긴급 속보
Investing Pro 0
광고없는 버전 . Investing.com의 경험을 업그레이드하세요. 최대 40%의 할인 혜택을 제공합니다. 보다 상세한 정보

오늘의 차트: 채권수익률 하락, 경기 둔화 신호; 뒤따르는 주식?

By Investing.com (Pinchas Cohen/Investing.com)펀드2019년 07월 04일 12:01
kr.investing.com/analysis/article-200430440
오늘의 차트: 채권수익률 하락, 경기 둔화 신호; 뒤따르는 주식?
By Investing.com (Pinchas Cohen/Investing.com)   |  2019년 07월 04일 12:01
저장됨. 저장된 항목 보기.
이 기사는 저장된 항목에 벌써 저장되었습니다.
 

(2019년 7월 3일 작성된 영문 기사의 번역본)

투자자들이 다가올 경기 침체에 대비하기 위한 피난처를 찾으면서 10년물 채권의 수익률이 2% 밑으로 떨어졌다. 그렇다면 S&P 500 지수가 연이어서 최고기록을 갱신한 이유는 무엇일까?

주식 트레이더들은 추락하는 채권수익률이 심각한 경기 침체 신호를 보내고 있는 상황에서도 계속 사상 최고 가격의 주식을 사들이려고 할까?

채권수익률-S&P 500 지수 다이버전스
채권수익률-S&P 500 지수 다이버전스

주식은 기업의 유닛을 나타내는 지분이다. 따라서 기업이 수익을 얻으면 주식의 가치가 상승하며, 수익이 감소하면 주가도 하락한다. 기업의 성쇠는 대체로 경제와 궤를 같이 한다. 그렇다면 채권 수요 - 경제 위축을 예상할 경우 - 와 주식 수요 - 수익 성장을 예상해서 - 가 함께 높아지는 이유는 무엇일까?

2008년의 금융위기와 그 직후의 대침체 이후로 투자자들은 중앙은행이 유동성을 증가시키는 것에 의존해왔다. 중앙은행이 통화의 가치를 낮추면 그 통화로 거래되는 자산 역시 얻기가 쉬워지며 가치가 하락한다. 결국 투자자들은 유례없는 완화정책이 축소될 것이라는 신호가 보이면 패닉에 빠진 상태로 매도에 나서게 된다. 반면 경기부양책이 이어질 것이라는 조짐이 보이면 실제 경기와는 별개로 격렬한 수요가 생긴다.

뒤죽박죽인 시장

주식시장은 언제나 경제의 선행 지표로 취급받아 왔다 - 세상에서 가장 머리가 좋은 사람들이 경제가 어떤 방향으로 흘러갈지 파악하고, 세상에서 가장 부유한 사람들의 돈을 그 지식에 따라 운용해서 수익을 거두고 있는 곳이라는 전제 하에서다. 하지만 현재의 뒤죽박죽인 금융시장에서는 오히려 경제가 주식의 선행지표 역할을 하고 있다.

투자자들은 투자를 완전히 뒤집어서 경제가 약세를 보일 때에는 부양책을 기대하며 주식을 사들이고, 강세를 보이기 시작하면 주식을 매도했다. 중앙은행이라는 마약에 대한 금단증상을 보이는 것처럼 보일 지경이다.

주식과 채권은 지금 경기 위축 속의 저금리라는 같은 예상에 기반해 상승하고 있다. 주식 투자자들은 서로를 의심스러운 눈으로 지켜보면서, 연준이 완화정책을 펼칠 때 다른 모두가 주식을 - 사상 최고가에서도 - 더 사들이기를 기다리고 있다. 경쟁자들에게 밀려나고 싶지 않은 것이다.

대량 매도 지점

하지만 역전된 채권수익률과 점차 높아지는 경기 침체 가능성 속에서도, 주식-수익률 다이버전스가 커지면 커질수록 서로를 예측하려고 하는 주식 상승론자들은 늘어날 것이다. 그리고 한계점에 도달하면 여전히 서로를 경계하면서 이미 지나치게 가격만 높은 주식을 매도하기 위해 달려나갈 것이다.

10년물 채권수익률
10년물 채권수익률

한편 채권수익률은 연속 페넌트형 패턴의 하향 돌파를 연장해, 하락추세에서 약세인 상승 깃발을 따라가고 있다 - 약세 패턴이 연이어서 나타난 것이다. 이는 앞으로도 수익률이 하락할 가능성이 높다는 것을 보여준다.

채권들이 트럼프 대통령이 2016년 대선에 승리한 뒤 발생했던 모든 수익을 잃은 지금, 주식도 그 뒤를 따를 것이라고 생각해도 괜찮은 것일까?

이 경우에는 28%의 조정이 필요할 것이다. 하지만 이런 상황이 실제로 일어난다는 것은 S&P 500 지수가 장기적인 하락추세로 역전되었다는 뜻이 될 것이다. 그 경우 2002년과 2008년 저점보다 더욱 큰 조정이 있을 가능성이 생긴다. 이 시나리오대로라면 S&P 500 지수는 가치의 최대 70%를 상실하게 될 것이다.

오늘의 차트: 채권수익률 하락, 경기 둔화 신호; 뒤따르는 주식?
 
오늘의 차트: 채권수익률 하락, 경기 둔화 신호; 뒤따르는 주식?

코멘트를 추가합니다

의견 지침

의견을 통해 다른 사용자들과 교류하고, 관점을 공유하고, 저자와 서로 간에 의문점을 제시하시기를 바랍니다. 하지만, 저희 모두가 기대하고 소중히 여기는 높은 수준의 담화를 유지하기 위해, 다음과 같은 기준을 기억하시기 바랍니다:

  • 풍성한 대화 나누기.
  • 주제에 집중하기. 토론 주제와 관련된 것만 게시합니다
  • 존중하기. 부정적인의견도 긍정적이고 세련되게 표현할 수 있습니다.
  • 표준어 사용: 문법에 맞춰 글을 작성합니다.
  • 주의사항: 의견에 포함된 스팸이나 홍보용 메시지 및 링크는 제거될 것입니다.
  • 저자나 다른 사용자에 대한 욕설, 비방, 또는 인신공격은 삼가하시기 바랍니다.
  • 대화를 독점하지 마십시오열정과 소신에 감사드립니다. 다만 다른 분들에게도 자신의 생각을 표현할 기회를 드리고자 합니다. 의견은 간결하고 사려 깊게 제시하시고 다른 사람이 불편해 할 수 있음으로 같은 의견을 되풀이하지 마시기 바랍니다. 이야기나 포럼을 독차지하는 사람에 대한 불만이 접수될 경우, 해당 사이트에서 그 사람을 금지할 수 있습니다.
  • 의견은 한글로 작성해주세요.

 

스팸 또는 비방글은 사이트에서 삭제될 것이며 Investing.com의 결정에 따라 추후 댓글 등록이 금지될 것입니다.

 

여기에 귀하의 의견을 남기시기 바랍니다
 
이 차트를 삭제하시겠습니까?
 
게시
여기에도 게시하기:
 
첨부된 차트를 새 차트로 교체할까요?
1000
부정적인 사용자 신고로 인해 귀하의 의견 작성 기능은 현재 일시 중지되었습니다. 조정자가 귀하의 상태를 검토할 것입니다.
잠시만 기다리신 후에 다시 의견을 작성해 주십시오.
귀하의 의견에 감사드립니다. 모든 의견은 중재자가 승인할 때까지 보류되는 점에 유의하시기 바랍니다. 그러므로 웹사이트에 표시되기까지 약간의 시간이 걸릴 수 있습니다.
의견 (1)
tyutyu tutyu
tyutyu tutyu 2019년 07월 05일 22:19
저장됨. 저장된 항목 보기.
이 의견은저장된 항목에 벌써 저장되었습니다.
ㅈ문가들이 팔라고할때는 머다?
 
이 차트를 삭제하시겠습니까?
 
게시
 
첨부된 차트를 새 차트로 교체할까요?
1000
부정적인 사용자 신고로 인해 귀하의 의견 작성 기능은 현재 일시 중지되었습니다. 조정자가 귀하의 상태를 검토할 것입니다.
잠시만 기다리신 후에 다시 의견을 작성해 주십시오.
의견에 차트 첨부하기
차단 확인

%USER_NAME%(을)를 정말로 차단하시겠습니까?

그렇게 하면, 귀하와 %USER_NAME%(은)는 서로의 Investing.com 게시물을 볼 수 없습니다.

%USER_NAME%(은)는 차단 명단에 추가되었습니다.

방금 이 사람을 차단해제하였으므로 48시간 이후에 차단을 재개할 수 있습니다.

이 의견 보고하기

나는 이 의견이 다음과 같다고 생각합니다:

의견에 깃발 표시됨

감사합니다!

귀하의 보고는 검토를 위해 조정자에게 보내졌습니다.
구글에 가입
혹은
이메일로 가입