우연히 투자의 대가 워런 버핏의 예전 인터뷰 영상을 보았습니다. 고령이지만 젊은이와 같은 생각과 말에 깜짝 놀라게 되더군요. 워런 버핏은 아주 어린 시절부터 투자를 해왔으니 70~80년의 기간이었고 그 기간 중 S&P500지수를 초과한 수익률을 만들면서 세계 최고 부자의 반열에 올랐습니다. 그리고 문득 이런 생각이 들었습니다. 워런 버핏처럼은 아니더라도, 합리적인 수준의 수익률로 영원히 투자를 이어간다면 어떤 결과에 이를까요? 이런 발칙한 생각이 머리에 스쳤습니다.
투자 결과의 힘 : 장기 복리 수익률 하지만 가장 쉽게 잊히는 단어
사람들은 워런 버핏이 투자의 대가라는 것을 알고 있기에 그를 칭송하고 그의 투자 방법을 따라 하려 합니다. 그런데 대부분 사람은 워런 버핏의 현재 투자 결과물만 보는 경우가 대부분이지요. 우연히 보게 된 워런 버핏의 수년 전 CNBC 인터뷰 영상에서 수십 년에 걸친 그의 살아있는 지혜를 엿볼 수 있었습니다.
- 빌린 돈으로 투자하지 마라.
- 내가 하는 투자가 무엇인지 제대로 알고 투자하라
- 도박에 가까운 수익률을 탐하지 마라
- 투자의 바로미터인 시장 수익률보다 주식투자 수익률은 장기적으로 높다.
- 자신이 감내할 수 있는 자산 배분 전략으로 안전한 투자해라
등등
단, 몇 분 밖에 안되는 영상이지만 그 안에는 그의 수십 년이 넘는 시간 동안 쌓인 투자 지혜가 녹아있었습니다. 사람들은 이러한 투자 대가들의 지혜를 자기 것으로 만들려 하지만 십중팔구는 투자를 중간에 포기하고 맙니다.
그 이유는 짧은 기간에 워런 버핏처럼 엄청난 부자가 되려 하다 보니 현실적으로 불가능하다는 것을 느끼게 되면 대다수의 사람은 투자를 포기하게 됩니다.
특히 사람들이 간과하고 있는 것이 있습니다. 그것은 바로 "복리의 힘"입니다.
1, 2년 정도의 시간에서는 눈에 띄는 결과물이 보이지는 않지만 10년, 20년이 지나면 복리의 힘은 투자자산을 기하급수적으로 키워주게 됩니다. 그리고 워런 버핏처럼 수십 년 그 투자를 이어간다면 그 투자 결과는 단순히 생각하는 그 이상의 수익 성과를 투자자에게 안겨주게 됩니다.
수익률은 워런 버핏처럼 높은 수익률도 필요 없습니다. 자산 배분 전략으로 거둘 수 있는 6% 정도의 연간 수익률만으로도 장기적인 투자 성과는 대단합니다.
연 5% 수익률만 유지하여도 투자 결과는 상당하다.
연 5%는 높은 산처럼 보일 수 있습니다만, 50vs50 전략과 같은 주식과 안전자산을 활용한 자산 배분 전략을 취하여도 장기적인 투자 성과를 만들어 갈 수 있습니다.
50%는 은행예금과 같은 안전자산에 그리고 50%는 주가지수에 투자한 후 매년 1번씩 비율을 다시 맞추는 리밸런싱 작업만 하여도, 장기적으로는 연 5%대의 연 환산 수익률을 장기적으로 기대해 볼 수 있습니다. 혹은 레이 달리오의 올웨더전략이나, 공적기금들이 많이 사용하는 사등분 자산 배분 전략 개념 또한 장기적으로는 안전자산 기대수익률보다 높은 성과를 기대해 볼 수 있습니다.
하지만, 대다수의 사람은 한두 해만 이러한 투자를 해보고는 포기하고 맙니다. 중간중간 부침이 있게 되면 혹은 특정 종목이나 업종이 폭등하는 상황을 접하게 되면, 사람들은 처음 마음먹었던 투자 원칙을 포기하게 됩니다. 워런 버핏은 인터뷰에서 이러한 군중들의 매도를 "바보 같은 짓"이라고 표현하였습니다.
오히려 그러한 고비를 보내면서 리밸런싱 속에 간접적인 BLASH(저가매수/고가매도)와 함께 장기적으로 자산 배분 전략이 추구하는 기대수익률을 향해 나갈 수 있습니다만, 군중들은 중간에 포기하면서 나쁜 투자 기억만 남기고 맙니다. 그런데, 이러한 연 5% 정도의 수익률이라 하더라도 워런 버핏처럼 수십 년에 걸쳐 장기적으로 투자를 이어가게 되면 그 결과는 상상 이상으로 커지게 됩니다.
위의 표는 5%, 7% 그리고 10%의 연간 수익률을 달성하였을 때, 10년~50년까지 10년 단위의 수익률 결과표입니다. 복리 수익률 표라고 보시면 되겠습니다. 10년 차 때는 5% 수익률이든 10% 수익률이든 그 결과가 엄청나지는 않지만, 상당한 투자자산 증식이 만들어졌으리라는 것을 추정해 볼 수 있습니다.
1억 원을 투자하여 연 5%의 수익률 결과라 하더라도 10년 차가 되었을 때 1억 6,300만 원으로 불어나 있게 됩니다.
7%의 복리 수익률일 경우에는 1억 9,700만 원, 10% 수익률을 이루었을 때는 2억 5,900만 원으로 불어나는 결과를 확인할 수 있습니다.
그리고 20년 차, 30년 차가 되면 결과는 더욱 가속을 밟게 됩니다. 5%의 수익률로 20년을 유지하면 복리 수익률은 165% 즉, 자산은 2.65배 증가하게 됩니다. 만약 10%의 성과를 매년 이룰 수 있는 자산 배분 전략을 사용하였다면, 자산은 6.73배로 급격히 커지게 됩니다.
워런 버핏처럼 50년을 넘게 투자하게 되면, 50년이 되는 시점에 연 5%의 복리 수익률은 1,047%로 자산이 11배 증가하는 결과를 만들게 되고, 10%의 연 복리 성과를 만들 때 수익률은 11,639%로 117배 자산이 증가해 있게 됩니다.
여기까지는 주가지수를 이용한 간단한 자산 배분 전략을 취했을 때 추구할 수 있는 5%의 수익률에서 자산 배분 전략 중 업그레이드된 자산 배분 전략을 가정하여 추구할 수 있는 10%의 성과를 비교한 것입니다만, 주가지수가 아닌 저평가된 가치주로 포트폴리오를 꾸린다면, 장기적으로는 이보다 높은 투자 성과를 만들 수 있을 것입니다.
문제는 대부분 중간에 포기한다.
아무리 좋은 자산 배분 전략 그리고 아무리 좋은 주식 포트폴리오 전략을 가지고 있다 하더라도 대부분 사람은 중간에 투자를 계속 이어가지 못합니다.
자산 배분 전략을 사용하였다 하더라도, 1~2년의 출렁임이 발생하면 공포심리에 서로 잡혀 사람들은 자신이 결정한 투자 원칙을 포기하게 되는데 아이러니하게도 차후에 증시가 크게 상승한 후에야 뒤늦게 다시 그 투자 전략을 찾다 보니 고점 매수, 저점매도 하는 투자에서 가장 피해야할 시나리오가 반복됩니다.
하지만, 복리의 효과를 십수년 이상 경험 해 본 분들 그 효과를 잘 알고 있습니다. 처음에는 느린듯 하지만 5년, 10년이 넘어갈 수록 복리가 만드는 증가 속도는 상당하다는 것을 말입니다.
수년 전 2010년대, 베스트셀러였던 피케티의 21세기 자본론을 참고하여보면, 역사적으로 자본 수익률은 5% 수준입니다. 5%….
이 수익률은 작지만 지속적으로 복리로 키워간 이들은 시간의 힘과 함께 자산가의 반열에 오를 수 있지만, 작은 수익이라 하여 복리의 효과를 포기하면 자산 증가 속도는 매우 더딜 수밖에 없을 것입니다. 그리고 그 시간이 10년, 20년을 넘어 세대를 이어진다면 그 격차는 더욱 벌어질 수밖에 없을 것입니다.
2023년 9월 5일 화요일
lovefund이성수 (CIIA, 가치투자 처음공부 저자)
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