By Michael Kramer
(2024년 8월 22일 작성된 영문 기사의 번역본)
S&P 500 지수는 수요일 상승 마감하면서 1개월 내재 상관관계 지수인 변동성지수( VIX)상승, 가파른 수익률 곡선, 미국 달러의 약세에 거의 반응하지 않았다.
이런 조용한 반응은 최근 시장을 주도하고 있는 CTA(추세추종형 펀드) 흐름의 영향력을 강조한다.
VIX, VVIX(VIX의 변동성), S&P 500은 같은 날 상승하는 경우가 많지 않다. 내재 변동성 지표는 일반적으로 현금 시장과 반대 방향으로 움직이기 때문이다.
하지만 지난 며칠 동안 바로 그런 일이 벌어지고 있다.
수요일에 미 노동통계국(BLS)은 지난해 2024년 3월까지 창출된 일자리가 당초 발표된 데이터보다 81만 8,000건 더 적었다고 수정했다. 이 소식에 장 초반 수익률은 하락세로 출발했다.
그런 다음 미국 동부표준시 오후 2시에 공개된 연준 FOMC 회의록에서는 9월에 금리를 인하하는 것이 적절할 수 있다고 밝혔다.
당연히 이로 인해 국채수익률 곡선이 다소 가파르게 상승했지만, 가파른 상승은 이제 막 시작되었으며 앞으로 갈 길이 훨씬 더 멀 것이다.
또 다른 시장 반응 나타날까?
목요일에는 신규 실업수당 청구건수 데이터가 발표되고, 이는 수익률 곡선 가파름에 도움이 될 수도 있고 방해가 될 수도 있다.
지난 2주 동안 데이터에 대한 시장의 반응은 매우 강렬했다. 결과를 예측하는 것은 불가능하지만 연속 실업수당 청구건수의 추세는 일반적으로 증가했다. 컵 앤 핸들 패턴을 형성하고 있을 수도 있다.
그렇다면 이 부분이 수요일에 VIX, VVIX가 상승한 이유일까? 가능성은 있지만 VIX 1일물이 11.6 정도로 너무 낮기 때문에 충분히 강력한 이유는 아닌 것 같다.
바닥 찾는 캐나다/미국 달러 환율이 S&P 500에 갖는 의미는?
한편, 캐나다/미국 달러 환율은 여전히 지지선인 1.36 부근에서 바닥을 찾고 있다. 정오 무렵에는 어느 정도 안정을 찾는 듯 보였지만 연준 회의록 발표 이후 급등했다.
심지어 수요일 저점에서 멋진 이중 바닥을 형성한 후 지지선/저항선으로 복귀했다. 캐나다/미국 달러 환율은 S&P 500의 고점과 저점을 식별하는 데 도움이 되는 지표 중 하나다.
수요일 저점이 실제로 설정되었다면 S&P 500에 고점이 형성되었다는 것을 의미할 수 있지만, 이는 나중에야 할 수 있다.
엔비디아 주가, 130달러에 갇혀
마지막으로 다음 주 실적 발표를 앞두고 있는 엔비디아(NASDAQ:NVDA)에 대한 긴장감이 고조되고 있다. 이미 8월 30일 주에 만기되는 빅감마 수준은이이번 주 만기와 동일한 130달러이다. 따라서 현재로서는 130달러가 주요 저항선으로 남아 있다.
또한 다음 주 내재 변동성(IV)은 이미 80%가 넘었으며, 실적 발표가 다가올수록 더 높아질 가능성이 크다.
즉, 이벤트가 시작되면 콜옵션이 IV만큼 부풀려질 가능성이 높으며, 이는 마켓 메이커들이 실적 발표 후 주가 상승에 대비해 과도한 헤지를 할 수 있음을 시사한다.
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