By Garrett Cook
(2023년 7월 9일 작성된 영문 기사의 번역본)
지난주 월가 애널리스트들이 주목했던 주요 내용을 요약해 보았다. 코노코필립스와 큐리크 닥터 페퍼에 대한 투자의견은 상향 조정된 반면, 콘아그라에 대해서는 하향 조정되었다. 또한 루시드 그룹에 대해서는 새롭게 중립 의견이 제시되었다.
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코노코필립스
지난 금요일 울프리서치는 코노코필립스(NYSE:COP)에 대한 투자의견을 ‘시장수익률 상회’로 상향 조정하고 목표주가 120달러를 제시했다.
울프리서치는 코노코필립스가 경쟁사보다 더 유리한 위치에 있다고 보고 있으며 상향 조정 이유를 다음과 같이 설명했다.
1) 보유 현금으로 자금을 조달한 TTE의 서몬트 지분 50%에 대한 볼트온 인수는 내년 유가 하락 시 FCF 하방을 완화하고 유가 상승 시에는 FCF 민감도를 높인다.
2) 주요 프로젝트가 이월되어 2023년 정점 지출에서 벗어나고, 중간 원자재 시나리오에서 견고한 수익 프로필을 달성한다.
3) 밸류에이션이 미국 국제석유회사(IOC)들에 비해 우호적이다.
4) 2024년까지 변동배당금 비교가 완화된다.
5) 단기적으로 유가 레버리지가 미국 IOC 경쟁사보다 높고, 주요 프로젝트가 유가 민감도에 기간/순현재가치(NPV) 레이어를 추가한다.
6) 올해 들어 코노코필립스는 엑슨모빌 대비 9%, SPDR® S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF(XOP) 대비 7% 저조한 실적을 기록했다.
울프리서치의 시장수익률 상회 의견은 향후 12개월 동안 애널리스트가 커버하는 업계의 실적을 능가할 것으로 예상되는 경우에 해당된다.
목요일 3.54% 하락한 이후 금요일에는 대부분 지수가 하락하는 가운데 코노코필립스 주가는 2.9% 반등해 103.23달러로 마감되었다.
루시드 그룹
지난주 월요일에 씨티는 루시드(NASDAQ:LCID)에 대한 커버리지를 재개하면서 ‘중립’ 의견과 8달러 목표주가를 제시했고, 다음과 같이 덧붙였다.
“최근 타사 데이터를 확인한 결과 실망스럽지는 않았지만 충분한 확신이 들지는 않기 때문에 기회가 될 만한 진입 시점을 기다리기로 결정했다.”
씨티는 중립 의견을 내놓았지만 긍정적인 태도를 보이고 있다.
“우리는 차량당 4~5천 달러 가치가 있는 것으로 추정되는 루시드의 선도적인 기술적 위치에 대해 건설적인 견해를 유지한다.”
씨티의 투자의견은 ETR 15% 이상 또는 고위험 주식의 경우 25% 이상인 경우 ‘매수’, ETR이 마이너스인 경우는 ‘매도’ 그리고 매수 또는 매도가 지정되지 않은 경우는 ‘중립’에 해당한다.
루시드 주가는 월요일 개장 전 거래에서 정규장까지 상승했고, 정규장에서는 7.3% 상승한 7.39달러로 마감되었다.
콘아그라 브랜즈
지난 수요일 제프리스는 콘아그라(NYSE:CAG)에 대한 투자의견을 ‘보유’로 하향하고 목표주가 38달러를 제시했다.
제프리스는 콘아그라 주가가 주가수익비율 13배로 책정되어 있어 공정한 수준이라고 본다. 또한 단기적 거래량 증가를 우려하고 있으며, 상당한 프로모션이 필요할 수 있다고 언급하면서 다음과 같이 전했다.
“콘아그라의 가장 큰 브랜드가 미국의 추적된 채널 매출에서 차지하는 비중은 최대 63%에 불과하며 이는 대형 식품 기업 중에서는 가장 낮은 수치다. 2020년 이후 포트폴리오 재구성은 조용히 진행되어 왔고, 팬데믹 이후 많은 콘아그라 브랜드의 매장 중심 수요가 정상화됨에 따라 다양한 카테고리에서 역할을 하는 광범위한 포트폴리오에 리소스가 분산될 수 있다는 점을 우려한다. 우리는 점진적인 포트폴리오 최적화를 선호한다.”
제프리스의 보유 의견은 12개월 이내 총수익률(주가상승률+수익률)이 +15% ~ -10% 범위가 될 것으로 예상되는 종목에 해당된다.
콘아그라의 수요일 주가는 1.23% 하락해 33.67달러로 마감되었다.
큐리그 닥터 페퍼
지난 목요일 모건스탠리는 큐리그 닥터 페퍼(NASDAQ:KDP)에 대한 의견을 ‘비중확대’로 상향하고 목표주가 36달러를 제시했다.
모건스탠리는 거시적 추세가 우세할 것으로 전망하고 있으며 투자자들이 실망했던 시기 이후 다시 돌아올 수 있다고 강조했다. 모건스탠리는 “역사적으로 우리는 큐리그 닥터 페퍼에 대해 시장보다 훨씬 회의적이었다”며 다소 긴 호흡으로 신중하게 다뤄왔던 주요 문제 중 하나인 주당순이익에 대해 자세히 설명했다.
“조정된 주당순이익에 포함된 일회성 항목이 많기 때문에 큐리그 닥터 페퍼의 주당순이익 품질이 기대 이하라는 점을 우려해왔다. 이런 우려는 두 가지 이유에서 더욱 커졌다.
1) 큐리그 닥터 페퍼의 견고한 과거 밸류에이션이 주당순이익 품질에 대한 우려를 반영하지 않는 듯 보였다.
2) 일회성 항목이 마케팅에 적절하게 재투자되어 논쟁의 여지가 없다는 큐리그 측의 설명은 코로나팬데믹 이전인 2019년 이후 마케팅 부문이 20% 하락한 반면, 방어적인 필수소비재 동종업계는 14% 상승한 것과 비교하면 납득하기 어려웠다.
지금도 이러한 문제는 여전히 우려스럽다. 그러나 투자자들이 관심이 높아졌고 밸류에이션에 반영된 것이 보이며, 2023회계연도 가이던스에는 마케팅 지출의 비정량화된 증가(1분기에 이미 전년 동기 대비 증가 포함)가 포함되어 있어서 질적 수준이 높아졌고, 큐리크 닥터 페퍼 측은 향후 비영업 항목을 포함하는 부분이 줄어들 것(우리는 2022년 주당순이익 기여도 5% 대비 약 절반으로 예상)이라고 밝혔다. 이런 점들은 앞선 우려를 덜어 주었다.”
모건스탠리의 비중확대 의견은 해당 종목의 총수익률이 향후 12~18개월 동안 위험 조정 기준으로 애널리스트의 업계 커버리지 평균총수익률을 초과할 것으로 예상되는 경우에 해당한다.
큐리그 닥터 페퍼의 지난 목요일 주가는 1.4% 상승한 32.20달러로 마감했다.
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