로저스 커뮤니케이션스, CIBC 컨퍼런스: 규율과 규모

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2026년 9월 24일 목요일, 로저스 커뮤니케이션스(RCI)는 CIBC Eastern Institutional Investor Conference를 통해 무선 가격 정책 강화, 번들 서비스 도달 범위 확대, 자본 지출 감소에 기반을 둔 전략을 제시했습니다. 회사는 또한 규제 압력과 여전히 침체된 시장의 압력을 언급하면서도, 이탈률은 안정적이고 매출 추세는 개선되고 있으며 여러 장기 성장 옵션이 구체화되고 있다고 밝혔습니다.

주요 내용

• 로저스는 무선 시장이 더욱 규율 있게 변했으며, 2024년 초보다 할인율이 줄어들고 사용자당 평균 매출(ARPU)에 대한 지원이 강화되었다고 밝혔습니다.
• 회사는 캐나다 전역에 걸친 네트워크 기반이 주요 강점이라고 보고 있으며, 이를 통해 여러 주에 걸쳐 무선 및 유선 서비스를 번들로 제공할 수 있습니다.
• 로저스는 SpaceX 위성 파트너십을 직접적인 경쟁 위협이 아닌 백업 및 커버리지 확장으로 설명했습니다.
• 자본 지출은 감소할 예정이며, 2026년 자본 지출 가이던스는 CAD 25억에서 CAD 27억으로, Shaw 통합 진행과 낮은 자본 집약도를 반영합니다.
• 로저스는 MLSE의 완전한 소유권 확보 계획을 통해 토론토에서 더 큰 스포츠 및 엔터테인먼트 플랫폼을 통해 매출 및 비용 시너지를 창출할 것으로 기대하고 있습니다.

무선 시장, 더욱 규율 있게 변화

로저스의 최고재무책임자(CFO)인 글렌 브랜트(Glenn Brandt)는 무선 시장이 2024년 1분기에 보였던 공격적인 할인 경쟁에서 벗어났다고 말했습니다. 그는 이전의 가격 압력으로 인해 업계 전반의 이탈률이 높아졌고 어떤 통신사도 의미 있는 시장 점유율을 얻지 못했다고 덧붙였습니다.

• 브랜트는 로저스가 대규모 프로모션 대신 프리미엄 서비스와 익숙한 가격대에 집중하고 있다고 말했습니다.
• 회사가 가격 조치를 통해 매출을 지원함에 따라 무선 ARPU는 순차적으로 개선되고 있습니다.
• 가격 인상과 규제 압력에도 불구하고 이탈률은 전년 대비 거의 변동이 없습니다.
• 개학 시즌 판매량은 국제 학생 수 감소와 이민 추세 둔화로 인해 업계 전반적으로 예년보다 훨씬 약했습니다.

브랜트는 2024년 1분기의 할인 경쟁이 세 주요 통신사 모두에게 경고가 되었다고 말했습니다. 그는 "모든 할인은 이탈을 조장할 뿐"이라며, 어떤 통신사도 이 전략으로 시장 점유율을 얻지 못했다고 덧붙였습니다.

로저스는 또한 가입자 활성화 수수료에 대한 규제 금지가 3분기와 4분기 업계 ARPU에 부담을 주고 있다고 밝혔습니다. 회사는 배송비 및 기타 가격 조정을 통해 이러한 손실된 수익의 일부를 회복하려고 노력하고 있습니다.

번들링 및 네트워크 도달 범위는 여전히 핵심

로저스는 전국적인 기반을 핵심 경쟁 우위로 제시했습니다. 브랜트는 회사가 자체 네트워크를 통해 브리티시컬럼비아, 앨버타, 온타리오, 캐나다 대서양 연안 지역에서 번들 서비스를 제공할 수 있으며, 고정 무선 액세스(FWA)는 전통적인 유선 영역을 넘어 도달 범위를 확장한다고 말했습니다.

• 로저스는 해당 주에서 자체 네트워크를 통해 약 60%의 가구에 유선 및 무선 서비스를 모두 판매할 수 있다고 말했습니다.
• 고정 무선 액세스는 전통적인 유선 영역 밖에 있는 나머지 40% 가구의 대부분에 도달할 수 있습니다.
• 회사는 이를 통해 Bell과 Telus가 동일한 방식으로 필적할 수 없는 캐나다 전역의 번들 서비스 기회를 창출한다고 말했습니다.
• 로저스는 인터넷 시장 점유율 개선에 힘입어 2분기에 유선 매출이 견고한 유기적 성장을 기록했다고 밝혔습니다.

브랜트는 Shaw 인수가 마무리되었을 때 약 4% 감소했던 유선 매출이 현재 약 1% 성장으로 개선되었다고 말했습니다. 그는 이러한 개선이 규율 있는 고객 관리, 선별적인 가격 조치, 번들링 덕분이라고 설명했습니다.

그는 또한 로저스의 모바일 네트워크가 캐나다 인구의 약 99%를 커버하지만, 국토 면적의 약 12%만을 커버한다고 말했습니다. 이 간극 때문에 위성 서비스가 타워 건설 비용이 비싸고 종종 비경제적인 원격 지역에서 유용하다고 그는 덧붙였습니다.

SpaceX 파트너십, 상호 보완적으로 간주

로저스는 태평양에서 대서양까지 49도에서 58도선에 걸쳐 위성-모바일 백업 커버리지를 제공할 SpaceX와의 파트너십에 대해 논의했습니다. 브랜트는 이 서비스가 로저스의 무선 네트워크를 보완하기 위한 것이며 경쟁하기 위한 것이 아니라고 말했습니다.

• 위성 서비스는 타워 경제성이 어려운 인구 밀도가 낮은 지역을 대상으로 합니다.
• 브랜트는 위성 커버리지가 모바일 네트워크가 효율적으로 커버할 수 없는 지역에 도달할 수 있다고 말했습니다.
• 그는 위성 신호가 사무실 건물을 잘 투과하지 못하며, 하늘로 향하는 명확한 경로가 필요하다고 지적했습니다.
• 그는 SpaceX의 국제 모델은 일반적으로 현지 통신 사업자와 파트너 관계를 맺는 것이라고 말했습니다.

브랜트는 또한 캐나다 규제가 스펙트럼 및 인프라의 외국인 소유를 제한하여 직접적인 경쟁 위협 가능성을 줄인다고 말했습니다. 그는 미래의 SpaceX 버전 2 서비스는 앱 없이도 5G 위성-모바일 백업 및 기본 통화 기능을 제공할 것으로 예상된다고 덧붙였습니다.

고정 무선 기술의 신뢰성을 설명하기 위해 브랜트는 4G 모뎀이 2년 동안 자신의 장거리 화상 회의를 몇 차례의 연결 끊김만으로 지원했다고 말했습니다. 그는 이 서비스가 강력하고 신뢰할 수 있으며 폭풍우에도 견딜 수 있었지만, 광범위한 정전이 주요 예외였다고 밝혔습니다.

고정 무선 및 미래 성장

로저스는 고정 무선 액세스가 신규 시장 확장과 번들 서비스 판매 모두에 의미 있는 성장 도구가 되고 있다고 말했습니다. 회사는 이를 새로운 케이블 인프라를 모든 곳에 구축하는 비용 없이 유선 영역 외부의 가구에 서비스를 제공하는 실용적인 방법으로 보고 있습니다.

• 데이터 사용량은 연간 30% 이상 증가하고 있어 스펙트럼 및 타워 용량에 대한 압박이 지속됩니다.
• 로저스는 고정 무선이 낮은 연결 끊김 위험으로 재택근무 및 엔터테인먼트 사용을 지원할 수 있다고 말했습니다.
• 회사는 2028년경 인구 증가가 재개될 것으로 예상하며, 이는 무선 및 유선 성장에 모두 도움이 될 수 있습니다.
• 2026년 또는 2027년에는 큰 인구 성장 호재를 기대하지 않습니다.

브랜트는 통신 산업 전반의 성장세가 여전히 낮지만, 안정적인 가격, 더 나은 네트워크 사용 및 향후 인구 증가가 시간이 지남에 따라 매출을 뒷받침할 수 있다고 말했습니다. 그는 또한 최근 정부 투자 정상회담을 인프라 환경이 개선될 수 있다는 신호로 지적했습니다.

MLSE 계약, 토론토 스포츠 플랫폼 강화 가능성

로저스는 컨퍼런스에서 Maple Leaf Sports and Entertainment의 완전한 소유권을 확보하려는 계획에 대해 일부 시간을 할애했습니다. 회사는 Kilmer Group과 남은 25% 지분을 매입하기 위한 합의를 마쳤으며, 브랜트는 리그 승인이 순조롭게 이루어질 것이라고 말했습니다.

• 거래는 2024년 4분기 초에 완료될 것으로 예상됩니다.
• 로저스는 이후 MLSE의 100%와 토론토 블루제이스 및 Rogers Centre의 100%를 소유하게 됩니다.
• 회사는 메이플 리프스, 랩터스, 블루제이스, 토론토 FC 및 아르고노츠를 포함한 토론토의 주요 스포츠 프랜차이즈를 통제하게 됩니다.
• 주요 경기장으로는 Scotiabank Arena, Rogers Centre, RBC Amphitheatre at Ontario Place, Rogers Stadium 및 코카콜라 Coliseum이 포함됩니다.

브랜트는 토론토에 스포츠 및 엔터테인먼트 자산이 집중되어 있는 것이 세계적으로도 이례적이라고 설명했습니다. 그는 Sportsnet 및 Sportsnet+를 MLSE 자산과 연결함으로써 통합 플랫폼이 상당한 매출 및 비용 시너지를 창출할 수 있다고 말했습니다.

그는 "이 모든 자산을 결합할 때 토론토와 같은 규모의 도시 내에서 스포츠 및 콘서트 시설과 사업을 운영할 수 있는 기회는 우리가 엄청난 기회로 보는 것"이라고 말했습니다.

통합 작업 마무리됨에 따라 자본 지출 감소

로저스는 자본 지출이 크게 감소할 것이라고 말했습니다. 회사는 2026년 자본 지출 가이던스를 CAD 25억에서 CAD 27억으로 제시했으며, 브랜트는 이러한 낮은 수준이 일회성 감소가 아닌 지속될 것이라고 말했습니다.

• Shaw 통합이 이제 실질적으로 완료되어 자본 필요성이 줄어들었습니다.
• 로저스는 낮은 자본 집약도가 이제 주요 전략 목표라고 밝혔습니다.
• 회사는 Trans-Canada 건설을 포함한 정부 지원 광섬유 프로젝트가 통신사의 대차대조표보다는 외부 자본에 더 의존할 것으로 예상합니다.
• 로저스는 이러한 네트워크의 용량을 소유하고 운영하기보다는 구매할 가능성이 높다고 말했습니다.

브랜트는 회사가 국가 광섬유 인프라를 구축한 오랜 역사를 가지고 있지만, 현재 환경은 다른 모델에 유리하다고 말했습니다. 그는 로저스가 더 적게 지출하고 네트워크를 더 효율적으로 사용하여 낮은 성장 시장에서도 EBITDA 및 잉여 현금 흐름 성장을 계속 지원할 수 있다고 말했습니다.

인공지능 및 운영

로저스는 인공지능(AI) 활용 초기 단계에 있지만, 네트워크 관리, 고객 참여 및 콜센터 지원 분야에서 이미 애플리케이션을 테스트하고 있다고 말했습니다.

• AI 도구는 고객 계정 기록 및 이전 상호 작용을 요약하는 데 사용되고 있습니다.
• 회사는 고객 서비스 담당자를 위한 실시간 지원 도구를 탐색하고 있습니다.
• 로저스는 AI를 서비스 개선 및 비용 절감의 방법으로 보고 있습니다.
• 브랜트는 AI 및 데이터 센터 가치가 기술 부문 전반의 단기 매출 기회보다 앞서 나갈 수 있다고 경고했습니다.

그는 AI 및 데이터 센터 프로젝트에 흡수되는 막대한 자본을 지적하며, 로저스는 과도한 가치 평가를 쫓기보다는 비용을 절감할 수 있는 실용적인 사용에 집중하고 있다고 말했습니다.

Q&A 하이라이트

질의응답 시간 동안 브랜트는 준비된 발언에서 다루었던 여러 주제를 다시 언급하고 시장에 대한 회사의 견해를 확장했습니다.

• 그는 통신사들이 더 많은 가격 규율을 보이고 할인 경쟁에 대한 욕구가 줄어들면서 무선 환경이 개선되고 있다고 말했습니다.
• 그는 활성화 수수료 금지가 ARPU에 계속 압력을 가하겠지만, 로저스는 시간이 지남에 따라 배송비 및 가격 조치를 통해 그 일부를 상쇄할 것으로 예상한다고 말했습니다.
• 그는 SpaceX가 직접적인 경쟁 위협이 아니며 커버리지 파트너로 보는 것이 더 적절하다고 다시 강조했습니다.
• 그는 케이블 마진이 강력한 실행력과 신중한 고객 관리에 의해 뒷받침되고 있다고 말했습니다.
• 그는 Shaw 통합이 거의 완료되었고 미래 인프라 지출이 정부 지원 프로젝트로 전환될 수 있기 때문에 자본 지출 감소가 지속될 것이라고 말했습니다.

전망

로저스는 신중한 낙관론을 전달하며 컨퍼런스를 마무리했습니다. 회사는 더욱 합리적인 무선 시장, 네트워크 전반에 걸쳐 더 강력한 번들 서비스, 현금 흐름을 지원하는 낮은 자본 기반을 보고 있습니다. 동시에, 규제 압력, 일부 고객 부문의 수요 둔화, 그리고 더 강력한 인구 증가를 여전히 기다리는 더 넓은 산업 환경에 직면해 있습니다.

전체 토론 내용은 아래 녹취록을 참조하시기 바랍니다.

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