카마다, 소형주 가상 컨퍼런스에서 성장, 현금, 파이프라인 제시

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2026년 9월 24일 목요일, 카마다는 소형주 가상 컨퍼런스에서 꾸준한 성장, 강화된 수익성, 확장되는 전략적 의제를 발표했습니다. 이 바이오 제약 회사는 향후 인수합병이 주주 환원에 영향을 미칠 수 있음을 인정하면서도 여러 제품 및 시장에서 수요가 증가하고 있다고 밝혔습니다.

주요 내용

• 카마다는 2026년 매출 가이던스를 2억 달러에서 2억 5백만 달러로, 조정 EBITDA 가이던스를 5천만 달러에서 5천 3백만 달러로 변동 없이 유지했습니다.
• 2026년 상반기 매출은 1억 달러에 달했으며, 조정 EBITDA는 2천 6백만 달러, 영업 현금 흐름은 약 1천 8백만 달러를 기록했습니다.
• 회사는 미국 및 기타 시장에서 광견병 노출 및 항독소 사용이 증가하여 KedRAB 및 KAMRAB 제품에 대한 수요를 뒷받침하고 있다고 밝혔습니다.
• 경영진은 특수 혈장 치료제, 인라이선싱 및 유통, 제3자 혈장 판매, 인수합병의 네 가지 성장 동력을 지적했습니다.
• 카마다는 분기 말 7천만 달러의 현금을 보유하고 있었으며, 2026년 동안 주당 0.42달러의 배당금을 지급했다고 밝혔습니다.

재무 실적

카마다는 2026년 상반기가 역사상 가장 강력한 6개월 기간이었다고 밝혔습니다. 매출은 정확히 1억 달러에 달했는데, 이는 연간 가이던스의 중간 지점이었습니다.

• 2026년 연간 매출 가이던스: 2억 달러 ~ 2억 5백만 달러.
• 2026년 연간 조정 EBITDA 가이던스: 5천만 달러 ~ 5천 3백만 달러.
• 2026년 상반기 매출: 1억 달러.
• 2026년 상반기 조정 EBITDA: 2천 6백만 달러 (26%의 마진율).
• 2026년 상반기 영업 현금 흐름: 약 1천 8백만 달러.
• 2026년 상반기 매출 성장률(2025년 상반기 대비): 13%.
• 2026년 상반기 조정 EBITDA 성장률(2025년 상반기 대비): 14%.
• 2026년 상반기 주당순이익 성장률(2025년 상반기 대비): 21%.

회사는 2026년 2분기가 전년 대비 23% 증가한 매출을 기록하며 사상 최고 분기였다고 밝혔습니다. 경영진은 성장이 한 가지 동인이 아니라 여러 제품과 지역에서 발생했다고 말했습니다.

카마다는 또한 수년간 평균 연간 14%의 성장률을 기록했으며, 최근 들어 연간 가이던스를 놓친 적이 없다고 밝혔습니다.

주주 환원 및 대차대조표

회사는 순이익의 최소 50%를 주주에게 배당하는 배당 정책을 강조했습니다. 카마다는 2026년 동안 주당 총 0.42달러의 배당금을 지급했으며, 여기에는 4월 7일의 주당 0.25달러와 연말의 주당 0.17달러가 포함됩니다.

• 분기 말 현금: 7천만 달러.
• 배당 정책: 순이익의 최소 50%.
• 2026년 총 배당금 지급: 주당 0.42달러.

아미르(Amir) 최고경영자(CEO)는 회사의 현금 창출 능력과 대차대조표상 포지션 덕분에 배당금과 전략적 투자를 모두 지원할 수 있다고 믿는다고 말했습니다. 그는 대규모 인수합병이 일시적으로 배당금 지급을 줄일 수 있지만, 장기적인 정책을 반드시 바꾸지는 않을 것이라고 덧붙였습니다.

운영 업데이트

카마다는 스스로를 특수 혈장 유래 치료제에 중점을 둔 글로벌 바이오 제약 회사로 설명했습니다. 회사는 FDA 승인 제품 6개를 보유하고 있으며 40개 이상의 국가에서 사업을 운영하고 있다고 밝혔습니다.

• 미국, 이스라엘, 중동에서 상업 운영.
• 뉴저지주 호보켄과 이스라엘에 이중 본사.
• 텍사스주에 세 개의 혈장 수집 센터: 휴스턴, 샌안토니오, 뷰몬트.
• 회사가 시장 최초라고 밝힌 독점적인 액상 즉시 사용형 알파-1 항트립신 제형.

회사는 생산 공정에 고역가(high-titer) 공여자로부터 혈장 수집, 특정 항체로 정제, 바이러스 불활성화, 제형화, 충전 및 마감, 포장이 포함된다고 말했습니다.

경영진은 사업이 혼란에 강하도록 구축되었다고 말했습니다. 카마다는 2023년 10월 7일 분쟁 당시 단 하루만 운영을 중단하는 등 36년 동안 이스라엘에서 사업을 운영해왔다고 밝혔습니다. 회사는 또한 2026년 1분기의 선적 문제가 고립된 사건이며, 시스템적인 문제는 아니었다고 말했습니다.

제품 및 시장 주요 내용

카마다는 여러 주요 제품 및 시장에 대한 자세한 업데이트를 제공했습니다.

KedRAB 및 KAMRAB

회사는 미국에서 KedRAB으로, 국제적으로 KAMRAB으로 판매되는 항광견병 면역글로불린 제품이 2억 달러 규모의 미국 시장에서 약 50%를 차지한다고 말했습니다.

• CDC는 최근 미국 내 광견병 노출 및 항독소 사용의 상당한 증가를 강조했습니다.
• 경영진은 호주, 캐나다, 이스라엘, 라틴 아메리카, 유럽에서도 수요가 증가하고 있다고 말했습니다.
• 생산 능력은 이미 확장되었으며, 이러한 확장은 2026년 가이던스에 포함되어 있습니다.
• 시장은 주요 경쟁사 한 곳과 약 50대 50으로 분할되어 있다고 설명됩니다.

아미르는 "지난주 CDC가 강조한 중요한 소식은 미국 내 광견병 노출 및 AAT 활용이 상당히 증가했다는 것입니다. 우리 카마다는 이러한 확장, 즉 우리 제품에 대한 증가된 수요를 공급할 준비가 되어 있습니다"라고 말했습니다.

GLASSIA

카마다의 알파-1 항트립신 제품인 GLASSIA는 여전히 중요한 성장 동력입니다.

• 2025년 Takeda로부터의 북미 로열티: 1천 6백만 달러.
• 2025년 북미 외 지역 직접 유통: 1천 9백만 달러 (2024년 대비 27% 증가).
• 회사는 여러 시장에서 AAT 제품의 유일한 공급업체인 경우가 많다고 밝혔습니다.
• 유통 시장에는 라틴 아메리카, CIS 국가, 이스라엘, 스위스가 포함됩니다.

경영진은 개선된 진단과 환자 식별이 향후 몇 년간 지속적인 두 자릿수 성장을 뒷받침할 것이라고 말했습니다.

CYTOGAM

카마다는 CYTOGAM이 북미 유일의 항-CMV 제품이라고 밝혔습니다. 회사는 시판 후 임상 데이터를 수집하기 위해 SHIELD 연구를 진행 중입니다.

• 이 연구는 CMV 및 장기 이식 전문가들이 주도하고 있습니다.
• 신장 이식 환자의 후기 CMV 재발 위험 감소에 중점을 둡니다.
• 첫 데이터는 2028년 말에 나올 것으로 예상되며, 등록 상황에 따라 2029년 초까지 연장될 수 있습니다.
• 경영진은 긍정적인 데이터가 미국 매출 증가를 뒷받침할 수 있다고 말했습니다.

유통 및 인라이선싱

카마다는 유통 및 인라이선싱 사업이 현재 주로 이스라엘과 MENA(중동 및 북아프리카) 지역에서 연간 3천만 달러 이상의 매출을 창출하고 있다고 밝혔습니다.

• 이 사업은 이스라엘에서 시작하여 나중에 두바이 사무소를 통해 MENA 지역으로 확장되었습니다.
• Two 바이오시밀러 제품이 2024년과 2025년에 출시되었습니다.
• 이번 분기에 Two개 제품이 추가로 출시되었습니다.
• 2027년에는 Two~세 개의 제품이 추가로 출시될 것으로 예상됩니다.
• 회사는 이 사업이 4~5년 동안 매출에 1,500만 달러에서 2,000만 달러를 추가할 것으로 예상합니다.

제3자 혈장 판매

2026년 7월, 카마다는 선도적인 바이오 제약 회사와 원료 혈장 판매를 위한 3년, 5천만 달러 규모의 계약을 발표했습니다. 회사는 매출이 2026년 말 이전에 시작될 것이라고 밝혔습니다.

• 이 계약으로 인한 연간 매출은 약 1,700만 달러에 달할 것으로 예상됩니다.
• 이 계약은 카마다의 전체 정상 원료 혈장 생산 능력을 포함합니다.
• 경영진은 현재 혈장 시장은 공급이 충분하고 가격이 낮아 부진하다고 말했습니다.

그럼에도 불구하고 회사는 IVIG 사용 확대에 따라 장기적인 산업 수요는 계속 증가할 것이라고 말했습니다.

미래 전망

경영진은 네 가지 전략적 성장 동력을 설명했습니다.

• 특수 혈장 치료제 판매를 더 많은 지역으로 확장하고 기존 시장 점유율을 심화한다.
• 이스라엘과 MENA 지역에서 인라이선싱 및 유통 사업을 성장시킨다.
• 제3자 혈장 판매를 통해 수익을 창출한다.
• 관련 치료 분야에서 인수합병을 추진한다.

아미르는 회사가 다수의 인수 기회를 검토하고 있으며 여러 잠재적 거래에 대한 실사를 진행 중이라고 말했습니다. 타깃은 이식, 혈장 유래 제품, 유통 및 감염성 질환 분야의 회사, 제품 또는 특정 자산이 될 수 있습니다.

CEO는 카마다가 2027년 가이던스를 나중에 발표할 예정이며, 내년에도 두 자릿수 성장을 보일 것이라고 말했습니다. 그는 광견병 관련 수요가 현재 가정치를 상회할 경우 회사가 2026년 가이던스를 상향 조정할 수 있다고 덧붙였습니다.

경쟁적 위치

카마다는 자사의 모델을 CSL, Grifols, Takeda와 같은 대규모 경쟁사와 비교했습니다. 경영진은 이들 회사가 IVIG, 알부민, 대규모 제조에 크게 중점을 두는 반면, 카마다는 특수 면역글로불린에 집중한다고 말했습니다.

아미르는 "Takeda, CSL, Grifols가 IVIG, 알부민, 거대한 공장, 300개 이상의 혈장 수집 센터에 집중하는 동안, 우리는 우리가 운영하는 특정 분야에서 탁월한 성과를 낼 수 있는 부티크 특수 혈장 회사에 가깝습니다"라고 말했습니다.

• 카마다는 주로 일반 상품에서 경쟁하지 않는다고 말했습니다.
• 회사는 북미 지역의 CYTOGAM 및 VARIZIG를 포함한 일부 시장에서 독점 공급업체 위치를 지적했습니다.
• 또한 액상 즉시 사용형 알파-1 제품과 KedRAB에 대한 소아과 데이터를 강점으로 꼽았습니다.

Q&A 주요 내용

질의응답 세션에서 경영진은 여러 주제를 다루었습니다.

• 광견병 수요: 회사는 증가가 미국에 국한되지 않는 전 세계적인 현상이며, 이를 충족하기 위해 이미 생산을 확대했다고 말했습니다.
• 유통 확장: 카마다는 두바이를 거점으로 이스라엘에서 광범위한 중동 및 북아프리카 지역으로 사업을 확장했다고 말했습니다.
• 배당금 및 M&A: 경영진은 이사회의 배당 정책이 유지되지만, 주요 거래가 배당금 지급에 일시적으로 영향을 미칠 수 있다고 말했습니다.
• 2분기 성장 동력: 회사는 성장이 KedRAB, KAMRAB, VARIZIG, GLASSIA, 유통 및 바이오시밀러에서 비롯되었다고 말했습니다.
• 가이던스 상향 가능성: 단기적으로 주요 상향 가능성은 예상보다 강한 광견병 수요에서 나올 것입니다.
• 지정학적 리스크: 경영진은 지역 긴장에도 불구하고 운영 및 공급망은 그대로 유지된다고 말했습니다.
• FIMI 소유권: 최대 주주인 FIMI는 계속 투자하며 시간이 지남에 따라 전략을 결정할 것입니다.
• M&A 파이프라인: 회사는 기회를 적극적으로 검토하고 있지만, 거래 완료에는 시간이 걸린다고 말했습니다.

아미르는 또한 "우리는 하나의 제품, 하나의 지역에 의존하는 것이 아니라, 특정 분기에 한 제품의 실적이 부진하더라도 이를 보완할 수 있는 충분히 폭넓은 포트폴리오를 보유하고 있습니다"라고 말했습니다.

그는 "제가 회사를 기억하는 이래로 단 한 번의 연간 가이던스도 놓친 적이 없습니다. 저는 회사와 12년 동안 함께 했습니다. 우리는 단 한 번도 가이던스를 놓치지 않았습니다. 제가 회사에 합류하기 전에도 놓치지 않았다고 생각합니다. 우리는 예측과 계획 실행에 있어 매우 강력한 능력을 가지고 있습니다"라고 덧붙였습니다.

카마다는 현금 창출, 제품 포트폴리오 및 글로벌 입지가 성장과 전략적 유연성 모두를 뒷받침한다고 말하며 지속적인 실행이라는 메시지로 회의를 마쳤습니다. 더 자세한 내용은 아래 전체 회의록을 참조하십시오.

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