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올해 미국 주식시장에서 팩터 전략 중 유일하게 저변동성 전략만이 소폭의 수익률을 유지하고 있다. 반면, 다른 팩터 전략들은 정도 차이는 있지만 모두 손실을 기록 중이다. 이는 4월 15일 종가 기준 ETF들을 통해 확인된 결과이다.
iShares MSCI USA Minimum Volatility Factor ETF (NYSE:USMV)는 연초 이후 2.7% 상승했다. 반면, 미국 주식시장을 대표하는 SPY는 8.0% 하락했다. 이 외의 다른 팩터 기반 ETF들도 모두 올해 마이너스 수익률을 기록 중이다.
2025년 들어 가장 큰 손실을 기록한 팩터는 스몰캡 가치주이다. iShares S&P Small-Cap 600 Value ETF (NYSE:IJS) 기준으로 무려 18.9% 하락했다.
미국 주식시장의 대부분이 올해 부진한 흐름을 보이고 있지만, 스몰캡 가치주의 하락폭은 특히 심각하다.
이러한 부진은 과거 IJR이 보여준 높은 수익률에 대한 반작용일 수 있다.
예를 들어, 5년 전 동일 금액을 스몰캡 가치주 (IJR), 저변동성 전략 (USMV), 그리고 전체 시장 (SPY)에 각각 투자했다면, 2024년 12월 초까지만 해도 IJR이 나머지 두 ETF를 앞서는 성과를 기록하고 있었다.
하지만 최근 몇 달 사이, IJR의 흐름은 올해 들어 빠르게 그리고 극적으로 반전되었다. 그럼에도 불구하고, 과거 5년 기준으로는 여전히 저변동성 전략(USMV)보다는 높은 성과를 기록 중이다.
이 모든 흐름은 주식 팩터에는 순환이 지배적이라는 점을 다시금 상기시킨다. 이런 관점에서 보면, 최근 스몰캡 가치주의 큰 조정은 향후 또 다른 강세장을 위한 기반이 될 수 있다. 물론 그 시점을 정확히 예측하는 것은 언제나 어렵다.
그 사이, 가치주나 컨트라리언(역발상) 투자자라면 IJR에서 바닥의 신호를 포착하려는 노력이 도움이 될 수 있다 — 아마도 머지않아 찾아올 수 있는 기회일지도 모른다.
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