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TSMC: 바이든 정부의 66억 달러 지원, 장기적 강세장의 시작에 불과할까?

입력: 2024- 04- 11- 오후 03:51
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By Alessandro Bergonzi

(2024년 4월 10일 작성된 영문 기사의 번역본)

  • TSMC가 애리조나주 피닉스에 650억 달러 투자하는 세 번째 공장 건설 계획을 발표한 이후 주가는 급등했다.
  • 미중 간 반도체 갈등의 중심에 위치한 TSMC의 매출은 경쟁사들을 능가하면서 TSMC의 전략적 중요성을 강조하고 있다.
  • 미국 반도체 및 과학법(CHIPS and Science Act)에 따른 바이든 대통령의 자금 지원 발표는 미국의 반도체 제조 업계 부흥 계획에 있어서 TSMC의 중추적인 역할을 나타낸다.
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TSMC(NYSE:TSM) 주식은 최근 미국 애리조나주 피닉스에 세 번째 공장을 건설할 계획이 발표되면서 급등하고 있다. 새로운 산업 단지에 대한 TSMC의 투자액은 650억 달러 이상으로 늘어났다.

이번 투자는 애리조나주 역사상 최대 규모의 외국인 직접 투자이자, 미국 역사상 그린필드 프로젝트(greenfield project: 현지에 생산시설이나 법인을 직접 설립)에 대한 최대 규모의 외국인직접투자로 기록되는 중요한 이정표가 될 것이다.

미중 간 반도체 전쟁에서 TSMC의 역할이 특별한 대우 받아

TSMC는 미중 반도체 전쟁에서 중추적인 역할을 담당하고 있다. 세계 최고의 마이크로칩 제조사로서 TSMC는 2023년 매출에서 경쟁사인 삼성(KS:005930)과 인텔(NASDAQ:INTC)을 앞질렀다.

기술에 핵심적인 시장에서의 우위는 TSMC의 전략적 중요성을 강조한다. 특히, TSMC는 기술 대기업인 엔비디아(NASDAQ:NVDA)와 애플(NASDAQ:AAPL)을 주요 고객으로 확보하고 있어 그 영향력을 더욱 공고히 한다.

전략적 중요성을 감안할 때 TSMC는 미국에서 특별한 대우를 받았다. 조 바이든 대통령은 최근 TSMC가 반도체 및 과학법(CHIPS and Science Act)에 따라 미국 상무부로부터 최대 66억 달러의 직접 자금을 지원받을 자격이 있다고 발표했다. 해당 법안은 국내 연구 및 반도체 제조를 강화하는 것을 목표로 한다.

TSMC의 마크 리우(Mark Liu) 회장은 미국 반도체 기술 발전에 있어 이러한 투자가 중요하다고 강조했다. 미국에서의 운영은 미국 고객사에 대한 지원을 강화할 뿐만 아니라 반도체 산업의 미래 발전을 예측할 수 있는 능력을 향상시킬 것이다.

2022년에 제정된 미국 반도체 법안은 미국의 반도체 연구 및 생산을 강화하기 위해 약 2,800억 달러를 배정하고 있다. 그중 약 520억 달러가 미국 내 반도체 생산 보조금으로 할당되었다.

TSMC가 애리조나에 3개의 공장을 설립하면 업계에서 숙련된 근로자를 대상으로 약 6,000개의 직접 일자리가 창출될 것으로 예상된다. 또한, 제안된 66억 달러의 직접적 자금 지원 외에도 미국 교육부와의 계약에는 TSMC에 최대 50억 달러의 대출을 제공하는 조항이 포함되어 있다.

TSMC의 주요 재무 지표

이러한 규모의 투자 유입은 TSMC의 재무건전성을 강화하는 데 도움이 된다.TSMC의 재무건전성출처: 인베스팅프로

인베스팅프로 분석에 따르면 TSMC의 재무건전성 점수는 5점 만점에 4점으로 탄탄하다.

TSMC의 배당 정책

건전한 재정 덕분에 회사는 경쟁사 평균보다 3배 높은 수익률을 제공하면서 신뢰를 보내준 주주들에게 꾸준히 보답할 수 있었다.TSMC 배당 정책출처: 인베스팅프로

그리고 재무적 미래에 대한 전망 역시 긍정적이다.

최근 재무 제표를 통해 TSMC는 “15~20%의 연평균 매출성장률(CAGR), 53% 이상의 매출 총이익률, 25% 이상의 자기자본수익률(ROE)를 포함한 장기적 재무 목표를 계속 추구하고 있다”고 언급했다.

TSMC 목표주가

인베스팅프로에서 설문조사한 13 명의 애널리스트들은 올해 TSMC 주식에 여전히 약간의 성장 여력이 있다고 확신하고, 목표주가 150.93달러를 제시했다.TSMC 적정가치

출처: 인베스팅프로

그러나 인베스팅프로 적정가치는 126.47달러로, 현재 주가는 이미 가치를 반영하고 있으며 13%의 잠재적 하락 가능성을 시사한다.

그럼에도 불구하고 미국과 중국 간의 기술 경쟁이 계속 심화되면 TSMC에 도움이 될 수 있고, 이에 애널리스트들은 TSMC에 대한 전망을 상향 조정하고 있다.

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