자산으로 기능하는 것과 유사하다. 다만 국채는 이자 수익이라는 동기 부여 요인이 있다.

게다가 스테이블코인은 디지털 영역에서 미국의 패권을 직접적으로 확장한다.

“…우리는 미국 [달러]를 세계의 지배적 기축통화로 유지할 것이며, 이를 위해 스테이블코인을 활용할 것입니다.”

— 2025년 3월 백악관 암호화폐 정상회의에서 스콧 베센트 미 재무장관

마찬가지로, JD 밴스 부통령은 2025년 비트코인 콘퍼런스에서 스테이블코인이 “미국 경제력을 배가시키는 힘”이라고 언급했다. 이렇게 스테이블코인에 대한 명확한 우호 신호가 나오는 가운데, 리플은 어떤 입장일까?

다행히 리플은 2024년 말 XRP 원장과 이더리움 모두에서 RLUSD 스테이블코인을 출시했으며, 현재 시가총액은 4억4,090만 달러에 달한다.

스테이블코인과 XRP 보유를 요구하는 xRapid의 주문형 유동성(ODL)을 동시에 보유한 리플은 상장 기업으로서도 충분한 경쟁력을 갖출 수 있다. 물론 이미 상장된 서클과 비상장 상태로 업계를 선점한 테더가 리플의 소송 해결 전에 우위를 점하고 있는 상황이다.

한편 XRP 토큰 자체는 올해 여러 차례 가격 급등락을 거쳤으나, 연초 대비 약 10% 하락하며 단순한 밈코인보다는 여전히 투기 자산으로서 가능성을 보여주고 있다.

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