긴급 속보
Investing Pro 0
🚨 저희 프로 데이터는 어닝시즌의 진정한 승자를 보여줍니다 데이터 접속

미국 증시 급락 연이어졌는데, 한국 증시 왜 이렇게 강할까?

부터 lovefund이성수 시장 개황2023년 01월 20일 15:41
kr.investing.com/analysis/article-200442471
미국 증시 급락 연이어졌는데, 한국 증시 왜 이렇게 강할까?
부터 lovefund이성수   |  2023년 01월 20일 15:41
저장됨. 저장된 항목 보기.
이 기사는 저장된 항목에 벌써 저장되었습니다.
 

올해, 특히 이번 주 주식시장에서 조금 특이한 현상이 관찰되고 있습니다. 미국 증시가 제법 깊은 낙폭을 만들고 있는데, 반하여, 한국 증시가 의외로 선방하고 있단 점입니다. 이번 주에만 다우, 나스닥, S&P500 등의 주요 미국 증시 대표지수들이 –2%~–3% 대의 제법 깊은 낙폭이 발생하였습니다만, 한국 코스피 지수는 약보합, 코스닥 지수는 강보합을 만들고 있습니다.

미국이 기침하면, 한국 증시는 독감에 걸린다는 말이 어색한 이 분위기 왜 나타나고 있는 것일까요?

주간 기준 S&P500 지수 –2%대 하락, 한국 증시는 약보합 수준?

다른 설명이 필요 없을 정도로 미국 증시가 이번 주에 제법 깊은 낙폭을 만드는 과정에도 불구하고 한국 증시는 상대적으로 매우 탄탄합니다.

올해 현재까지 미국 S&P500 지수(위쪽)와 한국 코스피 지수(아래쪽)
올해 현재까지 미국 S&P500 지수(위쪽)와 한국 코스피 지수(아래쪽)

위의 미국 S&P500지수와 한국 코스피 지수 차트를 비교해 보아도, 한국 증시가 올해 들어 상대적으로 선방하고 있다는 것을 한눈에 확인할 수 있습니다.

이번 주 현재까지, S&P500지수가 –2.5% 하락하는 동안 한국 증시는 1%도 안 되는 하락률을 기록하고 있으니 상대적으로 견고하다 할 수 있을 것입니다. 특히나 수요일과 목요일 미국 증시 급락이 발생하고 이에 따라 한국 증시에 충격파가 제법 큰 것으로 생각하였지만 의외로 너무도 강하며, 심지어 코스닥 지수는 금요일 장중에 상승을 기록하고 있을 정도로 한국 증시는 상대적으로 강한 흐름이 나타나고 있습니다.

원인 하나! 외국인 투자자의 한국 증시로의 복귀

어쩌면 이 이유가 가장 큰 이유일 수도 있겠습니다. 외국인 투자자는 올해 들어 1월 10일 단 하루를 빼고 매일 순매수 행진을 연이어가고 있습니다. 올해 들어서면 코스피 시장에서 4조 1천억 원대의 순매수를 기록하면서 1월 현재까지 일평균 2,700억 원 수준의 강한 순매수를 매일 이어가고 있습니다.

외국인 투자자는 기본적으로 지수 관련 대형주를 매매하는 패시브 성향이 매우 강합니다. 글로벌 자산 배분 전략 관점에서 한국 증시를 개별 종목까지 깊숙이 들어가기보다는 그냥 한국 증시라는 통으로 접근하는 경향이 있고 지수 관련 대형주 중 대표종목을 바스켓에 담아 그 종목들만 매수하게 됩니다.

그 결과 외국인 투자자의 매수가 추세적으로 들어오는 시기에는 시가총액 대형주들이 더 강한 흐름이 만들어지면서, 주가지수가 상승하는 현상이 나타납니다.

(※ 다만, 중소형주들의 경우 일정 기간 상대적으로 소외된 듯한 느낌을 받게 되지요.)

오랫동안 집 나갔던 외국인의 복귀는 한국 증시에 중요한 원동력이 된 것입니다.

원인 둘! 달러원 환율의 빠른 안정 (외국인 투자자의 물길이 되다)

그렇다면 외국인 투자자는 왜 이렇게 빠른 속도로 한국 증시에 유입되는 것일까? 그에 따른 중요한 이유는 달러원 환율에서 힌트를 찾을 수 있겠습니다.

작년 가을만 하더라도, 달러원 환율이 1,450원을 위협하며 1,500원을 넘어 2,000원까지 달려갈 기세였지요. 채권시장의 불안정성이 더해지면서 금융 불안으로 전이되려는 조짐까지 나타나기도 하였습니다.

그런데 작년 가을 이후 시장에서는 조금씩 미국의 금리인상 속도 조절론이 부상하면서 과하게 높아졌던 달러 가치라 낮아지기 시작합니다. 그 결과 달러인덱스의 급락 그리고 달러원 환율의 역 V자형 급락이 발생하면서 달러원 환율은 최근 1,230원대 초반까지 밀려 내려왔습니다.

달러원 환율 추이 작년 가을 이후 빠르게 하락추세로 전환되었다
달러원 환율 추이 작년 가을 이후 빠르게 하락추세로 전환되었다

달러원 환율의 하락은 반대로 원화 가치의 상승을 의미합니다. 즉, 한국 자산의 가치가 이전에 비해 높아지게 된 것이지요. 

그러하기에, 외국인 투자자 관점에서는 한국 원화 자산을 가지고 있기만 하여도 환차익이 발생하게 됩니다. 특히나 달러원 환율 추세가 하락추세로 굳혀진 이후에는 그에 대한 확신이 커지게 되는 것이지요.

결국, 외국인 투자자는 한국 주식을 매수해야 하는 명분이 생기게 되면서 매수세를 강화하는 것입니다.

원인 셋. 10년 주기로 반복되는 한국과 미국의 상대적 밸류에이션 순환 가능성 재부상

한국 증시 대비 미국 증시의 시장 PBR 상대 배수 추이
한국 증시 대비 미국 증시의 시장 PBR 상대 배수 추이

[ 자료 분석: lovefund이성수, 원자료 참조: KRX, multiple ]

미국 증시와 한국 증시는 10년 주기로 엎치락뒤치락 열위가 엇갈리는 특징이 있습니다. 예를 들어 1980년대는 한국 증시 우위, 1990년대는 미국 증시 우위, 2000년대는 한국 증시 우위, 2010년대는 미국 증시 우위로 10년 단위의 순환이 반복되어왔습니다.

2020년대 들어 아직은 그 현상이 확실히 추세화 되지는 않았습니다. 당장 작년 2022년만 보더라도, 한국 증시는 미국 증시에 비하여 너무도 큰 아쉬움이 남았습니다.

그런데 한국 증시 대비 미국 증시의 상대 PBR 수준을 분석 해 보면, 전환점이 다가온 것은 아닌가 생각해 보게 됩니다. 

물론, 이 상대 가치가 시장 방향을 결정하는 절대적인 기준은 아니고, 2020년 들어서도 미국 증시의 상대적 우위가 지속되긴 하였습니다.

그런데 과한 것은 어느 순간 방향이 바뀔 가능성이 커지지요.

위의 세 가지 이유가 종합되어 올해 2023년 들어서 그리고 이번 주 한국 증시의 미국 증시 대비 상대적 선방이 나타나는 것은 아닌가 추정 해 봅니다.

물론, 결과는 시간이 흘러봐야 알겠지만 말입니다.

 

2023년 1월 20일 금요일, 설 연휴 행복한 시간과 함께하시면서 새해 복 많이 받으세요^^

lovefund이성수 (유니인베스트먼트 대표,CIIA,가치투자 처음공부 저자)

[증시 토크 애독 감사드리며 글이 좋으셨다면, 좋아요~추천~공유 부탁드립니다.]

[ “lovefund이성수”에 대한 관심 감사합니다. ]

※ 본 자료는 투자자들에게 도움이 될 만한 정보를 제공할 목적으로 작성되었으며, 무단복제 및 배포할 수 없습니다. 또한 수치 및 내용의 정확성이나 안전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임 소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

미국 증시 급락 연이어졌는데, 한국 증시 왜 이렇게 강할까?
 

관련 기사

미국 증시 급락 연이어졌는데, 한국 증시 왜 이렇게 강할까?

의견 등록하기

의견 지침

의견을 통해 다른 사용자들과 교류하고, 관점을 공유하고, 저자와 서로 간에 의문점을 제시하시기를 바랍니다. 하지만, 저희 모두가 기대하고 소중히 여기는 높은 수준의 담화를 유지하기 위해, 다음과 같은 기준을 기억하시기 바랍니다:

  • 풍성한 대화 나누기.
  • 주제에 집중하기. 토론 주제와 관련된 것만 게시합니다
  • 존중하기. 부정적인의견도 긍정적이고 세련되게 표현할 수 있습니다.
  • 표준어 사용: 문법에 맞춰 글을 작성합니다.
  • 주의사항: 의견에 포함된 스팸이나 홍보용 메시지 및 링크는 제거될 것입니다.
  • 저자나 다른 사용자에 대한 욕설, 비방, 또는 인신공격은 삼가하시기 바랍니다.
  • 대화를 독점하지 마십시오열정과 소신에 감사드립니다. 다만 다른 분들에게도 자신의 생각을 표현할 기회를 드리고자 합니다. 의견은 간결하고 사려 깊게 제시하시고 다른 사람이 불편해 할 수 있음으로 같은 의견을 되풀이하지 마시기 바랍니다. 이야기나 포럼을 독차지하는 사람에 대한 불만이 접수될 경우, 해당 사이트에서 그 사람을 금지할 수 있습니다.
  • 의견은 한글로 작성해주세요.

 

스팸 또는 비방글은 사이트에서 삭제될 것이며 Investing.com의 결정에 따라 추후 댓글 등록이 금지될 것입니다.

 

여기에 귀하의 의견을 입력하세요
 
이 차트를 삭제하시겠습니까?
 
등록
공유:
 
첨부된 차트를 새 차트로 교체할까요?
1000
유저님의 부정적인 댓글 내용으로 인해, 유저님은 더이상 댓글을 작성하실 수 없게 되었습니다. 유저님의 계정 상태는 관리자가 검토할 예정입니다.
잠시만 기다리신 후에 다시 의견을 작성해 주십시오.
귀하의 의견에 감사드립니다. 모든 의견은 중재자가 승인할 때까지 보류되는 점에 유의하시기 바랍니다. 그러므로 웹사이트에 표시되기까지 약간의 시간이 걸릴 수 있습니다.
의견 (25)
Cha Jinhwan
Cha Jinhwan 2023년 01월 25일 14:08
저장됨. 저장된 항목 보기.
이 의견은저장된 항목에 벌써 저장되었습니다.
이게 바닥이다 하는순간 더내릴듯
ethan brian
ethan brian 2023년 01월 25일 5:14
저장됨. 저장된 항목 보기.
이 의견은저장된 항목에 벌써 저장되었습니다.
해지펀드 한국 담다가 정답
Cha Neo
Cha Neo 2023년 01월 24일 17:11
저장됨. 저장된 항목 보기.
이 의견은저장된 항목에 벌써 저장되었습니다.
이미 너무 많이 얻어맞아서 더이상 맞아도 타격이 없다
NY Daniel
NY Daniel 2023년 01월 24일 16:57
저장됨. 저장된 항목 보기.
이 의견은저장된 항목에 벌써 저장되었습니다.
그만큼 폭락했으니 더이상 빠질게 없는거지...
이 장희
이 장희 2023년 01월 24일 11:41
저장됨. 저장된 항목 보기.
이 의견은저장된 항목에 벌써 저장되었습니다.
도랐나..러시아 빼고 연초대비 하락률 1위가 코리아구만...어그로 오지구요
진호 성
진호 성 2023년 01월 24일 10:57
저장됨. 저장된 항목 보기.
이 의견은저장된 항목에 벌써 저장되었습니다.
강하다? 기관,외국인들한테 한두번 속나? 강한척 버티다가 미 증시 폭등시 꼬리달고 처 빼긋지. 느그들 속샘은 뻔하다
성순 이
성순 이 2023년 01월 24일 10:05
저장됨. 저장된 항목 보기.
이 의견은저장된 항목에 벌써 저장되었습니다.
먼 급락 우리 시장 쉬기만 하면 쳐 올리고 있구만
관수 목
관수 목 2023년 01월 22일 23:52
저장됨. 저장된 항목 보기.
이 의견은저장된 항목에 벌써 저장되었습니다.
Doyle Gong
Doyle Gong 2023년 01월 21일 9:07
저장됨. 저장된 항목 보기.
이 의견은저장된 항목에 벌써 저장되었습니다.
벨류에이션 순환은 신박하네요. 감사합니다
성순 이
성순 이 2023년 01월 21일 8:59
저장됨. 저장된 항목 보기.
이 의견은저장된 항목에 벌써 저장되었습니다.
머라는겨
 
이 차트를 삭제하시겠습니까?
 
등록
 
첨부된 차트를 새 차트로 교체할까요?
1000
유저님의 부정적인 댓글 내용으로 인해, 유저님은 더이상 댓글을 작성하실 수 없게 되었습니다. 유저님의 계정 상태는 관리자가 검토할 예정입니다.
잠시만 기다리신 후에 다시 의견을 작성해 주십시오.
의견에 차트 첨부하기
차단 확인

%USER_NAME%(을)를 정말로 차단하시겠습니까?

그렇게 하면, 귀하와 %USER_NAME%(은)는 서로의 Investing.com 게시물을 볼 수 없습니다.

%USER_NAME%(은)는 차단 명단에 추가되었습니다.

방금 이 사람을 차단해제하였으므로 48시간 이후에 차단을 재개할 수 있습니다.

이 의견 보고하기

나는 이 의견이 다음과 같다고 생각합니다:

의견에 깃발 표시됨

감사합니다!

귀하의 보고는 검토를 위해 조정자에게 보내졌습니다.
구글 계정으로 로그인
혹은
이메일로 회원가입