By Timothy Fries
(2024년 3월 26일 작성된 영문 기사의 번역본)
지금 AI 경쟁에서 엔비디아(NASDAQ:NVDA)가 선두를 달리고 있지만 AMD(NASDAQ:AMD)와 인텔(NASDAQ:INTC)도 조만간 따라잡을 수 있을까?
엔비디아 주가는 1년 만에 260% 상승하면서 시가총액이 1조 6천억 달러로 증가했다. 이는 엔비디아의 가장 가까운 경쟁사 3곳인 AMD, 인텔 및 퀄컴(NASDAQ:QCOM)의 시가총액을 합친 것보다 2배 이상 높은 수치다.
비디오 게임 공급업체에서 데이터센터 공급업체로 성장한 엔비디아는 AI 열풍에 성공적으로 편승했다. 지난 2월에는 전년 대비 765% 성장한 221억 달러의 분기 매출을 발표하면서 투자자 신뢰를 더욱 공고히 했다.
하지만 광범위한 AI 애플리케이션을 위한 인프라는 이제 시작 단계에 불과하다. 기나긴 여정이 남아 있는 가운데 엔비디아는 치열한 경쟁 속에서 성공할 수 있을까? 한때 한때 세계 최대 가치를 자랑했던 시스코 시스템즈(NASDAQ:CSCO)의 경우 현재 시가총액이 5,554억 달러 수준으로서 정점을 찍은 후 거품이 꺼졌다.
아래 소개하는 AI 반도체 주식들은 엔비디아의 현재 지배력에 대항할 수 있는 역량을 갖추고 있다.
인텔
PC 시장에서 AMD와 CPU 독과점 체제를 구축하고 있는 인텔의 주가는 올해 들어 12% 하락했다. 2023년에 인텔은 311명의 직원을 해고했으며, 올해 140명을 추가로 해고할 예정이다. 업계 표준이 설정되자 인텔은 전성기를 지난 것으로 인식되었다.
하지만 인텔과 같은 유서 깊은 기업은 풍부한 인적 자본과 자금으로 재기를 노릴 수 있다. 인텔은 여전히 통합 PC 그래픽 시장에서 68%의 시장 점유율로 AMD의 13%, 엔비디아의 19%에 비해 압도적인 우위를 점한다. 마찬가지로 인텔 CPU는 노트북 시장 점유율의 75%를 차지한다.
게다가 인텔은 2022년부터 개별GPU 시장 부문에서 AMD와 엔비디아의 독과점 체제에 균열을 내기 시작했다. 미드레인지 부문에 안착한 인텔의 ARC A750 및 Arc A770 GPU는 2023년 4분기에 1%의 시장 점유율을 기록했다.
이미지 출처: Jon Peddie Research (JPR)
존 페디 리서치(JPR)의 최신 보고서에 따르면, 개별GPU용 애드인보드(AIB) 시장 출하량은 전년 대비 32% 증가했다. 리서치&마켓츠는 2023년부터 2028년까지 AIB 시장의 연평균 성장률을 29.72%로 예측한다. 인텔은 보다 민첩하게 대응하기 위해 클라이언트 컴퓨팅 그룹(CCG)과 데이터 센터 및 AI(DCAI)를 주요 사업부로 재편했다.
최근 실적 보고서에 따르면, 두 사업부의 연간 매출은 각각 293억 달러(CCG, 8% 감소)와 155억 달러(DCAI, 20% 감소)로 모두 감소했다. 하지만 인텔은 AI 워크로드에 최적화된 5세대 인텔 제온과 같은 최첨단 칩을 계속 배포하고 있다. 지난 1월, 인텔은 프랑스 스타트업인 실리콘 모빌리티(Silicon Mobility)를 인수하며 자동차 AI 칩 시장을 공략하겠다는 의사를 밝혔다.
인텔은 퀄컴 및 엔비디아와 차별화하기 위해 저가형부터 프리미엄 차량에 이르기까지 자동차 칩 공급을 조정하여 확장성을 높일 계획이다. 퀄컴 그리고 구글(NASDAQ:GOOGL)과 협력해 기술 컨소시엄인 '통합가속재단’(Unified Acceleration Foundation) 내에서 엔비디아의 지배력에 대응하기 위해 인텔은 OneAPI와 같은 오픈소스 소프트웨어 툴을 배포하고 있다.
이러한 AI 확장과 주요 부문의 시장 확대 덕분에 인텔은 2025년에 매출이 증가할 것으로 예상된다. 한편, 나스닥에서 집계한 36명의 애널리스트는 인텔의 평균 목표주가를 현재 41.90 달러보다 높은 47.05 달러로 제시했으며, 12개월 목표주가 최고치는 68달러였다.
AMD
업계에서 엔비디아, 인텔과 함께 언급되는 AMD는 엔비디아에 대항하기 위해 가장 적극적으로 진출했다. AMD는 경쟁력 있는 개별GPU를 뛰어넘는 Instinct MI300X AI 칩을 출시했는데, 엔비디아의 H100보다 뛰어난 가성비를 제공한다.
이미지 출처: AMD
AI 모델 트레이닝을 위한 클라우드 제공업체 텐서웨이브(TensorWave)가 AMD 제품을 완전히 온보딩했고, 이는 다른 AI 스타트업과 기업들도 비슷한 가격 대비 성능 계산을 하고 있다는 것을 시사한다. 이러한 추세가 계속된다면 AMD와 엔비디아의 개별GPU 전쟁이 반복될 수 있다.
JPR에 따르면, 엔비디아는 여전히 80%의 시장 점유율로 이 부문을 지배하고 있지만, 2023년에 AMD의 GPU 출하량은 117% 증가했다. 이에 따라 AMD의 시장 점유율은 2022년 4분기 12%에서 2023년 4분기 19%로 높아졌다. AMD는 인텔보다 더 작고 민첩한 회사이기 때문에 이러한 결과는 긍정적인 성장 수치로 이어졌다.
2023년 4분기 실적 보고서에서 인텔은 순이익이 전년 동기 대비 3,076% 증가한 6억 6,700만 달러를 발표했다. 더욱 놀라운 사실은 같은 기간 동안 AMD의 영업 마진이 마이너스 3%에서 플러스 6%로 증가했다는 점이다. 또한, AMD는 매우 경쟁력 있는 CPU 가격 덕분에 2월에 PC 시장 점유율을 20.2%로 인텔의 79.8%에 맞서면서 새로운 이정표를 세웠다.
나스닥이 집계한 36명의 애널리스트 의견에 따르면, 12개월 후 AMD의 평균 목표주가는 201.26달러로 현재 180달러보다 높다. 목표주가 최고치는 270달러이다. 전반적으로 인텔과 AMD의 잠재적 상승 여력은 12%로 동일한 수준이다.
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