By Ellen R. Wald
(2022년 8월 10일 작성된 영문 기사의 번역본)
이번 주에 하원을 통과할 것으로 보이는 인플레이션 감축법(Inflation Reduction Act)에는 미국 에너지 업계에 영향을 미치는 여러 조항이 포함되어 있다. 트레이더 그리고 에너지 및 관련 기업의 투자자들은 이 법안이 원유, 천연가스, 에너지 기관에 미치는 영향을 알아야 한다.
1. 탄소 포집, 수소, 바이오연료 이니셔티브에 대한 세액공제
인플레이션 감축법에 포함된 세액공제는 엑슨모빌(NYSE:XOM), 옥시덴탈 페트롤리엄(NYSE:OXY) 등 거대 화석연료 기업들이 투자하고 있는 에너지 업계 영역에 나타나는데, 여기서는 단기간 내에 수익을 기대할 수 없다. 비용효율적 탄소 포집 기술은 시행되려면 수년이 더 소요될 것이고, 바이오연료 시장은 아직 신생 시장이며, 수소 시장은 더욱 멀리 있다. 미국의 거대 원유 및 천연가스 기업들은 화석연료를 생산하고 판매하면서 돈을 벌고 있지만, 이번 법안에서 대상으로 하는 탄소 포집 프로젝트와 바이오연료 리서치에도 막대한 투자를 하면서 대규모 세액공제를 활용할 수 있다. 그러나 소규모 원유 및 천연가스 기업들은 수익이 나지 않을 수도 있는 화려한 이니셔티브에 지출할 자금이 없으므로, 거대 원유 기업들 처럼 세금 혜택을 누리기는 힘들 것이다.
이런 부분은 트레이더와 투자자들과 관련이 있다. 미국독립석유협회(Independent Petroleum Association)에 따르면 독립 에너지 기업들은 미국 원유의 83%, 천연가스의 90%를 생산한다. 이번 인플레이션 감축법으로 인해 소규모 기업들이 경쟁하기도, 신규 기업이 시장에 진입하기도 더욱 어려워졌다. 이에 미국 원유 생산은 어려움을 겪을 수 있다.
2. 전기차에 대한 세액공제
이번 법안에는 전기차(EV) 구입 시 상당한 세액공제(7,500달러 추가 공제)로 보이는 내용도 포함되어 있다. 표면적으로는 전기차 업계에 상당한 자극을 제공할 수 있는 것으로 보이며, 이에 따라 테슬라(NASDAQ:TSLA), 리비안(NASDAQ:RIVN)) 같은 전기차 제조사의 주가도 오를 수 있는 가능성이 있다. 그러나 전기차 제조사가 해당 세액공제를 받기 위해서는 북미에서 채굴되었거나 재활용된 광물로 북미에서 생산된 배터리를 사용해야 한다. 전기차 제조사들은 이러한 조항을 피해갈 수 있는 방법을 찾을 수 있겠지만, 자동차 업계에 따르면 지금으로서는 미국에서 사용 가능한 전기차, 수소 및 플러그인 하이브리드 모델 72개 중 50개가 이 조건을 충족하지 못한다.
세액공제는 미국 배터리 제조업 그리고 전기차 배터리에 필요한 코발트 등 광물을 채굴하는 미국 기업에 인센티브를 제공하기 위해 설계되었다. 그러나 배터리 공장 설립과 신규 광산 오픈에 대한 장애는 7,500달러 세액공제가 만족시킬 수 있는 수준보다 훨씬 크다. 전기차 판매사들은 이 조항을 해결할 수 있는 방법을 찾겠지만, 아마도 외국에서 만든 배터리에 미국에서 제조된 부품을 추가해 북미 지역 생산품으로 브랜딩하는 방법일 것이다. 그러나 지금으로서는 그러한 세금 인센티브가 전기차 판매를 올리는 데 도움이 되지는 않을 것으로 보인다. 원유 수요 예측에 있어서 전기차 사용 증가를 고려하는 트레이더들은 이번 법안이 전기차 판매 증가로 이어질 것이라고 기대하지 않아야 한다. 최소한 단기적으로는 그렇다. 또한 이번 법안으로 전기차 매출 급등을 기대하는 투자자들도 신중해야 한다.
3. 메탄수수료
인플레이션 감축법에는 메탄을 배출하는 원유 및 천연가스 기업들에 대한 수수료 부과가 포함된다. 일정 기준 이상으로 메탄을 초과 배출 또는 유출하는 기업들은 2024년부터 톤당 900달러의 수수료를 내야 한다. 또 2026년에는 톤당 1,500달러로 수수료가 높아지는데 이는 현재 천연가스 시장 가격의 두 배 정도에 맞먹는다. 환경단체들은 메탄수수료로 인해 기업들이 최대한 빠르게 메탄 배출을 감축할 것이라고 주장한다. 그러나 환경보호청(EPA)의 메탄가스 관련 규제를 준수하는 기업들은 메탄수수료를 면제받게 된다. 규제 내용은 아직 완성되지 않았고 2023년 초까지는 발표되기 힘들어 보인다.
현실적으로 보자면, 일부 기업들은 상당한 불이익을 당할 수 있다. 비싼 메탄가스 모니터링 시스템을 시행하지 못했고, 자체 운영을 위한 메탄 포집 및 사용 시스템을 갖추지 못했고, 초과된 메탄을 천연가스 시장으로 보낼 수 있는 파이프라인에 연결하지 못한 기업들이 그렇다.
또한 생산기업들은 신규 유정을 빠르게 시추하거나 이전에 셰일오일 지역에서 가능했던 것처럼 새로운 생산 작업을 배치할 수 없을 것이다. 셰일오일 지역의 미국 생산 기업들은 생산량을 빠르게 증가 또는 감소시킴으로써 시장 상황에 반응하는 데 익숙하다. 그러나 이번 새로운 법안으로 인해 생산에 비용이 더 소요될 뿐만 아니라 작업 배치에 더 오랜 시간이 소요될 것이다. 왜냐하면 시추를 시작하기 전에 메탄가스 문제를 해결하는 데 필요한 인프라가 더 많아지기 때문이다. 퍼미안 분지 또는 향후에 탐사될 셰일오일 지역에서는 예전처럼 민첩한 생산을 기대하기는 힘들 것이다. 트레이더들은 이러한 제한으로 인해 미국 내 생산이 앞으로는 시장 상황에 반응하는 속도가 느려질 것이라는 점을 알아야 한다.
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