미국 주식 시장은 광범위한 랠리를 경험했지만 에너지 주가는 그 속도를 따라가지 못해 10월 말 이후 3% 가까이 하락했습니다. 이는 같은 기간 S&P 500 지수가 16% 급등하고 2023년까지 24% 상승한 것과 대조적입니다. 반면, 에너지 주식은 2023년에 4.8% 하락하여 S&P 500 섹터 중 두 번째로 큰 하락폭을 기록했습니다.
전반적인 시장 성장에도 불구하고 에너지 주식은 안정적인 성장과 인플레이션 하락의 균형을 이루며 경제가 연착륙할 수 있다는 낙관론에 힘입어 상승한 은행이나 소형주 등 다른 섹터와 달리 고전하고 있습니다.
에너지 섹터의 성과가 저조한 가장 큰 요인은 유가의 급격한 하락으로, 미국산 원유는 9월 말 이후 20% 이상 하락하여 배럴당 약 73달러로 떨어졌습니다. 이러한 유가 하락은 특히 미국의 풍부한 공급과 중국과 유럽의 수요 약세에 대한 우려에 기인합니다.
밀러 타박의 수석 시장 전략가인 매튜 말리는 유가가 예기치 않게 반등하면 에너지 주식이 빠르게 따라잡을 수 있다고 말합니다. 웰스파고 투자 연구소(WFII)는 최근 에너지 부문에 대한 전망을 '중립'에서 '호의적'으로 변경하면서 유가가 세계 경제와 함께 회복되어 올해를 상승세로 마감할 것으로 예상했습니다.
특히 중동의 지정학적 긴장과 석유수출국기구(OPEC)의 잠재적 생산량 변화는 유가에 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 미국과 영국의 예멘 후티 반군 목표물에 대한 공습으로 인해 홍해에서 유조선이 우회하면서 미국 유가는 금요일에 최대 4.5%까지 상승한 후 결국 0.9% 상승 마감했습니다. 그 결과 에너지 섹터는 그날 1.3% 상승했습니다.
존스트레이딩의 수석 시장 전략가인 마이크 오루크는 홍해 사태가 해결되면 유가가 하락할 수 있지만, 사태가 악화되면 오히려 유가가 상승할 수 있다고 말했습니다.
다가오는 분기별 실적 발표도 에너지 섹터에 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 석유 서비스 회사인 SLB(전 슐룸베르거)는 다음 주에, 베이커 휴즈와 마라톤 페트롤리엄(NYSE:MPC)은 이달 말에 각각 실적을 발표할 예정입니다. LSEG 데이터에 따르면 에너지 섹터는 2023년 연간 실적이 26% 가까이 감소해 가장 부진한 실적을 기록할 것으로 보이지만 2024년에는 1.6% 증가할 것으로 예상됩니다.
WFII 전략가들은 에너지 섹터의 밸류에이션이 S&P 500 평균인 22배에 비해 후행 수익의 약 10배에 거래되는 등 '역사적으로 저렴한' 수준이라고 강조했습니다. 그린우드 캐피털의 최고투자책임자인 월터 토드는 실적 개선 추세, 매력적인 밸류에이션, 지정학적 긴장 고조에 대한 헤지 수단으로서의 잠재력 등을 이유로 에너지 주식을 지지합니다. 그린우드 캐피털의 포트폴리오는 코노코필립스(NYSE:COP), 셰브론(NYSE:CVX) 등의 주식을 포함한 에너지 비중확대형 포트폴리오입니다.
에너지 기업 실적이 상승세를 보이고 있지만 올해 에너지 섹터의 예상 실적은 2024년 S&P 500의 예상 11.1% 증가에 비해 여전히 뒤처질 것으로 예상됩니다. 다코타 웰스 매니지먼트의 수석 포트폴리오 매니저인 로버트 파블릭은 예상되는 미국 경기 둔화와 중동 분쟁에 대한 회의론이 원자재에 지속적인 상승을 가져올 것이라는 점을 고려할 때 석유 가격이 적정하다고 보고 있습니다. 파블릭은 에너지 주식에 대한 노출을 약간 낮게 유지하면서 산업 및 기술과 같은 섹터를 선호합니다.
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