(영문 번역)
- 하락하는 소비자 신뢰지수는 주가가 과대 평가 되었다는 신호
- 30년 평균보다 낮은 S&P 500로 주식 시장은 부정적인 시각 확산
- 위험 회피 자산의 혼조된 신호: 금과 엔은 하락, 채권은 상승
- 주식은 보합 조정, 하락 돌파의 가능성을 보이며
- 비트코인은 더 약세로
- 지정학적 우려가 원유 재고 증가를 상쇄
- 3년 톱 패턴 이후 중국의 위안화 표시 원유 선물로 달러 하락 예상
주식 시장의 보합 조정
경제 전망에 대한 서로 상반된 신호 이후, 지난주 보인 시장이나 가격 움직임은 이번주 주식이 어디로 향할지 예측하기가 힘들다. 어떻게 S&P 500, 다우 지수, 나스닥 또는 다른 지수들이 움직일지 확신하기 어렵고 우환에 쌓인 테크주들이 어떻게 될지 전망하기 어렵다.
그러나 정점을 찍고 주식은 하락 돌파의 기점에서 보합을 보이고 있다. 이런 시나리오에서 30% 급격한 조정에 대해 경제적인 논란이 있다.
지난주 미국 주식의 움직임은 매도세로 인해 2년만에 최악의 주를 보내고 계속 하락을 할지 즉 미국 주식이 고점을 찍고 하락 국면에 들어섰는지에 대한 대답이 되지 못한다. 한편으로 주식은 강한 반등으로 그 주를 마감하였고 다른 편에서는 SPX가 분기에 1.2% 하락하여 9분기 연속 상승을 종식시켰고; 나스닥은 2.3% 상승하여 2016년 마지막 분기 이후 제일 작은 폭을 보였고; 다우지수는 분기를 2.49% 하락하여 20년만에 가장 길었던 상승을 종식시켰다.
펀더멘털상으로는 아무 변화가 없으나 불확실한 분위기가 투자자의 열의를 식히고 아마 돌파점을 향하는 것 같아 보인다. 지난주 주식이 아직 고점을 찍고 하락하는 것이 아니라고 그리고 아직 큰 조정이 올 때가 아니라고 논쟁을 했었다. 심지어 2015년 이래 가장 큰 반등으로 위험 회피자산들은 상승 돌파 직전에 있다고 보았다. 이 판단은 이번주가 진행되면서 계속 사실로 여겨질 것이다.
경제면에서 삭소 은행(Saxo Bank)의 수석 이코노미스트 스틴 야콥센(Steen Jakobsen)은 소비자 지출이 혼합된 것으로 보고 있다. 소비자 신뢰지수는 3월 예상의 131보다 작은 127.7로 하락하여 두달간 연속 상승을 마감하였다. 비지니스 상황의 6개월 전망도 그리 낙관적이지 못하다.
야콥센은 활발한 투자자들이 골디록 경제를 - 경제 성장이 과열되지도 그렇다고 침체된 것도 아닌 그리고 좀 더 지속가능한 - 믿고 투자를 한다고 보고 있다. 이것이 맞을지도 그러나 더 놀랄일이 있을 가능성도 있을지: 모든 맞지 않은 부분들이 전체를 조화있게 만들지 못하는 프랑켄슈타인 경제로 앞으로 25-30%의 조정 하락을 일으킬지도 모른다.
여전히 JPMorgan은 투자자들이 채권 수익률이 4년만에 최고치를 기록하고 매파적인 연준의 금리인상 가능성등을 포함한 일련의 부정적인 재료에 과잉반응을 보이자 고객들에게 여러 시장에서 가격이 하락을 하면 그 저점에서 매입을 하라고 조언하고 있다. 동시에 강한 거시 경제의 펀드멘털이 시장에 영향을 줄 것으로 기대하고 있다.
위험 회피 자산들의 혼합 신호들
시장은 이번주 혼조된 신호를 보여주고 있다. 전통적인 위험 회피 자산인 금과 엔은 약세를 보이고 투자자들의 수요가 채권으로 몰려 10년 수익률이 고점을 기록하고 가격은 2개월만에 저점을 기록했다.
이 위험 회피 자산에 대한 이해의 하나는: 금과 엔은 강한 달러로 약세가 되었고, 하지만 채권 수익률은 하락 돌파를 보였다. 이는 투자자들이 변동성에 위축되어 주식에서 빠져 나와 채권으로 몰려드는 것으로 큰 조정을 예견하게 만든다.
기술적으로 주식은 보합 국면에 있다. 이는 투자자들이 다음 상승을 앞두고 시황을 지켜보거나 아니면 하락을 예상하고 빠져 나오는 것으로 볼 수 있다. 상승을 믿는 투자자들은 계속 살 것이고 하락을 믿는 자들은 계속 매도를 할 것이다. 승자는 마지막에 남는 자로 보합 조정 국면의 돌파를 보게 될 것이다. 그 돌파의 방향이 다음 움직임의 신호가 될 것이다.
S&P 500과 다우는 2016년 2월 바닥이후 상승 추세의 윗부분 즉 200일 이동 평균선 그리고 중요한 2월의 저점으로 지속형 페난트 패턴을 형성하고 있다. 하락 돌파는 두번째 낮은 골을 만들 것이며 공식적인 고점과 추세의 변환을 보여주고 더 큰 조정을 향하게 할 것이다.
트위터 (NYSE:TWTR)는 지난주 페이스북 (NASDAQ:FB)과 구글 (NASDAQ:GOOGL)을 따라서 암호화폐 광고를 금지시켜 디지털 화폐가 더욱 하락하게 만들었다. 비트코인은 2017년 20,000을 기록한 이후 하락 채널의 위에 머물며 3월 초 더블톱을 완성한 이후 하락 추세내에서 거래되었다. 50일 이평선(녹색)이 200일 이평선(적색) 아래로 교차하여 데드 크로스를 만들었다.
이 디지털 화폐는 2월 6일의 저점인 $6,000을 다시 테스트할 것으로 보인다. 낮은 골은 하락 추세의 재개를 말한다.
주요 경제 이벤트
All times listed are EDT
일요일
21:45: 중국 – 차이신 제조업 PMI (3월): 51.6에서 51.1로 하락 예상.
월요일
10:00: 미국 – ISM 제조업 PMI (3월): 60.8에서 60으로 하락 예상.
화요일
00:30: 호주 – RBA 금리 결정: 변화없을 것으로 예상.
4:30: 영국 – 제조업 PMI (3월): 55.2에서 54.3으로 하락 예상.
수요일
4:30: 영국 – 건설부문 PMI (3월): 51.4에서 50.5로 하락 전망.
5:00: 유로존 – 실업률 (3얼): 이전 8.6%에서 8.5%로 감소 예상.
8:15: 미국 – ADP 비농업부문 고용 (3월): 235K에서 205K로 전망.
10:00: 미국 – ISM 비제조업 PMI (3월): 59.5에서 59로 전망.
10:30: 미국 – EIA 원유 재고 (3월 30일로 끝나는 주): 4.1 백만 배럴 하락 예상.
원유는 금요일 $65에서 5센트 아래 수준에서 마감하였다. 최근 재고 증가에도 불구하고 지정학적인 불확실성이 가격을 지지하였다. 앞으로 중요한 전개는 중국이 위안 표시 원유 선물을 상장시킴으로 나타나는 현상이 될 것이다. 이는 전세계 기축 통화이자 원유를 포함한 여러 시장에서 결제의 기준이 되는 달러를 약화시킬 것이다.
목요일
4:30: 영국 – 서비스 PMI (3월): 54.5에서 53.3으로 하락 전망.
8:30: 미국 – 무역수지 (2월): 적자는 $566억 달러에서 $564억 달러로 축소 전망.
무역 적자의 축소가 무역 전쟁의 우려로 영향을 받고 있는 달러와 시장에 도움이 될지? 그렇지 않으면 달러의 하락이 이 지정학적인 우려를 문제로 삼을지?
달러는 커다란 3년 톱 패턴을 이루었다. 올해 시작이후 달러는 톱의 저항선 아래 지속형 대칭 삼각형 패턴을 만들어 하락 돌파의 가능성을 높여왔다. 이는 작은 삼각형 패턴의 목표치 85.00을 암시하고 3년 톱은 2014년의 79.00 저점을 보여준다.
금요일
8:30: 미국 – 비농업부문 고용 (3월): 203K 일자리가 창출된 것으로 전망. 그 전달은 313K. 실업률은 4.1%에서 4%로 하락.
8:30: 캐나다 – 고용 (3월): 지난달 15,400 일자리에서 20K로 전망.
10:00: 캐나다 – Ivey PMI (3월): 59.6에서 61.3로 상승 전망.