🚀 AI가 추천한 주식 모두 5월에 올랐습니다. PRFT가 16일 만에 +55% 상승했습니다. 6월의 추천 종목을 놓치지 마세요.
전체 리스트 보기

조정은 끝났을까, 이제 막 시작되었을까?

입력: 2024- 04- 24- 오후 01:41
US500
-
VIX
-

By Lance Roberts

(2024년 4월 23일 작성된 영문 기사의 번역본)

지금 진행 중인 미국 증시 조정은 11월부터 이어진 강한 상승세에 따른 조정일까, 아니면 상승장이 끝나는 것일까?

지난주 마켓워치(MarketWatch)에서는 다음과 같이 언급했다.

“2023년 11월 초 이후 처음으로 S&P 500 상장 종목의 30% 미만이 50일 이동평균 이상에서 거래되고 있으며, 이는 현재 시장의 약세 폭을 보여주는 분명한 지표이다. 3월 말의 85%, 1월 초의 92%에서 크게 하락한 수치로 시장 역학관계가 극적으로 반전되었음을 알 수 있다.”

“50일 이동평균은 종종 주식의 단기적 건전성을 나타내는 바로미터로 간주된다. 이 수준을 한꺼번에 밑돌았다는 것은 시장 전반이 하락 압력에 직면하고 있음을 의미한다. 이러한 변화는 중동의 지정학적 긴장이 고조되고 인플레이션에 대한 우려가 다시 고조되면서 4월에 트레이더들이 전반적으로 더 조심스러운 자세를 취하게 된 가운데 나온 것이다.”

물론 최근 증시 하락에는 여러 “이유”가 있다. 이스라엘과 이란 사이 지정학적 스트레스가 나타나고 예상보다 높은 인플레이션 데이터로 인해 연준의 금리인하 전망이 흔들리면서 매도세가 유입되었다.

그러나 그 어떤 것도 충격적인 수준은 아니며, 필자는 지난 3월 29일 분석글에서 다음과 같이 제시했다.

“특히, 2009년 이후 2012년부터 가속화되기 시작한 자사주매입 비율 변화는 자산 가격의 상승을 훨씬 앞질렀다. 이는 단순한 상관관계 그 이상이며, 다가오는 블랙아웃 기간(실적 발표 전후에 자사주매입 중단)이 많은 사람들이 생각하는 것보다 랠리에 더 중요할 수 있다.”

자사주매입 VS S&P 500 지수 누적 퍼센트 변동

게다가 자사주매입을 중단하는 '블랙아웃'은 공격적인 강세 투자 심리와 맞물렸다.

“투자자 심리는 다시 한 번 매우 강세다. 역사적으로 볼 때, 개인 투자자의 심리가 지나치게 강세인 동시에 변동성이 낮을 때는 일반적으로 단기적으로 시장이 정점을 찍는 시기와 일치했다.”

투자 심리/변동성지수 비율 VS S&P 500 지수

지난 20년 동안 기업의 자사주매입이 순 주식 매입의 약 100%를 차지했다는 점을 감안하면, 공격적인 강세 심리와 함께 블랙아웃 기간이 자산 가격 하락의 원인이었다.

미국 주식 순 수요

차트를 믿기 어렵다면 순 유입액에 대한 수식을 확인해 보자.

  • 연금 및 뮤추얼 펀드 = (-2조 7천억 달러)
  • 가계 및 외국인 투자자 = +2조 4천억 달러
  • 하위 총액 = -3천억 달러
  • 기업 자사주매입 = 5조 5천억 달러
  • 순 총액 = 5조 2천억 달러 = 총 주식 매입의 100%

이런 부분은 올해 남은 기간 동안 이해해야 할 중요한 사항이다. 이것이 단순히 강세 추세의 조정인지 아니면 더 중요한 무언가를 의미하는지 판단할 수 있기 때문이다.

구매자와 판매자의 역학관계

“시장 가격”은 구매자와 판매자 간의 수요와 공급에 의해 결정된다는 점을 이해하는 것이 중요하다.

“주식 시장은 항상 구매자와 판매자가 거래를 위해 협상을 벌이는 함수다. 모든 판매자에게는 구매자가 존재하지만, 문제는 항상 ‘얼마에 팔 것인가?’이다.

현재 강세장에서는 팔려는 사람이 거의 없기 때문에 구매자는 계속해서 가격을 올려서 판매자의 거래를 유도해야 한다. 이러한 상황이 지속되고 과열이 논리를 넘어서는 한, 구매자는 원하는 포지션에 진입하기 위해 계속해서 더 높은 가격을 지불할 것이다. 이것이 바로 ‘더 멍청한 바보’ 이론의 정의다.

그러나 어떤 이유에서든 언젠가는 이러한 역학관계는 바뀐다. 구매자가 더 높은 가격을 지불하기를 거부하면서 구매자가 더욱 희소해지고, 판매자는 이러한 변화를 깨달으면서 줄어드는 구매자 풀에 서둘러 판매할 것이다. 결국, 구매자는 사라지고 가격이 급락해 판매자는 ‘패닉 셀링’을 시작하게 된다.”

다음 차트에서 최다 거래량이 발생한 곳을 보면 구매자와 판매자의 “위치”를 확인할 수 있다.

S&P 500 지수 – 가격대의 거래량

현재 조정은 점점 더 과매도(하단 패널) 상태가 되고 있으며, 이는 이전 지지선인 50일 이동평균으로 반등할 가능성이 있음을 시사한다. 비교를 위해 작년의 시장 조정을 살펴볼 수 있다.

앞서 언급했듯이 7월까지의 상승 랠리는 7월 말에 정점을 찍었다. 시장이 조정을 받으면서 과매도 상태에서 반등했고, 투자자들은 위험을 줄이고 포트폴리오를 헤지할 수 있었다. 시장은 곧 투자자들에게 그러한 기회를 제공할 것이다.

S&P 500 일간 차트

그리고 오늘과 같이, 많은 투자자들은 단순한 조정이 아니라 그 이상의 무언가가 있을 것이라고 믿기 시작했다.

하지만 현실은 “저가매수세”였다. 10월 저점에 근접하자 매수세가 유입되었고, 이는 기업의 자사주매입이 재개된 시기와 맞물렸다.

투자심리는 빠르게 반전 중

위의 심리지수 차트를 다시 살펴볼 필요가 있다. 거품이 많았던 투자자들의 강세 심리는 여러 측면에서 빠르게 반전되고 있다. 아래 차트는 위와 동일하게 개인 및 전문 투자자의 종합 순 강세 심리지수를 변동성지수(VIX)로 나눈 것이다.

단순한 시장 조정일 경우 지수는 0과 마이너스 20 사이에서 바닥을 치는 경향이 있다. 2주 전 25.99에서 현재 4.15로 하락하면서 강세 심리가 크게 반전되었다.투자심리/변동성지수 종합 VS S&P 500 지수

특히, 최근 주식에 대한 전문 투자자의 비중은 103.88%로 정점을 찍었으나 불과 2주 만에 62.98%까지 하락했다. (전문 투자자들은 시장 고점에서 매수하는 것으로 악명이 높다.)미국 액티브 매니저 노출지수(NAAIM) VS S&P 500 지수

또한 강세 “매수 신호”를 보내는 종목 수도 80.2개에서 48.2개로 감소했다.

강세 퍼센트 지수 VS S&P 500 지수

또한 50일 이동평균 위에서 거래되는 주식의 수는 80% 이상에서 37%로 감소했으며, 자금 흐름은 이전 시장 저점보다 낮은 수준에 도달했다. 특히 최근 고점 대비 5.5% 조정(지난 금요일 기준)에 불과해 이전의 과매수 상태를 해소하는 작업이 대부분 완료된 것으로 보인다.

S&P 500 지수 일간 차트

심리가 크게 반전된 점과 단기 과매도 상황을 고려할 때 조만간 시장이 반사적으로 반등할 것으로 예상된다. 그러나 매도세에 “갇힌” 강세 투자자들이 많기 때문에 어떤 랠리든 추가 매도가 나타날 가능성도 높다.

하지만 현재 뉴스 헤드라인의 “패닉”에도 불구하고 이는 지속적인 강세장의 조정에 불과할 확률이 크다. 특히 5월부터 기업의 자사주매입이 재개되어 여름으로 향하는 시장에 중요한 지지력을 제공할 것이라는 점을 고려하면 더욱 그렇다.

그렇긴 하지만 이번 조정이 완료되더라도 올해 마지막 조정은 아닐 가능성 역시 높다. 시장 역사에 따르면 많은 사람들이 다소 논쟁적인 선거가 될 것으로 예상하는 선거를 앞두고 또 한 번 “험난한 여정”을 겪을 수 있다.

S&P500, 나스닥, 다우 등 주요 지수를 능가하는 수익률을 원하시나요? 인베스팅프로에서 제공하는 6가지 필승 전략을 확인해 보세요. 추천 종목은 매월 업데이트됩니다. 쿠폰 ‘ilovepro12’를 입력하고 10% 추가 할인을 받으세요.

인베스팅닷컴 & https://kr.investing.com/, 무단전재 및 재배포 금지

최신 의견

다음 기사가 로딩 중입니다...
리스크 고지: 금융 상품 및/또는 가상화폐 거래는 투자액의 일부 또는 전체를 상실할 수 있는 높은 리스크를 동반하며, 모든 투자자에게 적합하지 않을 수 있습니다. 가상화폐 가격은 변동성이 극단적으로 높고 금융, 규제 또는 정치적 이벤트 등 외부 요인의 영향을 받을 수 있습니다. 특히 마진 거래로 인해 금융 리스크가 높아질 수 있습니다.
금융 상품 또는 가상화폐 거래를 시작하기에 앞서 금융시장 거래와 관련된 리스크 및 비용에 대해 완전히 숙지하고, 자신의 투자 목표, 경험 수준, 위험성향을 신중하게 고려하며, 필요한 경우 전문가의 조언을 구해야 합니다.
Fusion Media는 본 웹사이트에서 제공되는 데이터가 반드시 정확하거나 실시간이 아닐 수 있다는 점을 다시 한 번 알려 드립니다. 본 웹사이트의 데이터 및 가격은 시장이나 거래소가 아닌 투자전문기관으로부터 제공받을 수도 있으므로, 가격이 정확하지 않고 시장의 실제 가격과 다를 수 있습니다. 즉, 가격은 지표일 뿐이며 거래 목적에 적합하지 않을 수도 있습니다. Fusion Media 및 본 웹사이트 데이터 제공자는 웹사이트상 정보에 의존한 거래에서 발생한 손실 또는 피해에 대해 어떠한 법적 책임도 지지 않습니다.
Fusion Media 및/또는 데이터 제공자의 명시적 사전 서면 허가 없이 본 웹사이트에 기재된 데이터를 사용, 저장, 복제, 표시, 수정, 송신 또는 배포하는 것은 금지되어 있습니다. 모든 지적재산권은 본 웹사이트에 기재된 데이터의 제공자 및/또는 거래소에 있습니다.
Fusion Media는 본 웹사이트에 표시되는 광고 또는 광고주와 사용자 간의 상호작용에 기반해 광고주로부터 보상을 받을 수 있습니다.
본 리스크 고지의 원문은 영어로 작성되었으므로 영어 원문과 한국어 번역문에 차이가 있는 경우 영어 원문을 우선으로 합니다.
© 2007-2024 - Fusion Media Limited. 판권소유