By Andy Hecht
(2022년 2월 17일 작성된 영문 기사의 번역본)
이 글은 인베스팅닷컴 단독 기고문입니다.
- 돌아온 가상화폐 강세
- 첫 번째 리스크: 금지
- 두 번째 리스크: 규제
- 세 번째 리스크: 과세
- 네 번째 리스크: 극단적인 변동성
가상화폐 자산 클래스는 작년 11월 중순 비트코인과 이더리움이 사상 최고치를 기록한 이후 강력한 조정에 진입했고, 지난 1월에는 고점 대비 절반 정도 하락했다. 그리고 이제 다시 바닥을 찍은 듯 보인다. 폭발적인 가격 행동은 가상화폐를 늘 따라다니고, 지난 몇 년 동안 가상화폐는 급격한 등락을 반복했다.
이렇게 가상화폐는 가격 변동성의 개념에 새로운 의미를 부여했다. 비트코인이 나타나기 전, 시장 참여자들은 원자재가 급격한 변동성을 가진 대안 자산이라고 생각했다. 그러나 가상화폐는 새로운 시대를 열었고, 가상화폐 시장 참여자들은 가격 변동성을 당연하게 받아들인다.
카지노의 성공은 전적으로 잭팟을 좇는 도박꾼들로부터 나오는 수익에 달려 있다. “여러분에게 필요한 것은 1달러와 꿈"이라고 선전하는 로또도 마찬가지다. 너무나 당연하고 인간적인 충동은 가상화폐 공간에서도 분명하게 나타난다.
2010년 토큰당 5센트였던 비트코인에 10달러를 투자했다면, 토큰당 4만 달러로 오른 2021년에는 800만 달러가 되었을 것이라는 이야기는 2022년 2월 15일 기준 17,400여 개 토큰의 탄생으로 이어졌다.
작년 11월 중순 이후 조정으로 인해 일부 투기적 거품은 지난 1월 말까지 사라졌다. 그러나 이제 비트코인, 이더리움 그리고 많은 다른 가상화폐가 강세로 다시 전환되면서 투기적 수요가 2월 중순부터 강력하게 나타나는 듯 보인다.
돌아온 가상화폐 강세
11월 10일, 비트코인과 이더리움의 약세 핵심 반전 패턴이 나타난 이후 가격은 절반 이상으로 하락했다. 1월에 바닥을 찍은 후 두 코인 모두 반등했고 2월 중순 저점 이상으로 다지기를 진행했다.
출처: CQG
차트를 보면 11월 10일 약세 반전 패턴으로 비트코인 선물은 70,330달러 고점에서 1월 24일 32,945달러 저점까지 하락했다. 53.2% 하락 이후 매도세는 사라졌고 비트코인은 2월 17일 이 글을 쓰는 지금 44,000달러 바로 아래서 거래되는 정도로 회복되었다.
2월 7일 이후 비트코인 선물은 41,420달러~45,905달러 사이에서 거래되었고 회복을 나타내는 고고점을 기록했다. 주목해야 할 핵심적인 가격선은 51,640달러이다. 이는 11월 고점부터 1월 저점까지 움직임의 50% 되돌림 수준이다.
출처: CQG
2월 이더리움 선물은 11월 중순 4,945.75달러에서 1월 말 2,164.50달러로 하락했다. 2월 17일 3,000달러선인 이더리움은 50% 되돌림 수준인 3,555달러 아래에 머물고 있다. 2월 7일 이후 이더리움 선물은 2,831.50달러 및 3,292달러 사이에서 박스권 움직임을 보였다.
과거 가격 행동이 반복된다면, 비트코인과 이더리움 그리고 기타 17,560개 가상화폐는 향후 고고점을 향한 폭발적인 움직임을 시작할 준비가 되었을 수 있다.
그러나 가상화폐 자산 클래스에 진입하고자 하는 투자자 또는 투기자는 앞으로 몇 주, 몇 달간 다음의 주요 리스크 4가지에 주목해야 한다.
첫 번째 리스크: 금지
지정학적 상황이 점점 격화되고 변동성이 높아졌다. 미국과 유럽은 우크라이나를 동유럽 국가로 보지만 블라디미르 푸틴 러시아 대통령은 서쪽의 러시아로 간주한다. 현재 러시아는 우크라이나의 나토(NATO) 가입을 반대하면서 13만 명의 병력을 우크라이나와의 접경 지역에 집결시켜 유럽에서의 침공 또는 전쟁 분위기를 고조시켰다.
한편, 중국과 러시아는 협력 증대에 합의했고, 중국은 우크라이나에 대한 러시아의 입장을 지지하고 있다. 중국은 러시아에 서방 국가들의 제재로 러시아 경제가 어려움에 처할 경우 지원을 약속했다. 핵 능력을 개발 중인 이란과 북한 역시 중국, 러시아에게 분명하고 현존하는 위협이다.
지정학적 상황은 가상화폐의 글로벌 확대를 지지하며, 동시에 정부는 가상화폐 트레이딩과 투자를 금지할 수 있다. 인터넷상 보안 채널을 통한 가상화폐 운영을 완전히 금지시킬 수 없겠지만, 강력한 단속으로 가상화폐 발전이 둔화될 수는 있을 것이다.
두 번째 리스크: 규제
미 증권거래위원회와 상품선물거래위원회 등 규제기관은 미국 내 새로운 규제를 통해 가상화폐 문제를 해결하려고 한다. 유럽 규제기관 역시 그렇다. “공공의 이익을 수호”한다는 목적 뒤에는 통화공급을 통제하려는 의도를 가지고 있다.
중앙은행 및 정부는 돈줄을 쥐고 있고, 이들은 경제를 관리하기 위해 통화공급을 늘이고 줄인다. 그런데 가상화폐의 이데올로기는 정부의 통제에 반대한다. 가상화폐 시장에서 화폐 가치는 오직 매수자와 매도자 사이에 투명한 마켓플레이스 내에서 결정되므로 화폐 권력을 개인에게 돌려주게 된다.
또한 전통적인 은행 및 금융기관은 가상화폐가 자신들의 수익과 회계장부에 위협이 된다고 여긴다. 컴퓨터 지갑에 가상화폐를 가진 사람들이 많아질수록 전통적인 은행 및 금융기관의 필요성은 줄어들기 때문이다.
향후 몇 년 동안 가상화폐 영역에 대한 규제는 강화될 수 있고, 이는 가상화폐의 성장을 저해시킬 수 있다. 가상화폐는 정부의 통제권, 전통적인 자금 및 은행 비즈니스를 위협한다. 가상화폐 관련 논의 중에 가장 중요한 부분은 통화공급 통제에 관한 것이다. 통화정책 및 재정정책은 정치적 아젠다를 지지한다.
세 번째 리스크: 과세
과세는 정부가 가상화폐에 영향을 미칠 수 있는 가장 중요한 도구이다. 미국 국세청 및 전 세계 과세당국은 떠오르는 가상화폐 클래스에 대한 과세 정책을 고안하고 있다.
과세 정책은 시장을 지원할 수도, 방해할 수도 있다. 정치인, 규제기관, 은행 로비스트들은 정부 통제를 위협하는 가상화폐 문제를 해결하는 묘책으로서 과세라는 방법을 사용할 수 있다.
네 번째 리스크: 극단적인 변동성
높은 보상 가능성은 그만큼의 리스크를 동반한다. 가상화폐 자산 클래스의 엄청난 가격 변동은 변동성에도 불구하고 투기자들을 끌어들였는데, 매수 시기가 잘못되면 투자는 악몽이 될 수도 있다. 초기 투자자들은 요요 같은 등락을 겪으면서 견딜 수 있는 반면, 작년 10월~11월에 비트코인, 이더리움 또는 다른 가상화폐에 투자한 사람들은 엄청난 손실을 입었다.
높은 변동성은 극단적인 리스크를 수반한다. 필자는 40년이 넘는 기간 동안 트레이딩에 몸담았고 수년 동안 가격 변동폭이 큰 원자재를 담당하는 트레이더였지만, 가상화폐와 같은 변동성은 본 적이 없다. 가격 행동에 있어서 원자재는 가상화폐에 비하면 미미한 수준이다.
비트코인, 이더리움 그리고 기타 디지털 자산은 최소한 일시적인 바닥을 찾은 것으로 보인다. 즉 많은 투자자와 투기자가 또 다른 폭발적 랠리를 기대하며 매수하기 시작할 것이라는 의미다.
잠재적 수익이 올라가는 만큼 총 손실 리스크도 커지기 때문에 모든 손실을 감수할 수 있는 만큼만 투자해야 한다. 2021년에 헤지펀드 매니저인 레이 달리오(Ray Dalio)가 정부에는 가상화폐 자산 클래스를 없앨 수 있는 힘이 있다고 지적했던 것을 기억하자. 물론, 아직 그런 일은 일어나지 않았지만 가상화폐에 대해서 만큼은 매수자들이 신중해야 하고, 관련 리스크를 이해하고 있어야 한다.
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