새로운 한 주를 시작한 오늘, 한국 증시는 턱걸이 배치기 하듯 주가지수 2,500p를 넘어섰습니다. 넘지 못하다가 주저앉을 것 같았던 증시 분위기는 주가지수 2,500p 돌파로 새로운 기대와 열기가 거세지는 듯합니다. 그런데, 오늘 월요일 아침, 지수의 열기와 달리 하락 종목 수가 상승 종목 수에 3~5배에 이를 정도로 종목들의 분위기는 냉랭합니다.
극심한 차별화 장세 속 이런 노래 가사 한 토막이 떠오릅니다. “Don’t worry, Be Happy”
시총 대형주만 급등 : 중소형주들은 급락?
오늘 코스피 지수가 2,500p를 넘어 2,500p 중반을 향해 달려가고 있음에도 불구하고 코스피 중형/소형업종 지수는 –0.5% 수준의 하락을 기록하고 있고, 코스닥 시장에서는 대형주 중심의 코스닥 150지수는 2%를 넘어 3% 수준의 상승률을 기록하고 있지만, 코스닥 중형지수와 코스닥 소형지수는 –1% 이상의 제법 큰 하락률을 기록하고 있습니다.
마치 한겨울 온돌방에서 아랫목은 뜨근뜨근한데, 윗목은 얼음 냉골인 것처럼 오늘 증시 분위기는 극단적인 차별화 현상이 나타나고 있는 것이지요.
상승/하락 종목 수 비율도 마찬가지입니다. 코스피 시장은 하락 종목 수가 상승 종목 수에 거의 3배, 코스닥 시장은 하락 종목 수가 상승 종목 수에 거의 5배에 이를 정도이니, 대다수 투자자에게는 오늘 코스피 2,500p 돌파는 그저 강 건너 다른 세상 이야기처럼 들릴 뿐입니다.
공매도 숏커버 + 외국인 매수 + 에코프로 등의 복합 효과
최근 필자의 증시 토크에서 종종 언급해 드렸던 바처럼, 주가지수 2,500p 돌파하는 시점에 차별화 장세는 필연적으로 발생할 수밖에 없는 현상입니다. 다만, 실제 이를 마주하면 마음이 불편하긴 하지요.
코스피 2,500p 돌파되었을 때 왜 차별화 장세가 발생하는지, 그 이유를 다시 집어 보겠습니다.
첫 번째, 가장 큰 이유는 공매도 숏커버입니다.
공매도 플레이어 관점에서 주가 상승 시 발생하는 이론적 손실은 무제한입니다. 그러하기에 중요한 추세가 변경되거나, 주가가 상승하여 특정 마일스톤 지수를 넘어서게 되면 묻지도 따지지도 말고 공매도 포지션을 되사들여야 합니다. 그것도 매우 급하게 위 호가를 강하게 때려가면서 말이죠.
현재 국내 주식시장은 시총 대형주에만 공매도가 허용되고 있기에, 공매도를 되사들이는 숏커버는 대형주에서만 발생할 수밖에 없습니다.
결국 주가지수 2,500p라는 중요한 마일스톤 지수를 넘어서면서 공매도 숏커버는 대형주에서만 발생하고 여타 종목에서는 그냥 그런 분위기가 만들어지는 것입니다.
두 번째, 여기에 외국인 매수 또한 대형주 중심의 차별화 장세 원인입니다.
외국인의 공매도 숏커버도 있겠습니다만, 외국인의 매매는 기본적으로 패시브 전략을 기반으로 한 주가지수 관련 초대형주에 집중되는 경향이 매우 강합니다. 글로벌 자산 배분 전략상 한국 주식을 매매 할 때는 한국의 시총 초대형주만 편입하기 때문이지요. 결국 외국인의 순매수가 금일 발생하고 있습니다만, 이는 시가총액 대형주에만 몰려있고 차별화 장세를 강화하는 원인이 되고 맙니다.
세 번째, 이는 올해 2023년 수급상의 독특한 특징일 수도 있습니다.
올해 에코프로 등을 중심으로 한 2차 전지 관련 종목을 향한 개인투자자의 관심이 고조되고 있고, 이제는 감히 그 앞에서 부정론을 언급할 수 없을 정도입니다. 이런 분위기에서 에코프로 등 이차 전지 관련주들이 상승 탄력이 강하게 발생하는 날에는 다른 종목들은 모두 매도하고 모멘텀이 강한 이차 전지 관련주로의 매수세가 집중되는 현상이 나타납니다.
증시 토크에서 종종 설명해 드린 바처럼, 에코프로 등 이차 전지 관련주가 아니면 묻지 마 매도 후 그 자금으로 이차 전지 관련주를 매수하는 경향이 매우 강하다 보니, 특히 코스닥 시장에서는 하락 종목 수가 상승 종목 수에 5배에 이를 정도로 극단적인 차별화 현상이 나타나고 있는 것입니다.
오늘 주가지수 2,500p를 넘어선 날 이런 현상들이 복합적으로 발생하면서 증시에 영향을 미치고 있는 것입니다.
너무 크게 배 아파할 필요는 없습니다 : 결국 자기 갈 길을 가게 될 시장
거의 사반세기를 주식시장에 있었다 보니, 요즘과 같은 차별화 장세도 자주 접하곤 하였습니다. 그 차별화 장세가 발생할 때마다 시장 참여자들은 심리적으로 괴로워하고 자책하기도 하였었지요. “내가! 왜 그 종목을 사지 않았을까?”라면서 말입니다.
하지만, 약간의 시간이 흐르고 나면 시장은 과한 부분을 스스로 완충시켜 갑니다.
그 과정에 연착륙일 수도 있고 하드랜딩일 수도 있습니다만, 결국 과하게 상승 또는 하락한 종목 간에 키 높이가 줄어들게 됩니다. 물론 그러한 키 높이 과정이 언제 시작될지는 알 수는 없습니다.
다만, 지금 투자자들이 느끼는 심리적 시간보다 오랜 시간이 걸리지는 않습니다.
그리고 그 후 시장은 넓게 상승하기 시작할 것입니다. 넓어진 주가지수라는 증시 고속도로에서 많은 종목이 뛰어노는 광경처럼 말이죠.
2023년 4월 10일 월요일
lovefund이성수 (유니인베스트먼트 대표,CIIA,가치투자 처음공부 저자)
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