어닝콜 녹취록: 라즈베리 파이 2026년 상반기 이익 급증, 주가 16% 상승

* 제품 출하량은 420만 대로 증가했고, 고객 수주 잔고는 260만 대로 늘었다.

* 매출총이익은 전년 대비 79% 증가한 5,900만 파운드를 기록했다.

* 조정 EBITDA는 4,030만 파운드로 두 배 이상 증가했다.

* 액세서리 및 AI 관련 제품이 수익성을 높이고 사업 구성을 확대하는 데 기여했다.

* 경영진은 연간 조정 EBITDA가 시장 예상치를 초과할 것으로 예상했다.

기업 성과

Raspberry Pi는 경영진이 어려운 공급망 환경이라고 표현했음에도 불구하고 강력한 운영 성과를 달성했다. 매출은 전년 대비 90% 이상 증가했으며, 이는 판매량 증가와 함께 회사가 높아진 DRAM 비용을 전가하면서 평균 판매 가격이 약 42% 상승한 덕분이다.

회사는 또한 제품 구성의 변화로 이익을 얻었다. 특히 4GB 및 8GB 버전과 같은 고용량 메모리 모델에 대한 수요는 계속 강세를 보였고, 카메라, SD 카드, 디스플레이 및 AI HATs와 같은 액세서리가 이익에 더 많이 기여했다. 경영진은 액세서리 매출총이익이 90% 급증한 780만 달러, 즉 판매된 보드당 1.90달러를 기록하여 회사의 목표치인 1달러를 넘어섰다고 밝혔다.

이러한 결과는 Raspberry Pi가 저가 보드 제조업체라는 초기 정체성을 넘어 소프트웨어, 클라우드 서비스, 직접 OEM 관계 등 중요성이 커지고 있는 분야를 포함하는 반복적이고 마진이 높은 수익원을 갖춘 더 광범위한 플랫폼 비즈니스로 확장하고 있음을 시사한다.

재무 하이라이트

* 제품 출하량: 2026년 상반기 420만 대, 전년 대비 17% 증가.

* 고객 수주 잔고: 260만 대, 2025년 말 60만 대에서 증가.

* 매출: 전년 대비 90% 이상 증가.

* 매출총이익: 5,900만 파운드, 2025년 상반기 3,300만 파운드에서 79% 증가.

* 단위당 매출총이익: 12.20달러, 1년 전 8.00달러에서 53% 증가.

* 조정 EBITDA: 4,030만 파운드, 1년 전 1,940만 파운드에서 두 배 이상 증가.

* 액세서리 매출총이익: 780만 달러, 90% 증가.

* 재고 투자: 1억 600만 파운드, 주로 DRAM 구매용.

* 자본 지출: 상반기 1,100만 파운드, 연간 가이던스 약 2,000만 파운드와 일치.

* 유동 비율: 3.8로, 유동 자산이 단기 부채를 훨씬 초과하는 강력한 유동성을 나타냄.

* 은행 여신 한도: 약정 자금 1억 4,000만 파운드로 증가.

실적 대 예상치

해당 기간 동안 주당순이익(EPS) 또는 매출 컨센서스 수치가 제공되지 않아 애널리스트 예상치 대비 직접적인 초과 달성 또는 미달 여부를 측정할 수는 없다. 그럼에도 불구하고 보고된 실적은 절대적인 기준으로 분명히 강력했다.

회사는 매출이 기록을 세웠고 수익성이 새로운 최고치를 기록했다고 밝혔다. 보드당 매출총이익은 8.00달러에서 12.20달러로 53% 증가했으며, 조정 EBITDA는 두 배 이상 증가했다. 성장뿐만 아니라 실행력과 공급 규율로 자주 평가받는 기업에게 이러한 개선은 주목할 만하다.

개선의 규모 또한 회사의 역사에 비춰 볼 때 두드러진다. 경영진은 이 반기를 상장 기업으로서의 역사상 최고라고 묘사했으며, 수주 잔고 증가는 수요가 여전히 공급을 앞서고 있음을 시사한다.

시장 반응

Raspberry Pi 주가는 직전 종가 631.50달러에서 101.31달러 상승한 732.81달러로 16.04% 올랐다. 주가는 이제 253.80달러에서 1,078달러에 이르는 52주 범위의 중간값을 훨씬 상회한다. InvestingPro 데이터에 따르면 현재 회사의 시가총액은 16억 1천만 달러이며, 주가는 연초 이후 놀라운 110%의 수익률을 기록했다.

이번 움직임은 투자자들이 회사의 강력한 매출 성장, 높은 수익성 및 낙관적인 전망에 집중했음을 시사한다. 시장은 또한 Raspberry Pi가 OEM 고객과의 관계에서 추진력을 얻고, 액세서리 판매를 확장하며, 더 큰 소프트웨어 및 플랫폼 비즈니스를 구축하고 있다는 징후를 환영하는 것으로 보였다.

하루 만에 16% 상승은 어떤 기준으로 보더라도 큰 움직임이며, 분명한 긍정적 반응을 나타낸다. 주가 상승은 또한 하반기에 일시적인 재고 이점이 사라지더라도 회사가 계속 성장할 수 있다는 확신을 반영한다.

전망 및 가이던스

경영진은 연간 조정 EBITDA가 6,000만~6,500만 파운드 범위인 시장 컨센서스를 초과할 것으로 예상되며, 이 전망이 보수적이라고 설명했다. InvestingPro 데이터에 따르면 애널리스트들은 2026 회계연도 매출이 89% 성장할 것으로 예상하고 있어 회사의 강력한 모멘텀을 강조한다. 포괄적인 분석을 원하는 투자자들을 위해 Raspberry Pi는 InvestingPro의 상세한 Pro 리서치 보고서가 다루는 1,400개 이상의 미국 주식 중 하나이며, 이 보고서는 복잡한 재무 데이터를 명확하고 실행 가능한 정보로 전환한다.

하반기에는 Sony와의 생산 능력 개선과 수주 잔고 감소 노력을 통해 제품 출하량이 상반기보다 더 높을 것으로 경영진은 예상한다. 회사는 2026년 남은 기간과 2027년 초까지 생산을 지원하기에 충분한 DRAM을 확보했다고 밝혔다.

그러나 회사가 낮은 가격에 구매한 유리한 재고를 소진함에 따라 하반기에는 단위당 수익성이 완화될 것으로 예상된다. 경영진은 해당 구매로 인한 일회성 이점은 대부분 사라질 것이라고 말했다.

장기적으로 Raspberry Pi는 여러 분야에 투자하고 있다.

* 2세대 AI 액세서리, AI HAT+ 2

* Raspberry Pi 4의 3GB 버전

* Compute Module 5용 프로그래밍 지그

* 클라우드 플랫폼인 Raspberry Pi Connect의 지속적인 업그레이드

* 2026년 상반기에 설계 완료된 차세대 마이크로컨트롤러를 포함한 새로운 실리콘 개발

경영진 논평

최고경영자(CEO) 에벤 업튼(Eben Upton)은 "믿을 수 없을 정도로 어려운 공급망 환경"에도 불구하고 회사가 "사상 최대 매출, 사상 최대 수익성"을 기록하고 420만 대의 제품을 출하했다고 밝혔다. 그의 발언은 이 반기가 수요에 대한 이야기이자 실행에 대한 이야기임을 시사했다.

최고재무책임자(CFO) 리처드(Richard)는 보드당 매출총이익이 8달러에서 12.20달러로 상승했으며, 이는 어려운 비용 환경에서도 회사가 각 단위에서 더 많은 가치를 창출하고 있다는 신호라고 말했다. 그는 또한 회사가 1년 전 두 곳에서 현재 약 7곳의 메모리 공급업체와 협력하고 있어 공급 위험을 줄였다고 덧붙였다.

업튼은 또한 사업 전반의 더 큰 변화를 지적하며, OEM 고객들이 제품 생산에 어려움을 겪는 공급업체에서 벗어나면서 Raspberry Pi가 "품질을 향한 움직임"을 보고 있다고 말했다. 이는 회사가 더 큰 직접 고객 관계를 구축하려는 노력을 뒷받침한다.

위험과 과제

* 공급망 압력: DRAM 부족 및 제조 제약은 여전히 생산량을 제한하고 비용을 높일 수 있다.

* 마진 정상화: 유리한 재고 효과가 사라짐에 따라 하반기에는 단위당 이익이 감소할 것으로 예상된다.

* 현금 소모: 회사는 재고에 막대한 투자를 했으며, 현재로서는 잉여 현금 흐름이 마이너스를 유지하고 있다.

* 부채 증가: 경영진은 연말까지 부채가 4,000만~5,000만 파운드에 이를 것으로 예상한다.

* 가치 평가 우려: InvestingPro 분석에 따르면, 주가는 현재 적정가치 추정치 대비 고평가된 것으로 보인다. 투자자들은 플랫폼의 가장 고평가된 주식 목록에서 유사한 가치 평가 통찰력을 탐색할 수 있다.